2020年报及2021年一季报点评：结构升级电商亮眼，发力智能家居长线可期

华创证券对好太太（603848）2020年报及2021年一季报进行了点评。2020年公司实现收入11.60亿元，同降7.96%；实现归母净利润2.66亿元，同降4.91%；2021Q1公司实现营业收入2.11亿元，同增72.04%；实现归母净利润0.44亿元，同增125.16%。公司电商渠道实现营收4.88亿元，同比增加26.11%，在公司主营收中的占比由2019年的30.89%提升到42.67%，成为重要的营收贡献点。未来随着经济进一步回暖，新零售模式下线上线下深度融合，渠道下沉加快推进，单店精细化管理能力和经销商服务能力持续提升，公司业绩有望持续向好。短期内毛利率有所承压，Q1税费管控得当净利亮眼。