五矿期货LME(铅)市微观特征图解：注意伦铅cash/3m快速收紧

LME（铅）市微观特征图解（0515）：注意伦铅cash/3m快速收紧 五矿期货研究所 陈远 要点 LME铅市场微观结构特征 伦铅下跌，对伦锌溢价下跌至130美金附近。需要注意 的 是 伦 铅cash/3m从4月中的c25美金（贴水25美金）收窄至c14.25，反映供应相对收紧，或由于6月铅旺季来临带动。溢价交易者需注意这一点的影响（展期成本增加，铅价下方支撑渐强）。 对于沪铅，铅精矿供应仍然紧张，SMM调研显示冶炼厂开工率仍维持在5成，而下游铅酸蓄电池开工率从四成回升至六成，明显好转。SHFE库存也持续下降，以上表明国内沪铅基本面在逐渐好转。沪铅价格将逐渐抬升，低位多单可继续持有。 图1：现货/27个月远期曲线 1900200021002200230024002500CASH3M6M9M12M15M18M21M24M27M$/t2012-9-212013-2-192013-5-132013-5-14 注：远期曲线是将LME铅现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 变化不大 图2：现货/27个月隔月升贴水 (13)(11)(9)(7)(5)(3)(1)1357911131517CASH/1M4M/5M8M/9M12M/13M16M/17M20M/21M24M/25M$/t2012-10-312013-2-72013-5-132013-5-14 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 持仓量增加4213至114024手。成交量增加8861至60384。 图3：持仓量与价格 89101112131415162012/012012/022012/042012/052012/072012/092012/102012/122013/022013/032013/05万170018001900200021002200230024002500$/t持仓量（左）三月期（右） 库存增加1875至245650吨；注销仓单减少2125至157850。 图4：库存与注销仓单 24283236402012/012012/022012/042012/062012/072012/092012/102012/122013/022013/032013/05万吨051015202530万吨库存（左）注销仓单（右） Cash/3月期现货贴水14.25美元/吨。 图5：现货/3月期升贴水与库存变化 (0.5)0.00.51.01.52.02012/012012/012012/032012/032012/042012/052012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/05万吨$/t-40-30-20-100102030库存增减（左）升贴水（左） 如有疑问，请联系0755-23982336 或13760395650 Email: yuan.chen1017@gmail.com QQ: 1282885372