营收持续高增，销售和研发投入谋长远发展

报告总结：三棵树发布2020年报，营收82.00亿元，同增37.3%；归母净利5.02亿元，同增23.6%。发布2021年一季报，营收14.83亿元，同增241.2%。公司持续加大营销力度和基材辅材市场开拓力度，同时致力提供销售施工一体化服务，工程墙面漆/家装墙面漆/装饰施工/防水卷材/基材与辅料收入均维持快速增长趋势，其中尤以防水材料增速最快，有望成长为公司新的增长极。公司20年全年毛利率为34.42%，若剔除新收入准则影响，全年毛利率同比+0.54pct至39.50%。