LME(铅)市微观特征图解：CASH/3M临近升水

LME（铅）市微观特征图解（0527）：cash/3m临近升水 五矿期货研究所 陈远 要点 LME铅市场微观结构特征 上周伦铅注销仓单急升，使注销仓单占库存比升至77.38%，持仓（换算成仓单吨数）对注册仓单比例升至49.77。伦 铅cash/3m继续急速收窄至贴水1.5美元/吨，反映现货需求趋于紧张。时点上符合6月铅需求旺季。 对沪铅，铅精矿供应紧张和冶炼厂仅维持5成平均开工率，下游铅酸蓄电池开工率显露抬头迹象还有汽车行业产销两旺，预计铅价有望回升。多单继续持有。 图1：现货/27个月远期曲线 1900200021002200230024002500CASH3M6M9M12M15M18M21M24M27M$/t2012-9-212013-2-192013-5-232013-5-24 注：远期曲线是将LME铅现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 近月端出现升水 图2：现货/27个月隔月升贴水 (13)(11)(9)(7)(5)(3)(1)1357911131517CASH/1M4M/5M8M/9M12M/13M16M/17M20M/21M24M/25M$/t2012-10-312013-5-142013-5-232013-5-24 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量增加73至104961手。成交量增加6041至51129。 图3：持仓量与价格 9101112131415162012/012012/022012/042012/052012/072012/092012/102012/122013/022013/032013/05万170018001900200021002200230024002500$/t持仓量（左）三月期（右） 库存减少1975至232550吨；注销仓单减少1850至179950。 图4：库存与注销仓单 2024283236402012/012012/022012/042012/062012/072012/092012/102012/122013/022013/032013/05万吨051015202530万吨库存（左）注销仓单（右） Cash/3月期现货贴水1.5美元/吨。 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372