永艺股份发布2020年报及2021年一季报，订单高增趋势持续演绎，市占率以及自有品牌多维度机遇显现。2020年实现收入34.34亿元，同比+40.12%；归母净利润为2.32亿元，同比+28.22%；其中，20Q4实现收入11.11亿元，同比+63.66%，归母净利润0.25亿元，同比-33.47%。20Q1实现收入10.66亿元，同比+148.25%；归母净利润为0.55亿元，同比+90.46%。2020年中国办公椅出口额达40.14亿美元，同增43.97%，11、12月出口额分别高达5.10、5.48亿元，趋势持续演绎。20Q4及21Q1实现营收分别为11.1/10.7亿元，同比增速分别为64%/148%。分产品：2020年公司办公椅/按摩椅椅身/沙发营收分别为23.58/2.92/6.58亿元，同比增加49.9%/17.1%/24.8%。分渠道：大宗业务/线上渠道实现收入31.98/1.70亿元，同比增长36%/199%，值得关注的是公司自有品牌收入快速提升，2020年OBM业务收入增长129.6%至2.13亿元，占总收入比重6.2%，毛利率可达44.73%，依托国内及跨境电商渠道，品牌露出效应显著增强。20Q1收入同比高增、环比小幅下滑，我们判断主要因为出口行业受到海运集装箱短缺的短暂限制以及春节放假因素，基于行业需求强劲趋势、公司新产能持续释放、下游库存低位，我们预计未来季度订单增长趋势良好。
