新三板IPO策略（系列二十一）：捷昌驱动成第4例成功过会含三类股东企业

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■捷昌驱动成功过会：捷昌驱动已是新三板第四家携带“三类股东”过会的案例，之前海容冷链过会或采取了清理+穿透的方案，未来多策并举或成为企业处理“三类股东”的优选。捷昌驱动作为国内细分领域新龙头，兼具“新兴行业”和“细分龙头”的特质，而新三板市场中目前存在一批优质的“隐形冠军”，这些公司构筑了新三板市场的投资价值。 ■一周以来企业IPO情况总览：6月4日-6月8日，共3家企业首发上会，2家顺利过会，1家未通过。周通过率为66.67%。中国人保、康辰药业 成功过会；两家公司均拟登录上交所主板。6月11日-6月15日，共2家企业首发上会，1家顺利过会，1家未通过。周通过率为50%。捷昌驱动 成功过会，拟登录上交所主板。 ■“大发审委”上任以来IPO通过率为54.55%：主板和创业板发审委合并（市场俗称“大发审委”）以来，IPO审核趋势趋严已成常态，截至2018年6月15日，“大发审委”共审核198家首发公司，其中108家获通过，通过率约为54.55%。在这198家公司中，共有40家来自新三板，占比20.20%；共有22家新三板公司IPO通过，三板公司整体通过率为55.00%。新三板企业中，拟登陆上交所主板的企业共21家，拟登陆深交所中小板的企业共5家，拟登陆深交所创业板的企业共14家。 ■被否企业关联方较多且涉及同业竞争等问题：发行人与部分企业存在共同客户、共同供应商。引发证监会“是否有同业竞争”“是否存在利益输送”等问询。万朗磁塑招股书显示：安元基金持有公司5%股份。国元证券持有安元基金43.33%的股权。由于国元证券为公司的保荐机构，引发证监会问询：“请发行人代表说明，安元基金投资入股发行人的决策过程，是否存在利益输送情形。” ■91家新三板企业IPO排队，之江生物预披露获得更新：跟据证监会最新发布的文件，目前共有91家新三板企业IPO排队，9家处于已过会待挂牌状态，分别为海容冷链、芯能科技、江苏新能、明德生物、长江材料、新产业、泰林生物、捷佳伟创和捷昌驱动。6月4日-6月8日期间，共有2家企业获预披露更新，其中之江生物（834839.OC）来自新三板。共5 家企业新获预披露，其中无新三板企业。此外，6月11日，小米集团新获预披露，小米集团发布《公开发行存托凭证招股说明书》。6月4日-6月8日期间，按公告日统计，无新增企业参与IPO辅导。6月11日-6月15日，按公告日统计，有2家新增企业参与IPO辅导：金通科技(834069.OC)、翔楼新材(838455.OC)。 ■风险提示：政策风险、IPO进度放缓 Tabl e_Title 2018年06月17日 捷昌驱动成第4例成功过会含三类股东企业——新三板IPO策略（系列二十一） Tabl e_Bas eI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tab le_Report 相关报告 新龙头过会，为“三类股东”解决再添一例—捷昌驱动IPO获批 2018-06-15 金固股份拟入股精典汽车，持续发力汽车后市场业务 2018-06-15 快手救A站于水火，进一步加速商业化进程-文化传媒专题 2018-06-15 新三板日报（新三板存量逻辑走俏并购退出、双市场PRE-IPO唱主角） 2018-06-15 新三板日报（“三类股东”企业IPO过会数增至4家 实质性障碍消失“软成本”仍存） 2018-06-14 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 上周IPO情况总览 .................................................................................................................. 3 2. 万朗磁塑IPO被否案例分析 ................................................................................................... 5 2.1. 万朗磁塑IPO 被否 ....................................................................................................... 5 2.2. 万朗磁塑简介及分析...................................................................................................... 5 2.2.1. 公司是冰箱塑料部件供应商 ................................................................................. 5 2.2.2. 公司原材料受石油价格波动的影响较大 ............................................................... 7 2.2.3. 公司收入、利润情况一览 ..................................................................................... 8 2.2.4. 公司保荐机构为公司股东引发证监会问询 ........................................................... 8 2.2.5. 公司实际控制人控制的其他企业情况 ................................................................... 9 3. 捷昌驱动过会 ........................................................................................................................ 11 4. 新三板企业IPO排队情况 ..................................................................................................... 11 5. 本周IPO辅导无新增公司 ..................................................................................................... 15 图表目录 图1：IPO历史通过率 ................................................................................................................. 3 图2：万朗磁塑产品示例 ............................................................................................................. 6 图3：万朗磁塑下游冰箱客户质量较优 ....................................................................................... 6 图4：我国冰箱产量已进入低增长阶段 ....................................................................................... 7 图5：公司上下游示意图 ............................................................................................................. 7 图6：近10年油价走势 .............................................................................................................. 8 图7：万朗磁塑历年收入及增速 .................................................................................................. 8 图8：万朗磁塑历年利润及增速 .................................................................................................. 8 图9：公司股权结构 .................................................................................................................... 9 表1：上周以来发审委审核结果一览 ........................................................................................... 3 表2：本周发审委审核结果一览 .................................................................................................. 3 表3：“大发审委”履职以来新三板公司过会情况 ....................................................................... 4 表4：安元基金股权结构 ............................................................................................................. 9 表5：控股股东、实际控制人控制的其他企业情况 ................................................................... 10 表6：公司经常性关联交易方（单位：万元） .......................................................................... 10 表7：新三板最新IPO排队情况:上交所主板共37家 ............................................................... 12 表8：新三板最新IPO排队情况:深交所中小板共10家 ........................................................... 13 表9：新三板最新IPO排队情况:深交所创业板共44家 ........................................................... 14 表9：新申报辅导三板公司一览 .....................................................................