化工行业2020年10月第1周周报：MDI价格大涨，继续推荐化工成长股

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2020年10月第1周周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 MDI价格大涨，继续推荐化工成长股 增持（维持） 投资要点  本周板块表现:本周上证综指报收3272.08，本周累计上涨1.68%，深证成指本周上涨2.96%，化工板块（申万）上涨3.75%。  本周化工板块个股中，锂电相关材料标的涨幅居前：本周化工板块涨幅居前的个股有广信材料、当升科技、金力泰、中石科技、双一科技、新宙邦、德方纳米、安利股份、沈阳化工和天赐材料。其中，新能源汽车9月销量再创新高，锂电材料标的当升科技、新宙邦、德方纳米和天赐材料涨幅居前。  本周油价反弹明显，预计中长期持续低位震荡：本周ICE布油报收42.85美元/桶（+9.12%）；WTI原油报收40.60美元/桶（+9.58%）。由于飓风“德尔塔”袭击美国墨西哥湾，影响500多万吨原油产能，且美国总统特朗普感染新冠病毒后病情好转，原油价格显著上涨。短期来看，OPEC减产计划越发难以维系，美国页岩气减产压力较大；中长期看，全球经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价或将中长期低位震荡。  重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，近两周涨幅前五的产品有聚合MDI：烟台万华(+26.45%)、二氯乙烷 (+20.52%)、苯胺(+19.81%)、纯MDI：烟台万华(+16.47%)、丙酮(+9.63%)。随着国内疫情逐步缓解，需求端国内家电等消费市场逐步复苏，烟台万华MDI挂牌价持续走高。由于海外疫情仍在发酵，维生素需求疲软，供给端不可抗力消化后，维生素价格持续回调。  投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的低估值绩优化工股有望迎来反转，推荐低估值白马股万华化学、宝丰能源、龙蟒佰利，国六实施受益标的龙蟠科技、万润股份，以及新老基建配套材料相关标的昊华科技、苏博特、震安科技。  风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2020年9月第4周周报：聚醚、环丙继续上涨，坚定推荐化工成长股》2020-09-27 2、《化工行业2020年9月第3周周报：聚醚、环丙价格大涨，继续推荐化工成长股》2020-09-20 3、《化工行业2020年9月第2周周报：钛白粉价格上涨，继续推荐化工成长股》2020-09-13 [Table_Author] 2020年10月11日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 证券分析师 陈元君 执业证号：S0600520020001 021-60199793 chenyj@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2020年10月9日收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600309 万华化学 2,266.90 72.20 3.23 2.65 3.93 22.35 27.25 18.37 增持 600989 宝丰能源 748.74 10.21 0.52 0.62 0.72 19.63 16.47 14.18 买入 002601 龙蟒佰利 496.42 24.43 1.28 1.49 1.88 19.09 16.40 12.99 买入 603906 龙蟠科技 82.76 27.35 0.42 0.62 0.84 65.12 44.11 32.56 买入 002643 万润股份 171.74 18.89 0.56 0.58 0.73 33.73 32.57 25.88 买入 600378 昊华科技 181.24 19.76 0.57 0.69 0.83 34.67 28.64 23.81 买入 603916 苏博特 87.82 28.28 1.14 1.50 1.85 24.81 18.85 15.29 买入 300767 震安科技 114.28 79.36 0.63 1.20 1.81 125.97 66.13 43.85 买入 数据来源：Wind，东吴证券研究所-17%-9%0%9%17%26%34%43%2019-102020-022020-06化工沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 板块及个股表现分析............................................................................................................. 5 1.2. 本周油价显著上涨，预计油价长期低位震荡..................................................................... 5 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 6 2.1. 投资主线................................................................................................................................. 6 2.2. 本月观点................................................................................................................................. 7 2.2.1. 宝丰能源推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.2. 龙蟠科技推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.3. 万润股份推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.4. 昊华科技推荐逻辑....................................................................................................... 8 2.2.5. 苏博特推荐逻辑........................................................................................................... 8 2.2.6. 震安科技推荐逻辑....................................................................................................... 8 3. 重点产品涨跌幅分析 ...................................................................................................................... 8 4. 风险提示 .......................................................................................................................................... 9 5. 重点产品价格及价差走势 ............................................................................................................ 10 5.1. 苯链价格及价差走势........................................................................................................... 10 5.2. PTA链价格及价差走势 ....................................................................................................... 12 5.3. 煤链价格及价差走势........................................................................................................... 13 5.4. 农药价格及价差走势........................................................................................................... 15 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：原油期货价格走势（美元/桶） ............................................................................................... 6 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 9 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%） ................................................................................. 9 图4：纯苯-石脑油价差（元/吨） .................................................................................................... 10 图5：苯乙烯-纯苯价差（元/吨） ..................................................