化工行业2020年9月第2周周报：钛白粉价格上涨，继续推荐化工成长股

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2020年9月第2周周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 钛白粉价格上涨，继续推荐化工成长股 增持（维持） 投资要点  本周板块表现: 本周上证综指报收3,260.35，本周累计下跌2.83%，深证成指本周下跌5.23%，化工板块（申万）下跌5.74%。  本周化工板块个股中，钛白粉相关标的涨幅居前：本周化工板块涨幅居前的个股有石大胜华、凯龙股份、齐翔腾达、淮北矿业、安纳达、圣济堂、ST昌九、日科化学、龙蟒佰利、华信新材。钛白粉价格强势上涨，相关标的龙蟒佰利（钛白粉）、安纳达（钛白粉）涨幅靠前。新能源板块表现活跃，相关标的石大胜华（锂电池溶剂）、凯龙股份（氢能源）变现靓丽。近期煤炭价格上行，相关标的淮北矿业（煤炭开采）涨幅靠前。  预计油价中长期持续低位震荡：本周ICE布油报收39.83美元/桶（-6.63%）；WTI原油报收37.33美元/桶（-6.14%）。 需求方面，截至9月4日当周，美国EIA原油库存增加203.3万桶，API原油库存增加297万桶；供给方面，美国原油产量增加30万桶/日，达到1000万桶/日；沙特再度下调对亚洲、美国出售的原油官价。短期看，全球新冠病例有再度爆发的风险，美股受挫也给原油价格带来利空，需求不足叠加中东地区原油增产可能性上涨，预计油价区间震荡；中长期看，经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价或将中长期维持低位震荡。  重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，涨幅前五的产品有液氯（+40%）、纯碱（+9.66%）、硬泡聚醚（+8.02%）、甲醛（+7.23%）、丙酮（+7.17%）。上周液氯价格下跌至低位，本周价格反弹。纯碱供给收紧，库存下降，且下游小苏打需求有所改善，价格相应上涨。上游原料环氧丙烷价格上涨，带动硬泡聚醚价格走强。同样，受益于上游丙烯价格上涨，丙酮价格提升。  投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的低估值绩优化工股有望迎来反转，推荐低估值白马股万华化学、宝丰能源、龙蟒佰利，国六实施受益标的龙蟠科技、万润股份，以及新老基建配套材料相关标的昊华科技、苏博特、震安科技。  风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2020年9月第1周周报：TDI、MDI、纯碱价格大涨，继续推荐化工成长股》2020-09-06 2、《化工行业2020年8月第5周周报：VD3价格持续上涨，继续推荐化工成长股》2020-08-30 3、《化工行业2020年8月第4周周报：草甘膦供给收紧，继续推荐化工成长股》2020-08-23 [Table_Author] 2020年09月13日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 证券分析师 陈元君 执业证号：S0600520020001 021-60199793 chenyj@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2020年9月11日收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600309 万华化学 2,265.33 72.15 3.23 2.65 3.93 22.34 27.23 18.36 增持 600989 宝丰能源 789.07 10.76 0.52 0.62 0.72 20.69 17.35 14.94 买入 002601 龙蟒佰利 487.69 24.00 1.28 1.49 1.88 18.75 16.11 12.77 买入 603906 龙蟠科技 75.80 25.05 0.42 0.62 0.84 59.64 40.40 29.82 买入 002643 万润股份 165.46 18.20 0.56 0.58 0.73 32.50 31.38 24.93 买入 600378 昊华科技 189.87 20.70 0.57 0.69 0.83 36.32 30.00 24.94 买入 603916 苏博特 98.85 31.83 1.14 1.50 1.85 27.92 21.22 17.21 买入 300767 震安科技 123.67 85.88 0.63 1.20 1.81 136.32 71.57 47.45 买入 数据来源：Wind，东吴证券研究所-17%-9%0%9%17%26%34%2019-092020-012020-05化工沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 板块及个股表现分析............................................................................................................. 5 1.2. 本周原油价格继续下跌，预计油价低位震荡..................................................................... 6 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 6 2.1. 投资主线................................................................................................................................. 6 2.2. 本月观点................................................................................................................................. 7 2.2.1. 宝丰能源推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.2. 龙蟠科技推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.3. 万润股份推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.4. 昊华科技推荐逻辑....................................................................................................... 8 2.2.5. 苏博特推荐逻辑........................................................................................................... 8 2.2.6. 震安科技推荐逻辑....................................................................................................... 8 3. 重点产品涨跌幅分析 ...................................................................................................................... 8 4. 风险提示 .......................................................................................................................................... 9 5. 重点产品价格及价差走势 ............................................................................................................ 10 5.1. 苯链价格及价差走势........................................................................................................... 10 5.2. PTA链价格及价差走势 ....................................................................................................... 12 5.3. 煤链价格及价差走势........................................................................................................... 13 5.4. 农药价格及价差走势........................................................................................................... 15 rQoQmRoNtMoPsQpMoRmMtNaQaO7NpNoOpNpPiNmMwPiNoPtQ7NsQnMvPnPqMMYrQuM 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：原油期货价格走势（美元/桶） ............................................................................................... 6 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 9 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%） ................................................................................. 9 图4：纯苯-石脑油价差（元