商贸零售行业周报：1-2月餐饮增速继续引领社零，两部门发布“促进青年就业16条”

1-2月餐饮增速继续引领社零，两部门发布“促进青年就业16条” 1. 1-2月社零增2.8%，餐饮增4.8%；北京金银珠宝消费持续高景气 增持（维持） 2026年1-2月社零总额8.6万亿元，同比增长2.8%，增速同比减少1.2pct、环比增加1.9pct。其中除汽车外的消费品零售额8.0万亿元，同比增长3.7%，限额以上单位消费品零售额3.2万亿元，同比增长2.7%。限额以上单位商品零售额2.9万亿元，同比增长2.5%。按消费类型，1-2月份，商品零售7.6万亿元，同比增长2.5%，增速同比减少1.4pct、环比增加1.8pct；餐饮收入1.0万亿元，同比增长4.8%，增速同比增加0.5pct，环比增加2.6pct。 分渠道，2026年1-2月全国网上零售额3.3万亿，名义同比增长9.2%，其中实物商品网上零售额2.1万亿，同比增长10.3%，占比社零总额24.2%，网上吃、穿、用类商品增速各20.7%、18.0%、4.7%。 分业态，2026年1-2月限额以上便利店、超市、百货店、专业店零售额，各增6.4%、4.9%、1.0%、0.2%，品牌专卖店同比下降2.3%。 作者 分品类，1-2月粮油食品、饮料、烟酒、日用品各增10.2%、6.0%、19.1%、6.6%；可选品中服装、化妆品、珠宝、家电各增10.4%、4.5%、13.0%、3.3%。 分析师李宏科执业证书编号：S0680525090002邮箱：lihongke@gszq.com 我们认为，1-2月社零增速的回升主要得益于最长春节假期的拉动，叠加消费品“以旧换新”政策的持续发力；餐饮增速自2025年10月以来持续高于商品零售，也体现了服务消费的向好趋势，建议重视餐饮龙头。 分析师张冰清执业证书编号：S0680525110002邮箱：zhangbingqing1@gszq.com 分析师毛弘毅执业证书编号：S0680525110003邮箱：maohongyi@gszq.com 黄金珠宝：北京金银珠宝消费景气延续。1-2M26全国限额以上单位金银珠宝类零售额836.9亿元同比+13%优于大盘增速（全国限额以上单位零售额同比+2.5%），金价波动下消费韧性延续；其中北京金银珠宝零售额256亿元同比+66.7%显著高于全国增速，我们认为，区域龙头菜百股份有望受益。 相关研究 1、《商贸零售：海南离岛免税延续稳增，安克若羽臣持续推新》2026-03-152、《商贸零售：商社板块2025年四季度前瞻》2026-02-013、《商社行业2026年度策略：内需以新谋变，出海绽放全球》2026-01-23 2.人社部等两部门发布“促进青年就业16条” 为深入贯彻落实党中央关于稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的决策部署，强化就业优先导向，日前，人力资源社会保障部、财政部联合印发《关于做好2026年高校毕业生等青年就业工作的通知》，提出16条政策举措，全力促进高校毕业生等青年就业。 深入挖潜拓宽就业渠道方面，《通知》明确，实施民营企业促就业行动，以先进制造、现代服务等行业为重点，挖掘行业龙头企业、专精特新中小企业等就业潜力，组织人社专员访企拓岗，汇聚更多适合高校毕业生等青年的就业岗位。引导高校毕业生助力县域经济发展，有条件的地方可对到县乡中小微企业就业的高校毕业生加大政策支持力度。 聚焦全面提升就业服务质效、进一步增强青年就业能力，《通知》要求，不间断开展“职引未来”系列招聘，加强服务高品质供给，提高招聘活动实效。开展就业实训活动，组织有需求的2026届离校未就业毕业生和登记失业青年进行跟岗锻炼，按规定给予就业创业服务补助。实施青年技能提升行动，开发人工智能、新能源汽车、低空经济等新质生产力领域培训项目。实施百万就业见习岗位开发计划，加大优质见习岗位开发力度，按规定落实就业见习补贴政策。 我们认为，政策提出扩大百万就业见习岗位，并对参与见习的单位给予补贴，见习基地的建设将进一步拉近校内实训与真实岗位的距离，提升长学制学生的就业确定性，中国东方教育等职教龙头有望受益。 投资建议：重申看好出行链弹性，服务消费企稳或先于商品消费 考虑到3月开始多地迎来春假和清明假期，叠加后续五一假期，重申看好出行链弹性，首选酒店和景区板块（春节假期数据验证景气），其次餐饮（关注复苏和展店节奏）和免税。我们判断，服务消费企稳整体先于商品消费，商品消费中建议精选细分赛道，把握品牌势能向上的龙头公司。 整体维持2026年度策略观点，我们建议：1）对内，在政策持续加码的背景下，看好服务消费和商品消费两大方向，重视顺周期属性较强的免税和出行链、估值性价比较高的黄金珠宝板块和名创优品，以及市场预期偏低但基本面有改善机会的调改主线。2）对外，考虑到国际环境仍有不确定性，建议优选护城河强的出海龙头，平台方和品牌方均有机会。 综上推荐小商品城、中国中免、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、九华旅游、百胜中国、海底捞、苏美达、名创优品，关注三特索道、三峡旅游、陕西旅游、黄山旅游、君亭酒店、长白山、峨眉山、宋城演艺、天府文旅、菜百股份、潮宏基、老铺黄金、若羽臣、古茗、小菜园、锅圈、焦点科技、安克创新、赛维时代、永辉超市、美团-W、BOSS直聘、祥源文旅。 风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。 内容目录 1.本周行情回顾.................................................................................................................................................42.公司动态........................................................................................................................................................73.