LME(铅)市微观特征图解：cash/3m继续疲软

LME（铅）市微观特征图解（0225）：cash/3m继续疲软 五矿期货研究所 陈远 要点 LME铅市场微观结构特征 溢价窄幅波动至91美金/吨。伦铅升贴水结构再度走软，而伦锌收到短期供应紧张影响cash/3m收紧，令相对cash/3m继续不利溢价扩大。虽然消息面传来国外寒冬提振铅消费的信息，但LME层面仍未看见数据回暖。交易者或等待伦锌3月19日仓位明朗（或3月5日宣权），伦铅数据走强后再介入，以避免目前结构带来的调期尴尬。 对沪铅，维持偏多思路。 图1：现货/27个月远期曲线 1900200021002200230024002500CASH3M6M9M12M15M18M21M24M27M$/t2013/5/12013/5/312014/2/202014/2/24 注：远期曲线是将LME铅现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 近月疲软 图2：现货/27个月隔月升贴水 (15)(13)(11)(9)(7)(5)(3)(1)1357911131517CASH/1M4M/5M8M/9M12M/13M16M/17M20M/21M24M/25M$/t2012/10/312013/6/142014/2/212014/2/24 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量+2235至124461手。成交量图3：持仓量与价格 +7245至50046。 库存+0至201350吨；注销仓单+0至34150吨。 图4：库存与注销仓单 Cash/3月期现货贴水20.75美金/吨。 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372