食品饮料行业点评报告：9月电商数据分析：线上销售增长，行业逐步改善

酒类：线上销售额增长，白酒集中度提升，啤酒集中度下滑 2023年9月阿里系酒类行业线上销售额达13.2亿元，同比增29.3%。拆分量价来看，销售量同比增1.7%，销售均价同比增27.1%。分子行业来看，2023年9月子行业国产白酒销售额增速最快，同比增48.7%，线上销售额占比最高达68.6%，白酒行业CR3环比+1.4pct至27.3%，行业集中度环比提升。啤酒行业线上销售额下降5.2%，行业CR3环比-4.2pct至29.3%，行业集中度环比下降。 食品：线上销售额增长，行业量减价增 （1）休闲食品：2023年9月阿里系休闲食品行业线上销售额达49.3亿元，同比增16.6%。拆分量价来看，销售量同比降4.9%，销售均价同比增22.6%，行业量减价增。分子行业来看，传统糕点增速最快，同比增加69.7%。传统糕点类线上销售额占比最高达41.7%。休闲食品行业CR3环比-0.4pct至9.8%，行业集中度环比下降。 （2）粮油速食：2023年9月阿里系粮油速食行业线上销售额达27.2亿元，同比增1.3%。其中，销售量同比下降8.4%，销售均价同比增10.5%。食用油类表现较好，同比增25.6%。方便速食类线上销售额占比较高，达31.1%。 饮料冲调：乳制品线上销售额下降，冲饮麦片和包装饮料线上销售额增长 （1）乳制品：2023年9月阿里系乳制品行业线上销售额达14.7亿元，同比降0.4%。其中，销售量同比降6.2%，销售均价同比增6.2%。分子行业来看，低温奶类表现较好，同比增53.0%；水牛奶增速次之，同比增32.2%。纯牛奶行业线上销售额占比较高，达47.0%。乳制品行业CR3环比+30.9pct至55.1%。 （2）冲饮麦片：2023年9月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.3亿元，同比增9.0%。拆分量价来看，销量同比下降7.7%，均价同比增18.1%。冲饮麦片行业桂格、西麦、欧扎克线上销售额占比较高，行业CR3环比+3.3pct至36.5%。 （3）包装饮料：2023年9月阿里系包装饮料行业线上销售额达6.3亿元，同比增2.1%。其中，量同比降2.0%，销售均价同比增4.2%。分子行业来看，果蔬汁类表现较好，同比增44.9%。果蔬汁类线上销售额占比较高，达18.0%。 投资建议：双节提振消费，线上销售有所改善 9月受益于中秋国庆双节，消费需求有所提振，食品饮料线上销售额增速有所回升，随着宏观环境持续改善，预计四季度消费仍会延续稳步恢复态势。细分板块看，白酒板块受益于双节提振，消费需求呈现稳步复苏，礼赠和宴席需求回补较好，推荐布局高端白酒与头部地产酒企。休闲零食板块中零食量贩渠道红利仍在持续释放，预计甘源食品年内业绩弹性较大。调味品建议关注管理改善的中炬高新。速冻食品、预制菜在BC端仍有较大提升空间，安井食品可能受益。 风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。 1、酒类：线上销售额增长，白酒集中度提升，啤酒集中度下 滑 2023年9月酒类销售额增长，国产白酒类增速较快。根据久谦数据，2023年9月阿里系酒类行业线上销售额达13.2亿元，同比增29.3%。拆分量价来看，销售量同比增1.7%，销售均价同比增27.1%，行业量价齐升。分子行业来看，2023年9月子行业国产白酒销售额增速最快，同比增48.7%。国产白酒类线上销售额占比最高达68.6%。 图1：2023年9月阿里系酒类行业同比增29.3% 图2：2023年9月酒类子行业中国产白酒增速较好 图3：2023年9月阿里系国产白酒类线上销售额占比较高 白酒行业龙头线上销售额增长。