商贸零售行业：拼多多年活跃用户数首次超阿里，1-2月社零加快复苏

本报告主要分析了拼多多的业绩和用户增长情况，以及1-2月中国社会消费品零售总额的复苏情况。拼多多2020年全年实现营收595亿元，年活跃用户数首次超过阿里，达到7.9亿。1-2月中国社会消费品零售总额同比增长6.4%，线上销售保持较高增速。建议投资者关注国产化妆品品牌、必选龙头超市、需求短期受损但有望实现消费回补反弹的行业等投资主线。风险提示包括消费需求疲软、行业竞争加剧、龙头展店不及预期等。