营收持续高增，加码销售、研发助力长期发展

影石创新发布2025年三季报，25Q1-Q3实现营业收入66.11亿元，同比+67.18%；归母净利润7.92亿元，同比-5.95%；扣非归母净利润7.42亿元，同比-7.74%。单季度看，25Q3营收29.40亿元，同比+92.64%，环比+26.98%，主要得益于市场开拓、新品推出及线上线下销售扩大；归母净利润2.72亿元，同比-15.90%，环比-20.82%，扣非归母净利润2.50亿元，同比-20.21%，环比-24.45%，主要系研发投入和业务多元化布局增加。毛利率同比小幅下滑，25Q1-Q3毛利率为49.63%，同比-4.16pct，25Q3毛利率为47.64%，同比-6.69pct；期间费用率37.22%，同比+6.99pct，其中销售费用同比+102.60%，研发费用同比+127.02%。公司发布2025年限制性股票激励计划，拟授予695人138.7146万股，考核指标为2025-26年营收增速不低于30%、50%。分析师调整2025-27年预测，预计营收分别为88.08、124.80、168.49亿元，归母净利润分别为10.00、15.49、24.25亿元，EPS分别为2.49、3.96、6.05元，对应PE分别为121.40x、78.39x、50.08x，维持“买入”评级。风险提示包括下游需求不及预期、新品迭代不及预期、中美贸易摩擦风险。