根据久谦数据，2023年9月贵州茅台销售额达6906.8万元，同比增39.2%，其中销量同比增27.3%，均价同比增9.3%；五粮液销售额达1.2亿元，同比增65.1%，其中销量同比增66.7%，均价同比降1.0%；山西汾酒销售额达5630.2万元，同比增36.3%，其中销量同比增18.6%，均价同比增14.9%。 2023年9月白酒龙头中，贵州茅台和山西汾酒销售额增长主要由销量和均价共同增长贡献，五粮液销售额增长主要由销量贡献。 白酒行业集中度环比提升。根据久谦数据，2023年9月贵州茅台、五粮液、山西汾酒的市占率环比分别-3.2pct、+4.8pct、-0.2pct至7.6%、13.4%、6.2%。白酒行业CR3环比+1.4pct至27.3%，行业集中度环比提升。 图4：2023年9月阿里系贵州茅台销售额同比增39.2% 图5：2023年9月阿里系五粮液销售额同比增65.1% 图6：2023年9月阿里系山西汾酒销售额同比增36.3% 图7：2023年9月阿里系白酒行业集中度环比提升 图8：2023年9月阿里系白酒品牌五粮液市场份额领先 啤酒行业龙头品牌线上销售额下降，行业量减价增。根据久谦数据，2023年9月青岛啤酒销售额达1344.5万元，同比降5.2%，其中销量同比降16.5%，均价同比增13.5%；百威销售额达944.4万元，同比降25.4%，其中销量同比降26.6%，均价同比增1.6%；雪花销售额达693.1万元，同比增7.5%，其中销量同比降6.6%，均价同比增15.0%。2023年9月啤酒品牌中，青岛啤酒、百威销售额下滑主要由销量下降导致，雪花啤酒销售额增长主要由均价贡献。 啤酒行业集中度环比下降。根据久谦数据，2023年9月啤酒主要品牌青岛啤酒、百威、雪花的市占率环比分别+0.2pct、-3.2pct、-1.2pct至13.2%、9.3%、6.8%。啤酒行业CR3环比-4.2pct至29.3%，行业集中度环比下降。 图9：2023年9月阿里系青岛啤酒销售额同比降5.2% 图10：2023年9月阿里系百威销售额同比降25.4% 图11：2023年9月阿里系雪花销售额同比增7.5% 图12：2023年9月阿里系啤酒行业集中度环比下降 图13：2023年9月阿里系啤酒青岛啤酒品牌市场份额领先 2023年9月预调酒线上销售额下滑，锐澳占比最高。根据久谦数据，2023年9月阿里系预调酒行业线上销售额达1042.4万元，同比降64.6%。拆分量价来看，销售量同比降63.3%，销售均价同比降3.6%，行业量价齐跌。分品牌来看，2023年9月锐澳品牌线上销售额达862.1万元，同比下滑64.7%，线上销售额占比达82.7%，拆分量来看，销量同比下滑61.2%，均价同比下滑9.2%，销售额下降由销量和均价共同下降导致。 图14：2023年9月阿里系预调酒行业销售额同比降64.6% 图15：2023年9月阿里系锐澳品牌销售额同比降64.7% 2、休闲食品：线上销售额增长，传统糕点类增速较好 2023年9月休闲食品销售额增长，传统糕点类表现较好。根据久谦数据，2023年9月阿里系休闲食品行业线上销售额达49.3亿元，同比增16.6%。拆分量价来看，销售量同比降4.9%，销售均价同比增22.6%，行业量减价增。分子行业来看，2023年9月子行业中传统糕点增速最快，同比增加69.7%。传统糕点类线上销售额占比最高达41.7%。 图16：2023年9月阿里系休闲食品行业同比增16.6% 图17：2023年9月休闲食品子行业中传统糕点表现较好 图18：2023年9月阿里系传统糕点类线上销售额占比较高 休闲食品行业龙头线上销售各有差异。根据久谦数据，2023年9月三只松鼠销售额达1.9亿元，同比增11.2%，其中销量同比增加12.4%，均价同比降1.0%；百草味销售额达1.3亿元，同比降31.4%，其中销量同比降42.0%，均价同比增18.1%； 良品铺子销售额达1.6亿元，同比降4.5%，其中销量同比增2.7%，均价同比降7.0%。 2023年9月休闲食品龙头中，三只松鼠销售额增长由销量贡献，百草味售额下降由销量导致，良品铺子销售额下降由均价下降导致。 