2021年一季报点评：Q1收入亮眼毛利率承压，产能强化长线可期

蒙娜丽莎（002918）2021年一季报实现营业收入9.96亿元，同比增长105.62%；实现归母净利润0.47亿元，同比增长18.93%；基本每股收益0.12元/股。毛利率同比下降8.16pcts至29.95%，环比2020Q4仅下滑2.22pcts，下滑幅度相对可控。公司持续优化升级产品结构，强化市场热销品类和大规格产品在终端市场的领先优势，盈利水平回升可期。公司加大对大规格产品的研发与推广力度，强化大规格产品在终端市场的领先优势。同时公司积极推进产能布局，截至公告日，广西藤县生产基地7条智能生产线已建成，且产能成本低于同业，新收购的江西高安产能进一步完善产能布局，产能供应保障性提升，规模化效应日益凸显。预计未来随着产能建设逐步落地、“地产+渠道”双轮驱动，公司业绩将继续保持增长。我们维持公司盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为7.59/9.56/12.07亿元，EPS分别为1.86/2.34/2.95元，对应当前股价PE分别为20/16/13倍。