助力证券行业高质量发展 《证券公司监督管理条例》首次重要修订与时相偶

专题研究 大公国际：助力证券行业高质量发展《证券公司监督管理条例》首次重要修订与时相偶 金融部证券组分析师张瑶|010-67413324|zhangyao@dagongcredit.com分析师李欣蕊|010-67413542|lixinrui@dagongcredit.com 2023年4月7日 摘要：近日，中国证券监督管理委员会（以下简称“证监会”）就《证券公司监 督管理条例（修订草案征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）公开征求意见，旨在促进证券行业高质量发展，提升服务实体经济质效，加强和完善现代金融监管，守住不发生系统性风险底线，建设中国特色现代资本市场。 《证券公司监督管理条例》（以下简称《条例》）于2008年4月颁布实施后， 仅在2014年做过小幅修订，此次修订是近15年来首次重要修订。本次《征求意见 稿》共新增35条、删减5条、修改68条内容，重点修订部分相对滞后的规定，结合有益的监管实践，在制度层面固化经验、补足监管要求。 一、本次修订多管齐下，并将提升证券业服务实体经济能力写入立法目的，同 时压实证券公司主责主业，补充了部分领域业务规则，推动证券行业高质量发展。 近年来，作为证券市场中介机构，我国证券公司通过承销发行股票、债券、资产支持证券等金融工具和其他业务，持续发挥服务实体经济作用，其中仅2022年，证 券行业服务实体经济实现直接融资5.92万亿元1，为稳定宏观经济大盘做出了积极贡献。同时，随着全面实行股票发行注册制等市场改革的不断推进，证券公司监管也面临新的形势和任务，《条例》也需吐故纳新，更好匹配市场环境的发展变化。本次修订多管齐下，在监管制度层面，推动证券公司提升服务实体经济质效， 压实证券公司主责主业，促进行业高质量发展。一方面，《征求意见稿》拟将提升证券业服务实体经济能力写入立法目的，明确监管导向，规范证券公司融资行为，提出证券公司融资应当遵循必要、合理、集约的原则，提高资金使用效率，提升服务实体经济能力，并强调完善上市证券公司投资回报机制、保护中小投资者利益；另一方面，要求证券公司建立长效合理激励约束机制，培育“合规、诚信、专业、稳健”行业文化。 同时，《征求意见稿》补充了证券公司部分业务领域的监管“空白”。例如，现行《条例》在承销保荐和做市等业务方面存在监管“空白”，对场外业务等新业务缺 1数据来源：中国证券业协会。 少规制。《征求意见稿》拟新设“证券承销与保荐业务”、“做市交易业务”章节，明确证券公司勤勉尽责、审慎尽调等基本义务，强调内部控制及承销业务的底线要求；规定做市交易业务的基本规范和内控要求，明确交易场所的职责。此外，《征求意见稿》拟补充场外业务规范，要求证券公司履行信息报送义务，加强数据统计和监控监测，强化客户实名制及适当性管理、履约保障机制、风险限额管理等重点环节的管控。 二、《征求意见稿》落实新《证券法》要求，修改完善相关规定，优化监管方 式，落实审慎监管要求，实行差异化监管，并大幅提高违法成本。 2020年颁布的《证券法》取消了证券公司设立、收购或者撤销分支机构等事项的行政许可，将证券公司董监高任职由许可改为备案，将“审慎监管”的适用范围扩展到证券公司业务活动，大幅提高对违法行为的处罚力度等。 基于此，《征求意见稿》拟取消部分许可事项，明确证券公司任免董监高的备案要求、证券公司从业人员登记要求，加强事中事后监管。同时，落实审慎监管要求，规定证监会基于审慎监管原则，可以对证券公司进行风险提示、提出监管建议，进一步完善日常行政监管措施类型及适用对象，补齐对证券公司风险的早期干预措施，强化早期风险应对法律手段，实现风险处置关口前移。此外，《征求意见稿》拟提高违法情形下的罚金和赔偿金限额，大幅提高对违法行为的处罚力度。 在差异化监管方面，《征求意见稿》建议明确证监会根据治理结构、合规风控、业务开展等情况对证券公司实施分类监管。其背景是，当前全行业140家证券公司地域分布广，但行业集中度较高，大中小型证券公司在业务规模、风险特征等方面存在较大差异，差异化监管有利于在管少管好之间寻求平衡点，做到有的放矢，不断提升监管效能。 三、《征求意见稿》落实穿透式监管原则，打通金融风险防范链条，引导资本 依法有序投资证券公司，并结合行业数字化转型提速的背景，强化对行业新型风险特征的应对，夯实行业安全平稳运行基础。 穿透式监管是解决分业监管弊端、打通金融风险防范链条的重要手段。在总结近年监管经验的基础上，《征求意见稿》规定证监会依法加强对证券公司的股东、实际控制人及其他关联人的监管，规范和引导资本依法有序投资证券公司；针对主要股东实际控制人隐瞒关系、规避责任等问题，将底线要求扩展适用至主要股东的实际控制人，并相应补充完善了监管核查手段；同时，要求证券公司及其股东、实际控制人严格履行与经营活动有关的承诺，不得擅自变更或者解除。 风险防控是金融监管永恒的主题，近年来，金融科技的迅速发展对证券公司传统展业模式带来较大冲击，也改变着证券公司的风险特征，同时网络攻击、技术故障等安全隐患逐步暴露，给传统的金融监管方式带来挑战。《征求意见稿》拟新设 “信息技术”章节，突出信息技术安全管理，要求证券公司保障信息技术投入，提高自主研发能力，维护信息技术系统安全、数据安全和客户个人信息安全，并对跨境部署及数据跨境流动、信息系统接入等做出原则性规定，明确信息技术服务机构的禁止性行为。 长期来看，《征求意见稿》的最终确定及落地实施，一方面将通过进一步优化完善监管规则，督促证券公司归位尽责，提升风险防范和内控管理能力，以应对资本市场深化改革与持续对外开放、金融科技高速发展、证券市场行情波动等因素对行业持续稳健发展带来的挑战，另一方面也将引导证券公司多维度积极提升自身服务实体经济能力，证券行业服务实体经济的成效或将显著提升，并助力证券行业走向高质量发展的新征程。 报告声明 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为大公国际，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。