2020年年报点评：神经介入收入快速增长，TAVR产品即将商业化

沛嘉医疗-B（09996）发布了2020年年报，公司实现营业收入3866万元，同比增长106.7%；实现归母净利润-20.7亿元，符合预期。公司的心脏瓣膜在研产品有序推进，TAVR产品即将商业化。神经介入业务收入快速增长，全产品线布局构建核心竞争力。公司预计在2021Q2有望获批第一代TAVR产品TaurusOne®，同时公司具有可回收功能的第二代产品TaurusElite®已完成临床试验的受试患者招募工作，预计2021Q3有望获批。公司第三代TAVR产品TaurusNXT®完成动物试验及型式试验，并预计在2021Q2开展临床试验。公司预计在2021Q2或Q3开始人体试验。公司远端通路导引导管、血栓抽吸导管、超软可电解脱弹簧圈均已提交注册申请，另一款主要在研产品申翼支架取栓器也已于2021年1月完成临床试验入组。公司子公司加奇医疗深耕行业十多年，产品线和在研管线全面涵盖出血类、缺血类和通路类，未来有望凭借不断丰富的产品线，加快进口替代趋势，实现神经介入业务持续高速增长。公司维持2021-2022年收入预测1.01/3.10亿元，预计2023年归母净利润为4886万元，对应 2023年EPS为0.07元，当前股价对应PE为272倍。