化工行业2020年8月第5周周报：VD3价格持续上涨，继续推荐化工成长股

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2020年8月第5周周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 VD3价格持续上涨，继续推荐化工成长股 增持（维持） 投资要点  本周板块表现: 本周上证综指报收3403.81，本周累计上涨0.68%，深证成指本周上涨2.77%，化工板块（申万）上涨0.91%。  本周化工板块个股中，新能源汽车相关标的涨幅居前：本周上证综指报收3403.81，本周累计上涨0.68%，深证成指本周上涨2.77%，化工板块（申万）上涨0.91%。本周化工板块涨幅居前的个股有怡达股份、瀚叶股份、永利股份、乐通股份、晶华新材、银禧科技、德威新材、双一科技、雅本化学、宝利国际。新能源汽车板块表现活跃，相关标的永利股份（塑料零件）、双一科技（复合材料）。草甘膦原药生产企业停产检修，相关标的瀚叶股份（农药兽药）涨幅居前。  预计油价中长期持续低位震荡：本周ICE布油报收45.09美元/桶（+0.42%）；WTI原油报收43.04美元/桶（+0.51%）。需求方面，截至8月19日当周，美国EIA原油库存减少468.90万桶，近五周库存持续减少。此外，API库欣原油库存也于本周减少64.6万桶；供给方面，8月14日，美国原油产量增加10万桶/日，达到1080万桶/日；伊拉克加大减产力度，八月和九月的每月日总减产量将达到125万桶。短期看，欧美日股市走强，提振了石油需求，随油价上涨，巴格达、尼日利亚承诺减产计划越发难以维系，减产计划能否维系对原油价格关系重大；中长期看，经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价或将中长期维持低位震荡。  重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，涨幅前五的产品有硫磺（+10.29%）、维生素D3（+8.82%）、天然气（+8.73%）、双酚A（+6.98%）、盐酸（+6.67%）。硫磺价格处于历史低位，开始反弹。维生素D3价格处于低位，连续两周上涨。双酚A供应偏紧，且上游原料苯酚价格走低，下游环氧树脂、聚碳酸酯需求良好，双酚A价格上涨。下游加气站需求量增加，叠加部分上游厂商如内蒙汇达，正泰易达等有停机停售计划，对天然气市场存在一定的利好。盐酸企业检修增多，易制毒手续难办理，供应偏紧，盐酸价格上涨。  投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的低估值绩优化工股有望迎来反转，推荐低估值白马股宝丰能源、龙蟒佰利、万华化学，国六实施受益标的龙蟠科技、万润股份，以及新老基建配套材料相关标的昊华科技、苏博特、震安科技。  风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2020年8月第4周周报：草甘膦供给收紧，继续推荐化工成长股》2020-08-23 2、《化工行业2020年8月第3周周报：纯碱、聚醚价格回升，继续推荐化工成长股》2020-08-16 3、《化工行业2020年8月第2周周报：纯碱、聚氨酯原材料价格回升，继续推荐化工成长股》2020-08-09 [Table_Author] 2020年08月30日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 证券分析师 陈元君 执业证号：S0600520020001 021-60199793 chenyj@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2020年8月28日收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600989 宝丰能源 930.60 12.69 0.52 0.62 0.72 24.40 20.47 17.63 买入 002601 龙蟒佰利 485.04 23.87 1.28 1.49 1.88 18.65 16.02 12.70 买入 600309 万华化学 2,341.00 74.56 3.23 2.65 3.93 23.08 28.14 18.97 增持 603906 龙蟠科技 90.96 30.06 0.42 0.62 0.84 71.57 48.48 35.79 买入 002643 万润股份 180.01 19.80 0.56 0.58 0.73 35.36 34.14 27.12 买入 600378 昊华科技 206.65 22.53 0.57 0.69 0.83 39.53 32.65 27.14 买入 603916 苏博特 105.31 33.91 1.14 1.50 1.85 29.75 22.61 18.33 买入 300767 震安科技 142.52 98.97 0.63 1.20 1.81 157.10 82.48 54.68 买入 数据来源：Wind，东吴证券研究所-11%0%11%23%34%46%2019-082019-122020-04化工沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 板块及个股表现分析............................................................................................................. 5 1.2. 油价持续窄幅震荡，预计中长期低位震荡......................................................................... 5 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 6 2.1. 投资主线................................................................................................................................. 6 2.2. 本月观点................................................................................................................................. 7 2.2.1. 宝丰能源推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.2. 龙蟠科技推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.3. 万润股份推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.4. 昊华科技推荐逻辑....................................................................................................... 8 2.2.5. 苏博特推荐逻辑........................................................................................................... 8 2.2.6. 震安科技推荐逻辑....................................................................................................... 8 3. 重点产品涨跌幅分析 ...................................................................................................................... 8 4. 风险提示 .......................................................................................................................................... 9 5. 重点产品价格及价差走势 ............................................................................................................ 10 5.1. 苯链价格及价差走势........................................................................................................... 10 5.2. PTA链价格及价差走势 ....................................................................................................... 12 5.3. 煤链价格及价差走势........................................................................................................... 13 5.4. 农药价格及价差走势........................................................................................................... 15 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：原油期货价格走势（美元/桶） ............................................................................................... 6 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 9 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%） ........................