食品饮料电商月报：疫情催化线上需求，线上销售如期井喷

证券研究报告·行业研究·食品饮料 食品饮料电商月报 1 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 疫情催化线上需求，线上销售如期井喷 增持（维持） 投资要点  酒水：1）白酒：高端白酒现直播带货，2月线上提速明显。阿里线上渠道白酒销售额2.51亿元，同比+47.86%。分品牌看，五粮液、茅台、泸 州 老 窖销售额分别为0.39/0.33/0.26亿 元 ， 市 占 率 分 别 为15.58/13.16/10.32%。2）啤酒：年轻化品牌受益于网购渠道，百威、青岛增速领跑行业。阿里线上渠道啤酒销售额0.57亿元，同比+48.18%。分品牌看，百威、青岛、哈尔滨销售额排名前三，市占率分别为16.25/13.50/5.51%。  乳制品： 1）液态奶：蒙牛降价显著，线上酸奶实现高增。2月，阿里线上渠道乳制品销售额4.64亿元，同比+53.88%，其中白奶、酸奶、低温奶销售额分别为2.36/1.47/0.25亿元，同比+46.62/103.22/176.66%。分品牌看，伊利、蒙牛、光明销售额分别为1.02/0.71/0.17亿元，同比+70.42/69.33/13.53%，市占率分别为21.97/15.37/3.68%。2月，特仑苏、纯甄进行年终促销，线上售价环比下降15-25%，蒙牛销售额增速环比下滑明显，但仍保持约70%的高位。受疫情影响，线上渠道销量高增长，部分弥补线下渠道需求下降。2）芝士奶酪、黄油：疫情期间“电饭锅烤蛋糕”频上热搜，家庭消费逐步培养。芝士奶酪、黄油销售额分别为0.64/0.34亿元，同比+84.40/70.25%。3）奶粉（婴幼儿）：爱他美、飞鹤领跑行业。婴幼儿奶粉销售额9.41亿元，同比+108.30%。爱他美、飞鹤、A2销售额分别为1.92/0.84/0.76亿元，同比+156.50/142.53/95.41%；市占率分别为20.37/8.94/8.07%。  膳食营养补充剂：VC、蛋白粉热销，中老年产品需求旺盛。2月，阿里线上渠道膳食营养补充剂销售额13.48亿元，同比+19.19%。其中海外膳食营养补充剂销售额6.76亿元，同比+16.12%。分品牌看，汤臣倍健、Swisse、肌肉科技2月销售额分别为1.03/0.79/0.21亿元，同比+40.60/46.75/-18.30%；市占率分别为7.62/5.88/1.59%，对应1月市占率环比-0.36/-0.66/-0.14pct。  休闲食品：组合装、代餐型产品受欢迎，线上直播带货触及消费者。2月，阿里线上渠道休闲食品销售额31.21亿元，同比+29.03%。其中糕点 、 饼 干 、 坚 果 品 类 销 售 额 分 别 为5.85/5.80/4.92亿 元 ， 同 比+31.45/42.17/38.41%，占比为18.76/18.59/15.78%，对应1月占比环比+5.36/+4.12/-20.32pct。分品牌看，行业龙头三只松鼠、百草味、良品铺子销售额分别为3.60/2.27/1.27亿元，同比+52.09/76.96/21.05 %。从营销方式看，松鼠、百草味、良品、洽洽等不仅利用自有店铺直播带货，也接入知名主播频道直播宣传，线上渠道接触客户能力提升，线上渗透率有望进一步提升。  调味品：疫情催化家庭餐饮消费，复合调味品助新手成大厨。2月，阿里线上渠道调味品（日常调味品+复合调味料）销售额2.95亿元，同比+40.60%。其中日常调味品销售额0.63亿元，同比-19.94%；复合调味料销售额2.32亿元，同比+76.98%。疫情期间，大量餐饮消费转向家庭，而复合调味料有效的帮助了新手大厨，且消费后容易增强品牌粘性。分品 牌 看 ， 海底 捞 、 好人家 （ 天 味 ）、海 天 、千禾 销 售 额 分别 为0.22/0.16/0.15/0.04亿元，同比+291.07/527.18/94.36/109.92%；市占率分别为7.62/5.27/4.95/1.44%，对应1月市占率环比+1.92/2.75/0.60/-0.51pct。  风险提示：阿里系线上数据代表性不完整，线上渠道情况与公司整体情况不符，食品安全风险，宏观经济波动，消费需求减弱。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《食品饮料：专题报告：疫情下的食饮复工，逆势前进方见真章》2020-02-24 2、《食品饮料：疫情下的业绩预测：分化中紧跟龙头》2020-02-18 3、《食品饮料：基础建设年，稳中求进取》2020-02-09 [Table_Author] 2020年03月07日 证券分析师 杨默曦 执业证号：S0600518110001 021-60199793 yangmx@dwzq.com.cn 证券分析师 马莉 执业证号：S0600517050002 010-66573632 mal@dwzq.com.cn 研究助理 宗旭豪 zongxh@dwzq.com.cn -11%0%11%23%34%46%2019-032019-072019-11食品饮料 沪深300 2 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分fenfen分 [Table_Yemei] 行业月报 内容目录 1. 酒水 .................................................................................................................................................. 4 1.1. 