食品饮料行业6月电商数据分析：线上销售下滑，行业集中度提升

食品饮料 2023年07月27日 投资评级：看好（维持）行业走势图 6月电商数据分析：线上销售下滑，行业集中度提 升 ——行业点评报告 张宇光（分析师）叶松霖（分析师）张恒玮（联系人） 10% 食品饮料沪深300 zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003  yesonglin@kysec.cn 证书编号：S0790521060001 zhanghengwei@kysec.cn 证书编号：S0790122020008 0% -10% -19% -29% 2022-072022-112023-03 数据来源：聚源 相关研究报告 《社零数据表现稳健，基本面持续改善—行业周报》-2023.7.23 《6月社零数据稳健增长，烟酒类表现突出—行业点评报告》-2023.7.19 《酒企业绩仍有韧性，大众品关注个股变化—行业周报》-2023.7.16 电商数据分析：线上销售额略有下滑，行业集份额持续向头部集中 2023年6电商销售数据同比略有下滑，主要与消费复苏放缓有关，细分品类看，阿里系休闲食品、乳制品、冲饮品、粮油速食行业销售额分别同比-0.3%、-6.2%、 -1.9%、+14.2%，其中粮油速食增速较快或因餐饮场景恢复；其他品类有所下滑，主要或因消费能力和意愿修复较慢。从行业集中度看，龙头领先优势明显，市场份额持续向头部集中，休闲食品、乳制品、冲饮麦片、粮油速食CR3市占率分别环比+1.5pct、-0.4pct、+2.6pct、+5.8pct，行业集中度保持提升趋势。 休闲食品：线上销售额下滑，传统糕点增速最快，行业集中度提升 2023年6月阿里系休闲食品行业线上销售额达30.7亿元，同比降0.3%。拆分量价来看，销售量同比降10.6%，销售均价同比增11.5%，行业量减价增。分子行业看，传统糕点类增速最快，同比增18.5%。饼干膨化类线上销售额占比最高达17.3%。休闲食品行业CR3环比+1.5pct至10.7%，行业集中度上升。 乳制品：行业销售额下滑，低温奶类增长较快 2023年6月阿里系乳制品行业线上销售额达15.8亿元，同比降6.2%。其中，销售量同比下降5.2%，销售均价同比下降1.1%。分子行业来看，2023年6月低温奶类表现较好，同比增83.3%；纯牛奶行业线上销售额占比较高达46.9%。乳制品行业CR3环比下降0.4pct至41.2%，行业集中度略有下降。 冲饮麦片：燕麦行业销售额下滑，行业集中度上升 2023年6月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.3亿元，同比降1.9%。拆分量价来看，销量同比下降15.6%，均价同比上升15.9%。从市占率来看，桂格、西麦、王饱饱市占率环比分别+2.6pct、+1.0pct、-0.9pct至17.8%、11.6%、5.2%。冲饮麦片行业CR3环比上升2.6pct至34.6%，行业集中度上升。 粮油速食：线上销售额增长，方便速食增速最快，行业集中度提升 2023年6月阿里系粮油速食行业线上销售额达34.9亿元，同比增14.2%。其中，销售量同比下降4.2%，销售均价同比增19.4%。分子行业来看，2023年6月方便速食类表现较好，同比增47.9%，线上销售额占比较高达46.5%。粮油速食行业CR3环比上升5.8pct至15.4%，行业集中度上升。 投资建议：大众品环比持续恢复，关注零食、速冻、预制菜和乳制品 二季度受到宏观经济影响，大众品处于稳步复苏阶段，其中休闲零食受益于零食量贩渠道扩张红利实现较好发展，同时随着门店数量和品类增加，全年业绩具备较好弹性和确定性。乳制品二季度动销和需求仍在恢复中，伴随原材料和生产成本下降，企业盈利能力有望得到较好改善。粮油速食方面，疫后餐饮消费场景修复较快，带动B、C端需求和渗透率提升，其中速冻及预制菜呈现较好景气度。 