化工行业2020年8月第2周周报：纯碱、聚氨酯原材料价格回升，继续推荐化工成长股

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2020年8月第2周周报 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 纯碱、聚氨酯原材料价格回升，继续推荐化工成长股 增持（维持） 投资要点  本周板块表现: 本周上证综指报收3354.04，本周累计上涨1.33%，深证成指本周上涨0.08%，化工板块（申万）上涨3.82%。  本周化工板块个股中，基建和纯碱相关标的涨幅居前：本周化工板块涨幅居前的个股有安利股份、君正集团、南岭民爆、高争民爆、远兴能源、航锦科技、万盛股份、龙蟠科技、当升科技、红宝丽。传统基建相关标的南岭民爆（民用爆破）、高争民爆（民用爆破）表现靓丽；纯碱价格底部回升，远兴能源涨幅居前；此外，化工相关热门概念股涨势亮眼，如君正集团（疫苗概念），龙蟠科技（尾气处理液，国六概念）。  美油连续五周维持震荡，预计中长期持续低位震荡：本周ICE布油报收44.40美元/桶（2.54%）；WTI原油报收41.22美元/桶（2.36%）。需求方面，截至8月5日当周，美国EIA原油库存减少737.3万桶，近两周库存持续减少，但是，库欣地区原油存量持续增长。同时，炼油厂检修季即将到来，随着开工率下降，成品油需求放缓，对原油需求降低。叠加疫情再度爆发对全球经济复苏的阻碍，总体来看，原油需求疲软；供给方面，本周美国原油产量减少10万桶/日，伊拉克承诺支持OPEC+的减产计划，每天将减少40万桶。短期看，伊拉克原油减产，原油价格有上行的压力，本周布油最高触及45.09美元/桶，但全球原油需求不足，预计油价短期内承压；中长期看，经济增长缺乏显著利好的同时，美国的能源独立将进一步冲击油价，预计油价或将中长期维持低位震荡。  重点化工品跟踪：本周对于我们监测的154类重点化工品，涨幅前五的产品有天然气（+24.2%）、环氧丙烷（+14.8%）、硬泡聚醚（+10.6%）、甲苯二异氰酸酯（+9.2%）、软泡聚醚（+8.2%）。其中，美国对“北溪-2”项目扩大制裁，天然气供给缩紧，价格上涨。下游产品聚氨酯需求提升，海外供应量减少，环氧丙烷、硬泡聚醚、甲苯二异氰酸酯、软泡聚醚价格相应上涨。  投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的低估值绩优化工股有望迎来反转，推荐低估值白马股宝丰能源、龙蟒佰利、万华化学，国六实施受益标的龙蟠科技、万润股份，以及新老基建配套材料相关标的昊华科技、苏博特、震安科技。  风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2020年8月第1周周报：纯碱有望触底回升，新老基建相关材料标的继续发力》2020-08-03 2、《化工行业2020年7月第4周周报：基建项目建设加速，继续推荐新老基建相关材料标的及化工成长股》2020-07-26 3、《化工行业2020年7月第2周周报：二季度GDP增速由负转正，继续推荐化工成长股》2020-07-19 [Table_Author] 2020年08月08日 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 证券分析师 陈元君 执业证号：S0600520020001 021-60199793 chenyj@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2020年8月7日收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS PE 投资评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 600989 宝丰能源 860.20 11.73 0.52 0.62 0.72 22.56 18.92 16.29 买入 002601 龙蟒佰利 480.57 23.65 1.28 1.50 1.88 18.48 15.77 12.58 买入 600309 万华化学 2,121.53 67.57 3.23 2.65 3.93 20.92 25.50 17.19 增持 603906 龙蟠科技 85.82 28.36 0.42 0.62 0.84 67.52 45.74 33.76 买入 002643 万润股份 157.83 17.36 0.56 0.68 0.85 31.00 25.53 20.42 买入 600378 昊华科技 201.15 21.93 0.57 0.69 0.83 38.47 31.78 26.42 买入 603916 苏博特 104.90 33.78 1.14 1.59 1.84 29.63 21.25 18.36 买入 300767 震安科技 127.01 88.20 0.63 1.20 1.81 140.00 73.50 48.73 买入 数据来源：Wind，东吴证券研究所-11%0%11%23%34%46%57%2019-082019-122020-04化工沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 周观点 .............................................................................................................................................. 5 1.1. 板块及个股表现分析............................................................................................................. 5 1.2. 油价持续窄幅震荡，预计中长期低位震荡......................................................................... 6 2. 投资主线梳理 .................................................................................................................................. 6 2.1. 投资主线................................................................................................................................. 6 2.2. 本月观点................................................................................................................................. 7 2.2.1. 宝丰能源推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.2. 龙蟠科技推荐逻辑....................................................................................................... 7 2.2.3. 万润股份推荐逻辑....................................................................................................... 8 2.2.4. 昊华科技推荐逻辑....................................................................................................... 8 2.2.5. 苏博特推荐逻辑........................................................................................................... 8 2.2.6. 震安科技推荐逻辑....................................................................................................... 8 3. 重点产品涨跌幅分析 ...................................................................................................................... 9 4. 风险提示 .......................................................................................................................................... 9 5. 重点产品价格及价差走势 ............................................................................................................ 10 5.1. 苯链价格及价差走势........................................................................................................... 10 5.2. PTA链价格及价差走势 ....................................................................................................... 12 5.3. 煤链价格及价差走势........................................................................................................... 13 5.4. 农药价格及价差走势........................................................................................................... 15 pQpMmPtOxPzQ7NcMaQtRrRnPpPlOoOyQiNqQxO9PrQtQMYpNoMxNnQoR 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1：原油期货价格走势（美元/桶） ............................................................................................... 6 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 9 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%） ...............