休闲食品行业集中度环比下降。根据久谦数据，2023年9月三只松鼠、百草味、良品铺子的市占率环比分别-0.2pct、-0.5pct、+0.3pct至3.9%、2.7%、3.2%。休闲食品行业CR3环比-0.4pct至9.8%，行业集中度环比下降。 图19：2023年9月阿里系三只松鼠销售额同比增11.2% 图20：2023年9月阿里系百草味销售额同比降31.4% 图21：2023年9月阿里系良品铺子销售额同比降4.5% 图22：2023年9月阿里系休闲食品行业集中度环比下降 图23：2023年9月阿里系休闲食品行业三只松鼠市占率最高 3、粮油速食：线上销售额增长，食用油增速最快 2023年9月粮油速食行业销售额增长，食用油类增速较快。根据久谦数据，2023年9月阿里系粮油速食行业线上销售额达27.2亿元，同比增1.3%。其中，销售量同比下降8.4%，销售均价同比增10.5%，行业增长主要由均价提升贡献。分子行业来看，2023年9月食用油类表现较好，同比增25.6%。方便速食类线上销售额占比较高，达31.1%。 图24：2023年9月阿里系粮油速食行业同比增1.3% 图25：2023年9月粮油速食行业食用油类增速最快 图26：2023年9月阿里系方便速食类线上销售额占比较高 主要品牌线上销售额增长。根据久谦数据，2023年9月海天味业线上销售额达2664.6万元，同比降6.8%，其中销量同比降0.5%，均价同比降6.6%；千禾味业线上销售额达1892.2万元，同比增长27.1%，其中销量同比增26.3%，均价同比增0.4%。 李锦记销售额达1784.8万元，同比增0.4%，其中销量同比降6.2%，均价同比增6.8%。 海天味业线上销量额下降由均价下降导致，千禾味业线上销售额增长由销量增长贡献，李锦记销售额增长由均价提升贡献。 行业集中度提升。根据久谦数据，2023年9月粮油速食线上销售额占比前三名分别为海天味业、海底捞、千禾味业，市占率环比分别+0.6pct、+3.4pct、+0.0pct至5.2%、4.9%、3.7%。粮油速食行业CR3环比增长3.9pct至13.7%，行业集中度提升。 图27：2023年9月阿里系海天味业销售额同比降6.8% 图28：2023年9月阿里系千禾味业销售额同比增27.1% 图29：2023年9月阿里系李锦记销售额同比增0.4% 图30：2023年9月阿里系粮油速食行业集中度提升 4、乳制品：线上销售额小幅下降，低温奶增长较快 2023年9月乳制品行业销售额下降，低温奶类增速最快。根据久谦数据，2023年9月阿里系乳制品行业线上销售额达14.7亿元，同比降0.4%。其中，销售量同比降6.2%，销售均价同比增6.2%，行业下滑量减价增。分子行业来看，2023年9月低温奶类表现较好，同比增53.0%；水牛奶增速次之，同比增32.2%。纯牛奶行业线上销售额占比较高，达47.0%。 图31：2023年9月阿里系乳制品行业同比降0.4% 图32：2023年9月阿里系乳制品子行业低温奶增速最快 图33：2023年9月阿里系纯牛奶品类线上销售额占比较高 乳制品头部品牌线上销售额增长。根据久谦数据，2023年9月伊利股份销售额达3.4亿元，同比增50.9%，其中销量同比增55.7%，均价同比降3.0%；蒙牛乳业销售额达4.0亿元，同比增25.7%，其中销量同比增19.4%，均价同比增5.2%；认养一头牛销售额达0.6亿元，同比降8.5%，其中销量同比降21.6%，均价同比增16.7%。 伊利股份、蒙牛乳业销售额增长主要由销量贡献，认养一头牛销售额下降由销量下降导致。 乳制品行业集中度提升。根据久谦数据，2023年9月线上销售额占比前三名分别为蒙牛乳业、伊利股份、认养一头牛。伊利股份、蒙牛乳业、认养一头牛的市占率环比分别+11.8pct、+18.5pct、+0.6pct至23.2%、27.5%、4.4%。乳制品行业CR3环比+30.9pct至55.1%，行业集中度提升。