白酒：高端白酒现直播带货，梦之蓝位列中高端白酒Top3 ........................................... 4 1.2. 啤酒：年轻化品牌受益于网购渠道，百威、青岛增速领跑行业 .................................... 4 2. 乳制品 .............................................................................................................................................. 5 2.1. 液态奶：蒙牛降价显著，线上酸奶实现高增 .................................................................... 5 2.2. 芝士奶酪、黄油：疫情期间“电饭锅烤蛋糕”频上热搜，家庭消费逐步培养 ................. 6 2.3. 奶粉（婴幼儿）：爱他美、飞鹤领跑行业 .......................................................................... 6 3. 膳食营养补充剂：VC、蛋白粉热销，中老年产品需求旺盛 .................................................... 7 4. 休闲食品： 组合装、代餐型产品受欢迎，线上直播带货触及消费者 .................................. 10 5. 调味品：疫情催化家庭餐饮消费，复合调味品助新手成大厨 ................................................ 12 6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 14 3 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分fenfen分 [Table_Yemei] 行业月报 图表目录 图1：白酒销售额及增速（阿里线上渠道） .................................................................................... 4 图2：2月白酒品牌销售额及市占率（阿里线上渠道） ................................................................. 4 图3：啤酒销售额及增速（阿里线上渠道） .................................................................................... 4 图4：2月啤酒品牌市占率（阿里线上渠道） ................................................................................. 4 图5：液态奶行业销售额及增速（阿里线上渠道） ........................................................................ 5 图6：液态奶子行业销售额及增速（阿里线上渠道） .................................................................... 5 图7：液态奶龙头销售额及增速（阿里线上渠道） ........................................................................ 6 图8：液态奶大单品价格趋势（元）（阿里线上渠道） .................................................................. 6 图9：芝士奶酪销售额及增速（阿里线上渠道） ............................................................................ 6 图10：黄油销售额及增速（阿里线上渠道） .................................................................................. 6 图11：婴幼儿奶粉销售额及增速（阿里线上渠道） ...................................................................... 7 图12：2月婴幼儿奶粉品牌销售额及占比（阿里线上渠道） ....................................................... 7 图13：飞鹤销售额及增速（阿里线上渠道） .................................................................................. 7 图14：A2销售额及增速（阿里线上渠道） .................................................................................... 7 图15：膳食营养补充剂行业销售额及增速（阿里线上渠道） ...................................................... 8 图16：膳食营养补充剂海外品牌规模及增速（阿里线上渠道） .............................................