流感疫苗放量突出，血制品积极恢复

华兰生物发布了2020年年报，全年实现营业收入50.23亿元，同比增长35.76%。实现归母净利润16.13亿元，同比增长25.69%。业绩符合预期。2020Q4实现营业收入19.50亿元，同比增长83.74%。实现归母净利润6.49亿元，同比增长103.02%。公司四价流感疫苗高速放量，驱动业绩稳健增长。疫苗分拆上市提升综合竞争力，管线研发有序推进。血液制品积极恢复，新产品新工艺不断优化。预计公司2021-2023年实现归母净利润20.55、24.79、29.71亿元，分别同比增长27%、21%、20%。维持“买入”评级。