重药轻苗，动保行业变革迎新机遇

瑞普生物发布2021Q1业绩预告，预计实现归母净利润1.1-1.2亿元，同比增长50%-64%。业绩增长主要由于下游客户规模化养殖趋势加速，非瘟防控常态化；公司苗药矩阵丰富，配合养殖服务协同促进市场份额扩大；且费用控制有效，资金使用效率提升。公司拥有完整的产品矩阵以及优秀的药苗联动销售模式，为大客户打造高标准的疫病防控体系，2021年第一季度在大客户数量及大客户份额占比方面均取得突破。2019、2020年肉鸡祖代引种量位于高位，产能增长将于2021年有所体现，在市场苗取代政采苗的发展趋势下，公司将利用产品优势提高市占率。预计2021-2023年EPS分别为1.47元、1.86元、2.22元，维持“买入”评级。