新三板策略事件点评：今年第23家新三板企业带三类股东成功过会-科安达IPO点评

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■事件：据证监会官网，2019年10月17日，新三板公司科安达过会。 ■今年第23家新三板科安达含三类股东成功过会：科安达（832188.OC）于2015年挂牌新三板，在新三板挂牌期间交易活跃。截至公司招股说明书签署日，公司共有股东人数 143 名，其中属于三类股东（资产管理计划、信托计划、契约型基金）的公司股东有 5 名。合计持股比例0.0454%。公司为第12家含三类股东过会的公司。公司三板市场停牌前市值为23.9亿元。 ■IPO前情回顾：1月份，第17届“大发审委”共审核8家首发公司，5家公司通过审核，通过率为62.50%。在这8家上会公司中，共有1家来自新三板，占比12.50%。2月 “大发审委”换届，IPO暂停。3月至今，第18届发审委开始审核首发公司。综合1月至今IPO情况：共84家公司过会，IPO通过率为83.17%。在101家上会企业中，共有27家来自新三板，占比26.73%。上会的27家新三板企业中，共22家过会，三板公司整体通过率为80.00%。加上科安达，今年共23家新三板公司过会。 ■科安达基于车联网技术为城市公交运营提供综合解决方案。科安达主要客户包括公交公司、客车企业以及交通行业管理部门。公司自设立以来一直专注于智能交通领域，具体产品包括智能公交调度系统、远程监控系统、智能公交收银系统、充电运营管理系统等。2019 年 4 月， 公司客户数量突破 600 家，公司在技术水平和市场占有率方面均处于国内领先地位。2019年上半年，公司实现营业收入 1.74 亿元，同比增长 18.48%。公司实现净利润 2,462万元，同比增长 79.09%。公司拟募集3.86亿元。 ■风险提示：公交行业波动的风险、成长性风险 Table_Tit le 2019年10月20日 今年第23家新三板企业带三类股东成功过会—科安达IPO点评 Table_BaseI nfo 新三板策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 新三板日报（3年近百家企业IPO 新三板“转板”躁动再起） 2019-10-17 国内艾滋病用药市场是一个好的投资方向吗？ 2019-10-17 登辉控股：专业从事电热家用电器制造，跻身市场领先地位 2019-10-16 观房企分拆历程正启，析物业管理行业上市浪潮？ 2019-10-16 融资范围扩大，辐射新三板--评私募可转债对新三板加力 2019-10-15 2 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 科安达：含有“三类股东”，挂牌期间交易活跃.................................................................... 3 1.1. 科安达含有5名“三类股东”........................................................................................ 3 1.2. 科安达 基于车联网技术为城市公交运营提供综合解决方案 ....................................... 3 1.3. 2019年上半年公司营业收入约1.74 亿元，实现净利约2,462万元 ........................... 4 1.4. 公司拟募集资金约3.86亿元 ..................................................................................... 5 2. IPO前情回顾...................................................................................................................... 5 图表目录 图1：科安达三类股东情况 ..................................................................................................... 3 图2：科安达主营业务分类 ..................................................................................................... 3 图3：科安达历年收入及增速.................................................................................................. 4 图4：科安达历年净利及增速.................................................................................................. 4 图5：科安达历年偿债能力 ..................................................................................................... 4 图6：科安达净利率及毛利率.................................................................................................. 4 图7：公司历年经营活动现金流量净额.................................................................................... 4 图8：公司历年应收账款占收入比重 ....................................................................................... 4 图9：公司拟募集资金约3.86亿元 ......................................................................................... 5 图10：上周非科创板企业IPO通过率为80% ......................................................................... 5 表1：2019年IPO上会三板公司统计..................................................................................... 6 3 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 科安达：含有“三类股东”，挂牌期间交易活跃 1.1. 科安达含有5名“三类股东” 科安达（832188.OC）于2015年挂牌新三板，在新三板挂牌期间交易活跃。截至公司招股说明书签署日，公司共有股东人数 143 名，其中属于三类股东（资产管理计划、信托计划、契约型基金）的公司股东有 5 名。合计持股比例0.0454%。公司为第12家含三类股东过会的公司。公司三板市场停牌前市值为23.9亿元。 图1：科安达三类股东情况 资料来源：招股书 1.2. 科安达 基于车联网技术为城市公交运营提供综合解决方案 科安达主要围绕轨道交通领域提供产品、服务和系统解决方案。目前公司的产品主要有轨道交通 信号计轴系统、铁路站场综合防雷系统、信号监测防雷分线柜、道岔融雪系统等产品及相关解决方案， 同时为轨道交通领域客户提供工程建设和系统集成服务。 目前已在轨道交通信号控制系统和运维防护系统取得一定成绩，尤其是地铁计轴、铁路防雷市场取得较高的市场占有率，但市场竞争也更加激烈。 图2：科安达主营业务分类 资料来源：公司招股书；Wind 城市轨道交通-计轴系统 71.53% 防雷工程 11.60% 防雷分线柜 7.58% 防雷器 5.33% 铁路-计轴系统 1.45% 防雷箱 1.32% 备品及安装配件 1.16% 其他业务 0.02% 4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.3. 2019年上半年营业收入约1.74 亿元，实现净利约2,462万元 2019年上半年，公司实现营业收入 1.74 亿元，同比增长 18.48%，主要系公司加大市场推广力度，拓展应用领域， 从而使得营业收入有较多的增长。公司实现净利润 2,462万元，同比增长 79.09%。 图3：科安达历年收入及增速 图4：科安达历年净利及增速 资料来源：Wind;安信证券研究中心 资料来源：Wind;安信证券研究中心 图5：科安达历年偿债能力 图6：科安达净利率及毛利率 资料来源：Wind;安信证券研究中心 资料来源：Wind;安信证券研究中心 图7：公司历年经营活动现金流量净额 图8：公司历年应收账款占收入比重 资料来源：Wind;安信证券研究中心 资料来源：Wind;安信证券研究中心 0%5%10%15%20%25%30%35%40%0501001502002503002013201420152016201720182019H1收入(百万元，左) 增速(右) 0%10%20%30%40%50%60%70%01020304050607080901002013201420152016201720182019H1归母净利润(百万元，左) 增速(右) 01234562013201420152016201720182019H1流动比率 速动比率 0%10%20%30%40%50%60%70%2013201420152016201720182019H1净利率 毛利率 -2.89 33.48 29.80 20.26 53.90 7.82 36.77 -1001020304050602013201420152016201720182019H1经营活动现金流量净额（百万元） 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%0501001502002503002013201420152016201720182019H1应收账款（百万元，左） 应收账款占收入比重（右） 5 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.4. 公司拟募集资金约3.86亿元 公司本次拟发行股份总数量不超过1,700 万股人民币普通股，占发行后总股本的 25%。拟募集3.86亿元。拟募投项目主要为：物联网产业园建设项目。 图9：公司拟募集资金约3.86亿元 资料来源：招股书 风险提示：公交行业波动的风险、成长性风险 2. IPO前情回顾 2019年IPO统计： 1月份，第17届“大发审委”共审核8家首发公司，5家公司通过审核，通过率为62.50%。在这8家上会公司中，共有1家来自新三板，占比12.50%。2月 “大发审委”换届，IPO暂停。3月至今，第18届发审委开始审核首发公司。综合1月至今IPO情况：共84家公司过会，IPO通过率为83.17%。在101家上会企业中，共有27家来自新三板，占比26.73%。上会的27家新三板企业中，共22家过会，三板公司整体通过率为80.00%。 图10：上周非科创