风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报 告 目录 1、休闲食品：线上销售额下滑，传统糕点增速最快4 2、乳制品：行业销售额下滑，低温奶增长较快5 3、冲饮麦片：燕麦行业销售额下滑，行业集中度上升8 4、粮油速食：线上销售额增长，方便速食增速最快10 5、投资建议12 6、风险提示13 图表目录 图1：2023年6月阿里系休闲食品行业同比降0.3%4 图2：2023年6月休闲食品子行业中传统糕点增速最快4 图3：2023年6月阿里系饼干膨化类线上销售额占比较高4 图4：2023年6月阿里系三只松鼠销售额同比降26.4%5 图5：2023年6月阿里系百草味销售额同比降30.0%5 图6：2023年6月阿里系良品铺子销售额同比降19.6%5 图7：2023年6月阿里系休闲食品行业集中度环比提升5 图8：2023年6月阿里系乳制品行业同比降6.2%6 图9：2023年6月阿里系乳制品子行业低温奶增速最快6 图10：2023年6月阿里系纯牛奶品类线上销售额占比较高6 图11：2023年6月阿里系蒙牛乳业销售额降14.1%7 图12：2023年6月阿里系伊利股份销售额减0.3%7 图13：2023年6月阿里系认养一头奶牛销售额降35.4%7 图14：2023年6月阿里系乳制品行业集中度下降7 图15：2023年6月阿里系乳制品品牌蒙牛乳业市场份额领先7 图16：2023年6月阿里系冲饮麦片行业同比降1.9%8 图17：2023年6月阿里系冲饮麦片桂格销售额占比最高8 图18：2023年6月阿里系桂格销售额减5.9%9 图19：2023年6月阿里系西麦食品销售额增6.0%9 图20：2023年6月阿里系王饱饱销售额降16.8%9 图21：2023年6月阿里系冲饮麦片行业集中度上升9 图22：2023年6月阿里系粮油速食行业同比增14.2%10 图23：2023年6月粮油速食行业方便速食类增速最快10 图24：2023年6月阿里系方便速食类线上销售额占比较高11 图25：2023年6月阿里系五芳斋销售额增469.9%11 图26：2023年6月阿里系金龙鱼销售额增114.5%11 图27：2023年6月阿里系十月稻香销售额降2.0%12 图28：2023年6月阿里系粮油速食行业集中度上升12 图29：2023年6月阿里系粮油速食品牌五芳斋市场份额领先12 表1：2023年6月阿里系三只松鼠坚果炒货零食大礼包热销5 表2：2023年6月阿里系蒙牛乳业热销产品以纯牛奶为主8 表3：2023年6月阿里系伊利股份热销产品以纯牛奶为主8 表4：2023年6月阿里系桂格热销产品以原味纯燕麦片为主10 表5：2023年6月阿里系五芳斋热销产品以礼盒粽子为主12 1、休闲食品：线上销售额下滑，传统糕点增速最快 2023年6月休闲食品销售额下滑，行业量减价增。根据久谦数据，2023年6月阿里系休闲食品行业线上销售额达30.7亿元，同比降0.3%。拆分量价来看，销售量同比降10.6%，销售均价同比增11.5%，行业量减价增。分子行业来看，2023年6月子行业销售额增速有所分化，传统糕点类增速最快，同比增18.5%。饼干膨化类线上销售额占比最高达17.3%。 图1：2023年6月阿里系休闲食品行业同比降0.3%图2：2023年6月休闲食品子行业中传统糕点增速最快 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 201801 201805 201809 201901 201905 201909 202001 202005 202009 202101 202105 202109 202201 202205 202209 202301 202305 -40% 销量增速销售额增速均价增速 2023年6月休闲食品子行业销售额增速 数据来源：久谦、开源证券研究所数据来源：久谦、开源证券研究所 图3：2023年6月阿里系饼干膨化类线上销售额占比较高 巧克力,2.7%奶酪零食,1.4%蛋糕糕点,0.0% 豆干制品,3.6% 海味即食,3.4% 传统糕点,8.9% 蜜饯蔬果干,9.0% 饼干膨化,17.3% 肉干卤味,16.8% 糖果冰淇淋,14.8% 坚果,11.2% 西式糕点,10.8% 饼干膨化肉干卤味西式糕点坚果糖果冰淇淋蜜饯蔬果干传统糕点海味即食豆干制品巧克力奶酪零食蛋糕糕点 数据来源：久谦、开源证券研究所 休闲食品行业龙头线上销售额下降。