季报点评：营收符合预期 研发投入高增

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德赛西威发布了2023Q1季报，营收为39.83亿元，同比增长26.8%，归母净利润为3.31亿元，同比增长3.92%。由于行业整体低迷，营收有所下滑，但公司在智能驾驶、智能座舱领域保持领先优势，高算力智能驾驶域控制器、大屏座舱产品和高性能智能座舱域控制器的订单量快速提升。研发投入高增，研发费用为4.02亿元，同比增长44.73%。公司看好高级别智能驾驶产品放量，智驾域控制器IPU03/IPU04配套车型销量增长。我们预计公司2023-2025年营业收入为213.85亿元、272.31亿元、328.29亿元，归母净利润为16.91亿元、23.64亿元、31.12亿元，对应PE分别为33.4、23.9、18.1倍。考虑到公司国内汽车智能化领域龙头地位稳固，先发优势明显，给予公司2023年50倍PE的估值，对应股价152.3元，维持“买入”评级。