新修订《医疗器械监督管理条例》发布

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：晨会纪要 2021年3月19日 新修订《医疗器械监督管理条例》发布 联系人 首席分析师：程毅敏 SAC登记编号： S1340511010001 Email：chengyimin@cnpsec.com 分析师：鲁春娥 SAC 登记编号： S1340515060001 Email： luchune@cnpsec.com 研究助理：郭惊华 SAC 登记编号： S1340119050014 Email： guojinghua@cnpsec.com 研究助理：魏大朋 SAC 登记编号： S1340119070019 Email： weidapeng@cnpsec.com 股票市场 收盘价 涨跌% 恒生指数 29405.72 1.28 上证综指 3463.07 0.51 深证成指 13963.92 1.12 沪深300 5141.77 0.80 东京日经 30216.75 1.01 股指相对走势 股指期货 收盘价 涨跌% IF2103 5134.80 1.05 IF2104 5079.40 0.62 IF2106 5011.00 0.51 IF2109 4920.00 0.27 国债期货 收盘价 涨跌% TF2106 99.19 -0.07 TF2109 98.92 -0.04 宏观研究 CPI PPI剪刀差持续扩大 今年以来，国内物价运行持续分化。国家统计局发布的数据显示，2月份工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨1.7%，居民消费价格指数(CPI)同比下降0.2%，二者“剪刀差”较1月份有所扩大。今年以来，CPI连续两个月运行在负值区间。从2月份的数据看，CPI同比下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，食品价格由上月上涨1.6%转为下降0.2%，影响CPI下降约0.05个百分点。PPI同比涨幅则在1月份转正的基础上继续扩大。2月份同比上涨1.7%，涨幅比上月扩大1.4个百分点。从环比看，PPI上涨0.8%，连续9个月处于上涨态势。受国际原油价格持续上行影响，国内石油相关行业价格继续上涨；随着国内需求上升，加之国际金属类大宗商品价格继续上涨，国内黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业价格分别上涨5.9%、2.3%和1.5%。 “剪刀差”扩大的主要原因是经济复苏的不均衡。PPI加速上行受多方面因素影响，从国内因素看，经济稳步复苏特别是房地产投资的韧性，带动了上游原材料价格的上涨；从国际因素看，经济复苏和通胀预期高涨，全球再通胀交易日渐升温。以原油、有色金属等为代表的大宗商品价格持续攀升，既通过进口渠道扩大了中国的外需，也通过金融渠道增强了国内商品市场做多的热情，二者共同推动了输入性的价格上涨。“剪刀差”扩大，反映出当前社会总需求复苏的基础还不稳固。在下游行业竞争非常激烈的情况下，上游原材料的涨价很难通过价格的方式进行传导，可能就会形成PPI和CPI的“剪刀差”，而且“刀口”还可能扩大，并将对下游生产企业的经营带来一定的困难和压力。 行业研究 医药研究 新修订《医疗器械监督管理条例》发布 3月17日，新修订《医疗器械监督管理条例》发布，自2021年6月1日起施行。新修订《条例》总体思路：落实药品医疗器械审评审批制度改革要求，强化企业主体责任；鼓励行业创新发展，释放市场创新活力；完善监管制度，加强对医疗器械全生命周期和全过程监管，提高监管效能；加大惩处力度，提高违法成本鼓励创新，促进行业高质量发展。新修订《条例》突出鼓励创新，从制度层面进一步促进行业创新，激发市场内生活力，从而促进医疗器械产业高质量发展。新修订《条例》明确将医疗器械创新纳入发展重点，对创新医疗器械6500850010500125001450016500185001850235028503350385043504850535020-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-02上证指数深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 TF2112 98.70 -0.05 T2106 96.80 -0.11 T2109 96.52 -0.14 T2112 96.34 -0.11 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 2.00 0.00 7日回购 2.20 0.06 14日回购 2.30 0.25 21日回购 2.50 -0.15 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 2.21 0.24 SHIBOR1周 2.20 0.03 SHIBOR2周 2.31 0.14 SHIBOR1月 2.57 0.00 数据来源：中邮证券研发部、Wind 予以优先审评审批，支持创新医疗器械临床推广和使用，推动医疗器械产业高质量发展；并在科技立项、融资、信贷、招标采购、医疗保险等方面予以支持，从而使创新体系在国家层面加以完善。医疗器械市场空间广阔,行业发展走向规范与创新。 据医械研究院测算，2018 年中国医疗器械市场规模约为 5304 亿元， 同比增长19.86%，预计到2022年，中国医疗器械市场规模将达到11252亿元。我国医疗器械市场规模已成为全球第二大医疗器械市场，未来仍将以近20%的年增幅保持高速增长。近年来，国产医疗器械发展快速，部分产品如冠脉支架、生化类等已完成进口替代。政策方面，医疗器械产业已被纳入国家战略性新兴产业、《中国制造2025》以及国家重点支持的高新技术领域等，政策对优秀国产设备扶持力度加大，分级诊疗政策将加大基层医疗机构投入，高性价比的国产医疗器械更具竞争力。企业创新意识不断加强，科创板为新技术企业融资提供了途径，医疗器械企业成为科创板生物领域重要组成。