化工行业2020年8月第3周周报：纯碱、聚醚价格回升，继续推荐化工成长股

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2020年8月第3周周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 纯碱、聚醚价格回升，继续推荐化工成长股 增持（维持） 投资要点  本周板块表现: 本周上证综指报收3360.10，本周累计上涨0.18%，深证成指本周下跌1.17%，化工板块（申万）下跌1.96%。  本周化工板块个股中，新能源汽车相关标的涨幅居前：本周化工板块涨幅居前的个股有名臣健康、沧州明珠、史丹利、金牛化工、红宝丽、龙星化工、海达股份、ST中天、晨化股份、双星新材。新能源汽车行业加速扩张，相关标的沧州明珠（锂电池隔膜）、海达股份（橡胶零配件）、晨化股份（阻燃剂）。天然气行业景气度回升，相关标的有ST中天（天然气）表现靓丽。疫情概念股，双星新材（医用面罩）涨幅居前。  预计油价中长期持续低位震荡：本周ICE布油报收44.80美元/桶（0.9%）；WTI原油报收42.01美元/桶（1.92%）。需求方面，截至8月12日当周，美国EIA原油库存减少451.2万桶至5.141亿桶，近三周库存持续减少，但降幅逐渐收窄，此外，库欣地区原油存量却已持续6周增长。同时，炼油厂检修季即将到来，随着开工率下降，成品油需求放缓，对原油需求降低。总体来看，原油需求低迷；供给方面，8月7日当周，美国原油产量减少30万桶/日达1070万桶/日，伊拉克承诺继续支持OPEC+的减产计划，每天将减少40万桶。短期看，伊拉克原油减产，原油价格有上行的压力，本周布油最高触及45.43美元/桶，巴格达承诺8、9月减产，随油价上涨，减产计划越发难以维系；中长期看，经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价或将中长期维持低位震荡。  重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，涨幅前五的产品有纯碱（+15.38%）、软泡聚醚（+10.92%）、液氨（+10.92%）、丁二烯（+10.64%）、环氧氯丙烷（+9.44%）。纯碱价格经过长期低迷，开始高涨。上周液氨价格处于低位，迅速反弹。下游产品聚氨酯和环氧树脂需求提升，软泡聚醚、环氧氯丙烷价格相应上涨。  投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的低估值绩优化工股有望迎来反转，推荐低估值白马股宝丰能源、龙蟒佰利、万华化学，国六实施受益标的龙蟠科技、万润股份，以及新老基建配套材料相关标的昊华科技、苏博特、震安科技。  风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2020年8月第2周周报：纯碱、聚氨酯原材料价格回升，继续推荐化工成长股》2020-08-09 2、《化工行业2020年8月第1周周报：纯碱有望触底回升，新老基建相关材料标的继续发力》2020-08-03 3、《化工行业2020年7月第4周周报：基建项目建设加速，继续推荐新老基建相关材料标的及化工成长股》2020-07-26 [Table_Author] 2020年08月16日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 证券分析师 陈元君 执业证号：S0600520020001 021-60199793 chenyj@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2020年8月14日收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600989 宝丰能源 907.87 12.38 0.52 0.62 0.72 23.81 19.97 17.19 买入 002601 龙蟒佰利 484.84 23.86 1.28 1.50 1.88 18.64 15.91 12.69 买入 600309 万华化学 2,118.70 67.48 3.23 2.65 3.93 20.89 25.46 17.17 增持 603906 龙蟠科技 80.79 26.70 0.42 0.62 0.84 63.57 43.06 31.79 买入 002643 万润股份 151.46 16.66 0.56 0.68 0.85 29.75 24.50 19.60 买入 600378 昊华科技 214.45 23.38 0.57 0.69 0.83 41.02 33.88 28.17 买入 603916 苏博特 105.96 34.12 1.14 1.59 1.84 29.93 21.46 18.54 买入 300767 震安科技 119.52 83.00 0.63 1.20 1.81 131.75 69.17 45.86 买入 数据来源：Wind，东吴证券研究所-11%0%11%23%34%46%57%2019-082019-122020-04化工沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 板块及个股表现分析............................................................................................................. 5 1.2. 油价持续窄幅震荡，预计中长期低位震荡......................................................................... 6 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 6 2.1. 投资主线................................................................................................................................. 6 2.2. 本月观点................................................................................................................................. 7 2.2.1. 宝丰能源推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.2. 龙蟠科技推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.3. 万润股份推荐逻辑....................................................................................................... 8 2.2.4. 昊华科技推荐逻辑....................................................................................................... 8 2.2.5. 苏博特推荐逻辑........................................................................................................... 8 2.2.6. 震安科技推荐逻辑....................................................................................................... 8 3. 重点产品涨跌幅分析 ...................................................................................................................... 8 4. 风险提示 .......................................................................................................................................... 9 5. 重点产品价格及价差走势 ............................................................................................................ 10 5.1. 苯链价格及价差走势........................................................................................................... 10 5.2. PTA链价格及价差走势 ....................................................................................................... 12 5.3. 煤链价格及价差走势........................................................................................................... 13 5.4. 农药价格及价差走势........................................................................................................... 15 mNqPoPwPsMsNnOrNqOmOwP6M9R8OpNoOmOqQfQpPxPfQrQpR6MnPrQNZsQtPuOpOoP 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：原油期货价格走势（美元/桶） ............................................................................................... 6 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 9 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%）