化工行业2020年9月第3周周报：聚醚、环丙价格大涨，继续推荐化工成长股

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2020年9月第3周周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 聚醚、环丙价格大涨，继续推荐化工成长股 增持（维持） 投资要点  本周板块表现:本周上证综指报收3338.09，本周累计上涨2.38%，深证成指本周上涨2.33%，化工板块（申万）上涨4.39%。  本周化工板块个股中，新能源车相关标的涨幅居前：本周化工板块涨幅居前的个股有科隆股份、高盟新材、怡达股份、广信材料、石大胜华、天赐材料、川环科技、德方纳米、扬帆新材、容大感光。光刻胶板块表现活跃，怡达股份（电子化学）、广信材料（光刻胶）、扬帆新材（光引发剂）、容大感光（光刻胶）涨幅居前。新能源汽车概念表现靓丽，相关标的高盟新材（隔音减震材料）、石大胜华（电解液）、天赐材料（锂电池材料）、川环科技（汽车橡胶软管）、德方纳米（碳酸铁锂）涨幅靠前。  预计油价中长期持续低位震荡：本周ICE布油报收43.15美元/桶（+8.34%）；WTI原油报收41.11美元/桶（+10.13%）。 需求方面，虽然OPEC和IEA调低需求预期，但9月11日当周，API、EAI库存分别下降951.7万桶、438.9万桶；供给方面，美国原油产量增加90万桶/日；OPEC方面将9月到期的补偿减产机制延长至12月；受飓风萨利影响，墨西哥湾沿岸地区原油产量将受到影响。短期看，美国炼油厂产能利用率受飓风影响叠加OPEC减产计划越发难以维系，预计油价区间震荡；中长期看，经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价或将中长期维持低位震荡。  重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，涨幅前五的产品有液氯（+73.91%）、二氯乙烷（+14.95%）、氯乙烯（+13.52%）、软泡聚醚（+13.39%）、环氧丙烷（+12.12%）。二氯乙烷、氯乙烯需求向好，带动液氯价格提升。聚醚下游需求回升，且供货商库存低位，软泡聚醚价格相应上涨，同时带动上游原材料环氧丙烷价格上涨。  投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的低估值绩优化工股有望迎来反转，推荐低估值白马股万华化学、宝丰能源、龙蟒佰利，国六实施受益标的龙蟠科技、万润股份，以及新老基建配套材料相关标的昊华科技、苏博特、震安科技。  风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2020年9月第2周周报：钛白粉价格上涨，继续推荐化工成长股》2020-09-13 2、《化工行业2020年9月第1周周报：TDI、MDI、纯碱价格大涨，继续推荐化工成长股》2020-09-06 3、《化工行业2020年8月第5周周报：VD3价格持续上涨，继续推荐化工成长股》2020-08-30 [Table_Author] 2020年09月20日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 证券分析师 陈元君 执业证号：S0600520020001 021-60199793 chenyj@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2020年9月18日收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600309 万华化学 2,354.50 74.99 3.23 2.65 3.93 23.22 28.30 19.08 增持 600989 宝丰能源 802.27 10.94 0.52 0.62 0.72 21.04 17.65 15.19 买入 002601 龙蟒佰利 532.39 26.20 1.28 1.49 1.88 20.47 17.58 13.94 买入 603906 龙蟠科技 84.94 28.07 0.42 0.62 0.84 66.83 45.27 33.42 买入 002643 万润股份 168.19 18.50 0.56 0.58 0.73 33.04 31.90 25.34 买入 600378 昊华科技 193.54 21.10 0.57 0.69 0.83 37.02 30.58 25.42 买入 603916 苏博特 99.75 32.12 1.14 1.50 1.85 28.18 21.41 17.36 买入 300767 震安科技 119.17 82.76 0.63 1.20 1.81 131.37 68.97 45.72 买入 数据来源：Wind，东吴证券研究所-17%-9%0%9%17%26%34%43%2019-092020-012020-05化工沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 板块及个股表现分析............................................................................................................. 5 1.2. 本周原油价格上涨，预计油价长期低位震荡..................................................................... 6 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 6 2.1. 投资主线................................................................................................................................. 6 2.2. 本月观点................................................................................................................................. 7 2.2.1. 宝丰能源推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.2. 龙蟠科技推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.3. 万润股份推荐逻辑....................................................................................................... 8 2.2.4. 昊华科技推荐逻辑....................................................................................................... 8 2.2.5. 苏博特推荐逻辑........................................................................................................... 8 2.2.6. 震安科技推荐逻辑....................................................................................................... 8 3. 重点产品涨跌幅分析 ...................................................................................................................... 8 4. 风险提示 .......................................................................................................................................... 9 5. 重点产品价格及价差走势 ............................................................................................................ 10 5.1. 苯链价格及价差走势........................................................................................................... 10 5.2. PTA链价格及价差走势 ....................................................................................................... 12 5.3. 煤链价格及价差走势........................................................................................................... 13 5.4. 农药价格及价差走势........................................................................................................... 15 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：原油期货价格走势（美元/桶） ............................................................................................... 6 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 9 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%） ................................................................................. 9 图4：纯苯-石脑油价差（元/吨） ..........................