盈利水平持续提升，信创核心战略加速行进

2020年，中科曙光（603019）实现营业收入101.6亿元，同比增长6.7%；实现归母净利润8.2亿元，同比增长38.5%；实现归母扣非净利润5.3亿元，同比增长36.6%。净利润水平持续提升，主要因为公司延续2019年以来向高毛利润业务倾斜的趋势。公司毛利率为22.1%，同比变动不大；净利率为8.7%，同比增长2.03pp，主要由于公司期间费用率出现大幅下滑。公司持续加大研发投入，全产业链完整布局已逐步实现。我们预计2021-2023年EPS分别为0.69元、0.82元、0.94元，未来三年归母净利润复合增长率保持在18%左右。