心血管、微创内镜、手术机器人等企业科创板上市，助力初创型科技公司成长。我国医疗器械市场发展空间广阔，行业增速快于药品增速，在政策鼓励创新、集采的大背景下，进口替代将加速。建议关注平台型公司以及具有创新能力的子领域龙头企业。 3请务必阅读正文之后的免责条款部分  央行公告，为维护银行体系流动性合理充裕,2021年3月18日人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。  昨日利率债市场收益率小幅波动。具体来看，SKY_3M下行1BP至2.05%；中债国债收益率曲线2年期上行1BP至2.85%；SKY_10Y稳定在3.26%。  昨日信用债曲线收益率小幅波动。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限下行4BP至2.67%，3年期收益率上行1BP至3.65%，5年期收益率下行2BP至3.83%。中债中短期票据收益率曲线（A）1年期下行1BP至10.19%。  昨日Shibor整体上行，隔夜Shibor报2.2060%，上行23.80个基点；1个月Shibor报2.5740%，上行0.40个基点。 短期观点：大盘将持续震荡走势，指数仍受多均线压制，反弹力度较弱。2021年3月17日走势回顾：三大指数全部低开，随后大盘探底回升，其后全天窄幅震荡，创业板指稍强，最终三大指数收盘涨跌不一，其中上证指数下跌0.03%，深成指上涨1.22%，创业板指上涨1.2%。板块方面，农林牧渔、家用电器、休闲服务等行业领涨，公用事业、银行、钢铁等行业跌幅靠前。农业种植、HIT电池、注册次新等概念较热，火电、医疗废物处理、PM2.5等概念回落。全天看来两市个股涨多跌少，赚钱效应较好，热点有所表现，量比为0.85小幅回落。从流动性方面看，近期流动性压力不大。SHIBOR利率在正常水平波动。新成立偏股型基金份额较农历年前高点已回落至平均值附近，基金火爆情况持续降温。从两市流动性指标看，沪市和深市换手率均处于均值附近的正常水平。两融余额高位有所回落；深度调整后，两市北向资金净流出情况已转为小幅净流入。从市场情绪指标看，近期情绪面一般。除去新股及ST的涨停数为52，处于均值附近；触板数75，封板成功率70%为平均水平。20日均线上方个股2334只，均线多头排列1360只，均处于中高位置。主要是前期权重股深度调整时，小市值低价股有所反弹。大盘调整期，后续资金或有继续动作，可关注低价风格延续性。从市场估值来看，两市整体估值仍处在合理区间，大盘下行风险可控。行业方面投资建议：建筑、公用事业、钢铁、农林牧渔所处绝对位置和本行业历史位置均在低位，在调整期具有估值优势，且属于符合经济复苏的周期行业，后续随着经济的恢复，基建相关行业有望迎来上涨，可持续关注。军工行业绝对估值较高，但相对自身估值处在历史低位，国防预算上行的预期背景下，后续仍有结构性上涨空间，近期调整走势已有所企稳，可继续关注。  美联储维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变，符合市场预期。在政策声明中称，将超额准备金利率（IOER）维持在0.1%不变；将继续每月增持至少800亿美元的国债和至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定目标取得实质性进展；委员们一致同意此次的利率决定；新冠疫情仍将对经济构成巨大风险；整体金融条件仍然宽松；认为通胀上扬将是暂时性的。美联储点阵图显示，预计将维持利率在当前水平直至2023年，与去年12月一致。  拼多多发布2020年第四季度及全年财务报告。财报显示，2020年第四季度营收265.5亿元，市场预期192.16亿元，上年同期为107.93亿元；第四季度净亏损13.76亿元，市场预期净亏损7.18亿元，上年同期净亏损17.52亿元。2020年全年实现营收594.92亿元，同比增长97%；全年净亏损71.8亿元，上年同期净亏损69.68亿元。2020年GMV为16676亿元，同比增66%。截至2020年底，拼多多年活跃买家数达到7.884亿，超过阿里巴巴，成中国用户规模最大电商平台。  公布财报的同时，拼多多创始人黄峥发布2021年度致股东信，宣布经董事会批准后将董事长职位交棒给现任CEO陈磊。在不再担任董事长和拼多多管理职位后，黄峥1:10的超级投票权也将失固收研究 策略研究 昨日要闻 4请务必阅读正文之后的免责条款部分 效，名下股份的投票权将委托拼多多董事会以投票的方式来进行决策。黄峥明确承诺，个人名下的股票在未来3年内继续锁定，不出售。  针对“求职者简历被售卖”等违规行为，北京市人社局约谈智联招聘和猎聘网，要求两家涉事企业立即彻查彻改。同时，北京市人社局暂停两家企业为新企业用户提供的线上购买简历服务，并对两家企业开展立案调查。  美国三大股指全线上涨，道指和标普500指数续创历史新高，道指涨近200点首次升破33000点，标普500指数涨0.29%，纳指涨0.4%。中概股多数上涨，香港大公文交所涨265.61%，东方文化涨76.96%。新能源汽车股多数上涨，百度涨3.88%，蔚来汽车涨2.45%，小鹏汽车涨0.56%，理想汽车跌1.59%。石油股、航空股和银行股普遍上涨，大型科技股尾盘回升。美联储维持利率不变，上调GDP与通胀预期。  欧股收盘多数下跌，德国DAX指数涨0.27%报14596.61点，法国CAC40指数跌0.01%报6054.82点，英国富时100指数跌0.6%报6762.67点。  亚太股市普遍下跌，日经225指数跌0.02%，报29914.33点；韩国综合指数跌0.64%，报3047.50点；澳洲标普200指数跌0.47%，报6795.2点；新西兰NZX50指数跌0.53%，报12622.21点。  COMEX黄金期货涨0.76%报1744美元/盎司，COMEX白银期货涨1.57%报26.41美元/盎司。  美油4月合约跌0.56%，报64.44美元/桶。布油5月合约跌0.95%报67.74美元/桶。美油连续4个交易日收跌，创逾6个月来最长连跌，市场对原油供应风险表示怀疑。  伦敦基本金属多数上涨，LME期铜涨1.89%报9130