传媒行业周报：游戏继续布局，疫情后修复空间大的领域值得关注

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 19 传媒 2021年03月14日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-买入游戏板块的三个理由》-2021.3.7 《行业点评报告-昆仑万维拟收购StarMaker，及时卡位海外语音社交赛道》-2021.2.28 《行业周报-调整后布局游戏板块及互联网平台型公司》-2021.2.28 游戏继续布局，疫情后修复空间大的领域值得关注 ——行业周报 方光照（分析师） 余倩莹（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 yuqianying@kysec.cn 证书编号：S0790120040010 ⚫ 一季报前仍是布局游戏板块的良机 从买量成本的角度，根据腾讯广告营销洞察数据，腾讯系流量平台XQ/腾讯视频/微信/优量汇等的安卓/iOS用户App激活成本自2020年Q4或2021年1月达到高点后均持续回落，近期上线的《一念逍遥》、《提灯与地下城》均以相对不多的买量素材投放获得iOS游戏畅销榜前10的高排名，或进一步验证买量成本下降及ROI提升；从产品储备的角度，三七互娱、完美世界产品储备丰富，网易《暗黑破坏神》、《哈利波特》等大IP手游值得期待，若“限韩令”解除，腾讯《DNF》及投资的韩国IP改编手游将进一步扩充头部新游戏阵营，经过多轮测试调优并基于买量成本下降，3月至Q2，完美世界《梦幻新诛仙》、《幻塔》，三七互娱《斗罗大陆3D》、吉比特代理的《摩尔庄园》等值得期待的游戏或陆续上线带来业绩增量；从业绩季度增速角度，2021年Q1或为主要上市游戏公司全年业绩增速低点，单季度增速有望逐季提升，三七互娱于3月12日发布公告“预计2021年一季度归属于母公司股东的净利润为8000-12000万元，同比下降84%-89%，主要原因为在国内及海外市场上线多款新游戏，前期投入大从而带来销售费用大幅增长，而这些产品具有先投入后回收的特点，收入有望在Q2至Q4持续回收”，或进一步验证游戏板块业绩增速有望逐季提升，在板块估值大幅回落至近2年来较低位置的情况下，业绩增速提升带来的估值修复空间较大。我们认为一季报之前仍然是布局游戏板块的良机，重点推荐姚记科技（估值低且一季报有望超预期）、完美世界（估值大幅回落，产品储备丰富且Q2开始新游戏或陆续上线驱动业绩增长，影视业务存货减值或充分计提、轻装上阵）、心动公司（近期调整后估值大幅回落，Taptap平台价值或随着重度用户拓展而进一步放大，广告位增加或驱动广告收入较快增长，加大研发人员储备后的自研游戏值得期待）、创梦天地（新游戏及线下业务的拓展驱动业绩增长），受益标的包括吉比特、腾讯控股、网易、三七互娱、昆仑万维、恺英网络、掌趣科技、世纪华通。 ⚫ 持续关注2021年存在较大修复空间的线下娱乐、体育、教育领域 因疫情逐步缓解且疫苗接种量或逐步提升，2020年受疫情影响较大的线下娱乐、体育、教育等领域，在2021年面临较大修复空间。电影行业2020年下半年起持续恢复，2021年春节档票房创同档期新高进一步验证人们观影意愿良好，2021年行业有望持续恢复；因疫情延期的体育大赛如欧洲杯足球赛等将于2021年Q2起陆续举行，近期围绕大赛的营销活动已展开，体育营销、赛事版权运营方2021年业绩有较大修复空间；教育领域中受疫情影响更大的早教、职业教育等细分行业在2021年有望迎来明显恢复。电影板块受益标的包括猫眼娱乐、万达电影、华谊兄弟、光线传媒、中国电影、上海电影、横店影视、金逸影视；体育板块受益标的包括当代文体、舒华体育；教育板块受益标的包括美吉姆、中公教育。 ⚫ 风险提示：疫情的发展及对线上娱乐时长的影响仍存在不确定性；游戏、电影、体育大赛上线、上映或举办时间再次调整。 -14%0%14%27%41%55%69%2020-032020-072020-11传媒沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 19 目 录 1、 行业数据综述：《王者荣耀》蝉联内地iOS游戏畅销榜第一，《天地劫》登顶内地iOS游戏免费榜第一，电影《阿凡达》重映并获本周票房第二 .................................................................................................................................................... 4 2、 行业新闻综述：快手电商开启直播间整车售卖，2月中国移动游戏市场实际销售收入环比增长12.24% ............... 12 2.1、 互联网：快手电商正式开启直播间整车售卖，2月抖音及海外版TikTok收入蝉联冠军 ............................... 12 2.2、 游戏：2月中国移动游戏市场实际销售收入环比增长12.24% ........................................................................... 12 2.3、 教育：教育部公布2021年考研国家分数线 ......................................................................................................... 13 3、 公告总结：三七互娱发布2020年度业绩快报及2021年第一季度业绩预告 ............................................................... 13 4、 板块行情综述：A股传媒板块2021年第10周表现弱于创业板指及上证综指 ........................................................... 15 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 17 图表目录 图1： iOS游戏免费榜排名——《天地劫》登顶内地iOS游戏免费榜（截止时间：2021.03.13 22:00） ......................... 4 图2： iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一（截止时间：2021.03.13 22:00） ................. 5 图3： 出版板块跌幅最小，互联网板块跌幅最大（2021.03.08-2021.03.12） .................................................................... 15 图4： 相对传媒指数/沪深300，出版板块均获得最高超额收益（2021.03.08-2021.03.12）............................................. 15 表1： 重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜/免费榜排名——网易、腾讯系手游表现稳定（2021.03.07-2021.03.13）（截止时间：2021.03.13 22:00） ........................................................................................................................................................ 5 表2： TapTap新游安卓预约榜排名——《英雄联盟手游》获新游预约榜第一（2021.03.07-2021.03.13）（截止时间：2021.03.13 22:00） ........................................................................................................................................................................ 7 表3： TapTap新游iOS预约榜排名——《英雄联盟手游》获新游预约榜第一（2021.03.07-2021.03.13）（截止时间：2021.03.13 22:00） ........................................................................................................................................................................ 8 表4： 李佳琦Austin直播间热度指数蝉联第一（2021.03.07-2021.03.13）（截止时间：2021.03.13 22:00） .................. 8 表5： 淘宝直播谦寻文化机构指数蝉联第一（2021.03.07-2021.03.13）（截止时间：2021.03.13 22:00） ....................... 8 表6： Estee Lauder雅诗兰黛官方旗舰店为本周店铺指数第一（2021.03.07-2021.03.13）（截止时间：2021.03.13 22:00） ........................................................................................................................................................................................................ 9 表7： 院线电影数据—《你好，李焕英》四次蝉联周票房第一（2021.03.07-2021.03.13）（截止时间：2021.03.13 22:00） ........................................................................................................................................................................................................ 9 表8： 《日不落酒店》、《又见奈良》等影片即将登陆银幕（截止时间：2021.03.13 22:00） ........................................ 9 表9： 网播剧数据——《山河令》获周播映指数第一（2021.03.07-2021.03.13）（截止时间：2021.03.13 22:00） ..... 10 表10： 网播综艺数据——《创造营2021》获周播映指数第一（2021.03.07-2021.03.13）（截止时间：2021.03.13 22:00） .............................................................................................................................