本周地产板块持续表现不佳，物业板块跑赢沪深300指数。本周申万A股房地产板块涨跌幅为-3.8%，在各板块中位列第16；港股房地产板块涨跌幅为 -8.2%，在各板块中位列第23。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+5.1%，相较恒生中国企业指数和沪深300的相对收益分别为+3.6%和+4.1%。本周一手房销售环比改善，同比继续下滑，二手房环比同比皆下滑。本周（9月11日-9月17日），我们跟踪的40个城市商品房成交合计553万平米，周环比+8%，周同比-12%，月度累计同比-16%，年度累计同比+23%。本周17个城市二手房成交合计125万平米，周环比-1%，周同比-40%，月度累计同比-35%，年度累计同比+5%。土拍持续降温，溢价率普降，流拍率均上升。本周苏州、成都、沈阳等城市完成第二轮集中土拍。苏州共成交19宗地块，成交金额275亿元。成都成交地块52宗，成交金额448亿元。沈阳成交19宗地块，成交金额139亿元。苏州、成都、沈阳本周二次供地溢价率分别为1%、2%和1%；三座城市一次集中供地时的溢价率分别为7%、7%和10%。苏州、成都、沈阳二次供地的流拍率分别为14%、31%和57 %；一次供地时流拍率分别为0%、0%和12%。我们认为地产板块和物业板块未来或迎反弹。板块估值已处于历史底部。本周某头部房企流动性危机爆发，行业信用风险蔓延，板块估值进一步受到压制。目前A股地产板块PE（ttm）只有5x，港股地产板块PE（ttm）只有4x，均已处于历史最低估值区间，低于2018年的最低点。物业板块PE（ttm）仅为19 x，相较1月高点已经回调50 %以上。上市公司开始回购。本周旭辉、中国金茂、金地集团等房企股东或高管开始增持，融创服务、新城悦服务、建业
