毛利率阶段性承压，变革之年值得期待

捷昌驱动（603583.SH）是一家专注于线性驱动系统的研发、生产和销售的公司。2020年，公司实现营收18.68亿元，同比增长32.71%；归母净利润为4.05亿元，同比增长42.96%。2021Q1，公司营收/净利润分别为4.52亿元、0.64亿元，同比分别增长32.46%、17.99%。公司综合毛利率为39.31%，较去年同期增加3.68%。公司员工总数约2323人，同比增长29%。IPO募投项目、马来西亚工厂逐步投产，出口北美产品盈利能力改善、产品品类扩张维度迎来变革之年。预期公司2021-2023年归母净利润为4.58、6.45、9.15亿元，对应PE 38.6、27.4、19.3倍，维持“增持”评级。