根据久谦数据，2023年6月三只松鼠销售额达1.3亿元，同比降26.4%，其中销量同比降27.8%，均价同比上升1.9%；百草味销售额达1.1亿元，同比降30.0%，其中销量同比降38.8%，均价同比上升14.5%；良品铺子销售额达0.9亿元，同比降19.6%，其中销量同比降17.6%，均价同比降2.6%。2023年6月休闲食品龙头中，三只松鼠和百草味销售额下降主要由销量下降导致，良品铺子销售额下降由销量和均价共同下降导致。 休闲食品行业集中度环比上升。根据久谦数据，三只松鼠、百草味、良品铺子的 市占率分别+2.5pct、-0.8pct、-0.3pct至4.1%、3.5%、3.0%，三只松鼠市占率上升。休闲食品行业CR3环比+1.5pct至10.7%，行业集中度上升。 图4：2023年6月阿里系三只松鼠销售额同比降26.4%图5：2023年6月阿里系百草味销售额同比降30.0% 100% 50% 0% -50% -100% 销量增速销售额增速均价增速 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 销量增速销售额增速均价增速 数据来源：久谦、开源证券研究所数据来源：久谦、开源证券研究所 图6：2023年6月阿里系良品铺子销售额同比降19.6%图7：2023年6月阿里系休闲食品行业集中度环比提升 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 销量增速销售额增速均价增速 50% 40% 30% 20% 10% 0% 三只松鼠百草味良品铺子CR3 数据来源：久谦、开源证券研究所数据来源：久谦、开源证券研究所 三只松鼠热销产品为干果零食整箱礼盒。根据久谦数据，2023年6月三只松鼠的TOP3热销产品为干果零食整箱礼盒、爆款小吃礼盒、每日坚果750g30天装，销售额分别为1138.3万元、391.8万元、324.0万元。 表1：2023年6月阿里系三只松鼠坚果炒货零食大礼包热销 产品 销售额/万元 销量/万件 均价/元 干果零食整箱礼盒 1138.3 14.7 77.2 爆款小吃礼盒 391.8 3.3 118 每日坚果750g30天装 324.0 4.1 79 端午零食礼盒 289.6 1.6 179.2 混合干果罐装坚果 260.2 5.2 49.8 数据来源：久谦、开源证券研究所 2、乳制品：行业销售额下滑，低温奶增长较快 2023年6月乳制品行业销售额下滑。根据久谦数据，2023年6月阿里系乳制品行业线上销售额达15.8亿元，同比降6.2%。其中，销售量同比下降5.2%，销售均价同比下降1.1%，行业下滑主要由销量和均价减少共同导致。分子行业来看，2023年6月低温奶类表现较好，同比增83.3%；水牛奶增速次之，同比增24.9%。纯牛奶行业线上销售额占比较高，达46.9%。 图8：2023年6月阿里系乳制品行业同比降6.2%图9：2023年6月阿里系乳制品子行业低温奶增速最快 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 销量增速销售额增速均价增速 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 低温奶水牛奶驼奶调制乳 低温酸奶成人奶粉低温调制乳 酸奶粉纯牛奶酸奶羊奶牦牛奶 低温乳制品 -80% 2023年6月乳制品子行业销售额增速 数据来源：久谦、开源证券研究所数据来源