LME(铅)市微观特征图解： 相对cash/3m仍不利

LME（铅）市微观特征图解（0715）: 相对cash/3m仍不利 五矿期货研究所 陈远 要点 LME铅市场微观结构特征 尽管近期伦铅cash/3m收紧至c20附近，但相对cash/3m仍有利于买伦锌抛伦铅而非相反。国外铅的基本面并未看到明显的改善，而锌市场仍在自我加强的中线大上涨趋势中。后市注意ILZSG数据以判断1-5月两种金属的供需平衡。目前来看，今年仍有利于买伦锌抛伦铅，而非相反。上周沪铅库存略增，暗示上半年的偏紧状态有所缓解。 对沪铅，14000以下尝试轻量短多。 图1：现货/27个月远期曲线 19002000210022002300CASH3M6M9M12M15M18M21M24M27M$/t2013/5/12013/5/312014/5/12014/5/2 注：远期曲线是将LME铅现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 图2：现货/27个月隔月升贴水 (15)(13)(11)(9)(7)(5)(3)(1)1357911131517CASH/1M4M/5M8M/9M12M/13M16M/17M20M/21M24M/25M$/t2012/10/312013/6/142014/5/12014/5/2 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量-至手。成交量-至。 图3：持仓量与价格 库存+至吨；注销仓单+至吨。 图4：库存与注销仓单 Cash/3月期现货贴水美金/吨。 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372