家家悦是一家商业贸易/一般零售公司，发布了2020年年报和2021年一季报。年报显示，公司实现营收166.78亿元，同比增长9.3%，归母净利润4.28亿元，同比下降6.5%。一季报显示，公司营收47.15亿元，同比下降4.1%，归母净利润1.28亿元，同比下降27.2%。公司整体经营稳健，内生外延扩张有序推进。物流供应链优势保障了公司的省内外扩张能力，尽管短期业绩受开店费用等影响，但未来随着门店成熟，公司盈利能力有望迎来修复。我们下调2021、2022年盈利预测并新增2023年预测，预计公司2021-2023年归母净利润为4.79（-1.71）/5.75（-1.83）/6.91亿元，对应EPS为0.79（-0.28）/0.95（-0.30）/1.14元，当前股价对应PE为24.6/20.5/17.1倍，估值合理，维持“买入”评级。