行业动态........................................................................................................................................................84.风险提示........................................................................................................................................................8 图表目录 图表1：各行业指数期间涨幅情况（%，20260316-20260320）......................................................................4图表2：批零个股涨跌幅前10及主要指数表现（剔除停牌个股，20260316-20260320）.................................5图表3：年初至今批零个股涨跌幅前10及主要指数表现（剔除停牌个股，20260101-20260320）...................5图表4：社服个股涨跌幅前10及主要指数表现（剔除停牌个股，20260316-20260320）.................................6图表5：年初至今社服个股涨跌幅前10及主要指数表现（剔除停牌个股，20260101-20260320）...................6 1.本周行情回顾 1.1商贸零售指数本周跌4.55%，跑输上证综指1.17个百分点；社会服务指数期间跌4.00%，跑输上证综指0.62个百分点 申万商贸指数期间（3.16-3.20）跌4.55%，跑输上证综指1.17个百分点，板块表现居各板块第18位；申万社服指数期间（3.16-3.20）跌4.00%，跑输上证综指0.62个百分点，板块表现居各板块第14位。期间上证综指跌3.38%，板块涨跌互现，其中通信（+2.10%）、银行（+0.36%）领涨，有色金属（-11.82%）、基础化工（-10.53%）、钢铁（-10.29%）领跌。 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2涨跌幅前10个股 本周批零板块个股涨跌互现，吉峰科技（+4.48%）、怡亚通（+4.07%）、全新好（+2.41%）、南京商旅（+2.11%）领涨，赫美集团（-18.44%）、新世界（-17.44%）、博士眼镜（-15.69%）、翠微股份（-13.53%）领跌。 本周社服板块个股涨跌互现，锦江酒店（+2.22%）、首旅酒店（+1.41%）、九华旅游（+1.34%）、黄山旅游（+1.11%）领涨，创业黑马（-11.23%）、金马游乐（-8.82%）、*ST云网（-8.66%）、兰生股份（-8.24%）领跌。 2.公司动态 【中国中免】①公司全资子公司中免国际有限公司已完成交割款项的支付工作，本次收购的估计代价为2.94亿美元。因未满足《框架协议》中约定的条件，经各方协商一致，同意将DFS香港广东道（新太阳广场）店从本次收购中予以剔除，各方已按照约定完成交割。②2025年业绩快报：2025年收入536.94亿元降4.92%，归母净利润35.86亿元降15.97%，扣非归母净利润35.44亿元降14.48%。 【百联股份】公司已收到共青路310、210号地块补偿款人民币16,696.606万元；共青路295号地块因土地收储实测面积原因，剩余土地补偿款双方将另行协商调整。 【焦点科技】①未来三年（2026年-2028年）股东分红回报规划：在符合《公司章程》利润分配政策的基础上，公司每年度按照不低于当年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润的70%进行现金分红。②公司2025年营业收入为19.14亿元，同比增长15.22%；归母净利润为5.04亿元，同比增长11.61%；扣非归母净利润为4.92亿元，同比增长12.41%。 【西域旅游】①2025年营收增7.32%、归母净利润降13.68%；②公司董事会拟定每10股派送现金红利人民币3.00元（含税），共计派发现金股利人民币46,500,000.00元（含税）。 3.行业动态 盒马超盒算NB落地广州黄埔、番禺。近日，盒马旗下硬折扣超市超盒算NB宣布，将于3月28日在广州同步开出两家门店，首批落子黄埔区和番禺区。超盒算NB主打极致性价比，单店面积600-800平方米，精选约1500款高频刚需商品，自有品牌占比高达60%，截至2025年12月底，该品牌门店已突破400家。另悉，盒马也将落地知识城，开业时间为2026年3月29日。 资料来源：联商网 苏宁易购发布Suning Fun年轻力中心。3月18日，苏宁易购正式发布面向Z世代的创新业态“Suning Fun年轻力中心”，并同步推出专属品牌IP“潮流生活探索官”里奥（Leo）。该项目是集科技体验、生活探索、兴趣社交与活力释放于一体的全新商业综合体，将于3月28日在南京新街口商圈开业。资料来源：联商网 永辉超市发公开信喊话山姆。3月16日，永辉超市自有品牌品质永辉通过官方公众号发布《致山姆MM的一封公开信》，对标山姆会员店自有品牌山姆MM，向行业发出公平竞争、品质共建的联合倡议，提出七大共建倡议。公开信中，品质永辉表示，秉持“行业向新，品质向好”的共同追求，作为行业友商，聚焦为消费者提供更丰富、更高品质的产品，希望与山姆MM共同抵制低质竞争，不仅成为品质零售的引领者，更携手推动行业整体进步。 资料来源：联商网 物美超值折扣店出京，连开4家店。近日，物美超值折扣店首批4家门店在银川同步开业，