能源化工每日观察：宏观气氛回暖，化工品短线反弹

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-10-15 |中大期货研究院 能源化工每日观察——宏观气氛回暖，化工品短线反弹 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 油价依然承压，市场关注贸易谈判的不确定性和疲弱的全球需求前景。结构上看，Brent、WTI月差走平，CFD远期曲线下移。美国方面，成品油端裂解价差走平，汽油back结构收窄。总体来看，中美贸易谈判前景存在不确定性，而需求预期依然偏弱，市场做多情绪有限。持续关注中美贸易磋商进程及中东叙利亚局势发展。 震荡 观望 LLDPE PP 受油价上涨和中美贸易谈判获得实质性进展的利好提振，昨日聚烯烃期货市场迎来反弹，现货成交跟进回暖，主力基差小幅走强。但节后石化库存重回高位，制约价格上涨空间，四季度供给面维持增长预期，中线压力依旧较大。 操作上，建议观望或短线做多为宜，中线等待反弹做空机会。套利方面，150-200入场的L1-5正套轻仓持有，价差跌破100止损。 震荡偏多 观望 PVC 节后市场整体气氛略有回暖，但PVC基本面表现平淡，现货市场总体保持僵持局面。近期关注北方需求复苏及社会库存变化。操作上，短期维持震荡偏空思路，节前入场的V2001空单少量持有，止损止盈参考6500一线。 震荡 空单少量持有 PTA 随着PTA装置检修的增多，以及个别PTA工厂通知客户减少合约供应，加上10月份去库存预期，供应端的收缩开始明确下来。需求方面，各地终端订单没有更多改善，坯布库存压力继续凸显，江浙织机负荷逐步下滑，拖累PTA需求端下降。 偏弱震荡 01合约5300一线轻仓尝试做空 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 泰国原料出现上涨，但国内保税区外盘船货涨跌互现，商社余波还在延续。当前由于人民币汇率有贬值预期，导致内强外弱。且当前泰国、马来西亚、越南等主产区天气良好，割胶进程正常。预计国内橡胶震荡，后续关注11月交割情况，以及产区天气和政策面的消息。 震荡偏多 观望 燃料油 新加坡方面，燃料油380近月纸货走平，首次行月差继续回升；新加坡380/Dubai原油的裂解价差小幅走低；新加坡180/鹿特丹东西向价差有所扩大；新加坡380现货升水小幅回升。新加坡公布9月份港口燃料油销量，录得389.8万吨，环比增加6%，同比减少5%。外盘1/5已转换contango结构，空1/5价差续持。 震荡偏弱 1/5反套 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 59.46 0.36 1.09 HO首行 193.09 1.01 3.64 Dated Brent 59.23 -0.16 0.43 Gasoil1-2价差 8.00 -3.75 3.50 WTI首行 53.85 0.30 1.04 RBOB1-2价差 5.20 -0.26 0.19 Dubai/Oman 57.89 -0.53 0.67 HO1-2价差 1.86 0.05 0.41 SC主力 458.00 5.60 9.60 北海Forties炼厂利润 1.50 -0.23 -1.51 第一周CFD 0.65 -0.05 -0.79 北海Urals炼厂利润 4.33 -0.06 -0.83 第二周CFD 0.35 -0.03 -0.68 美湾Maya炼厂利润 11.32 0.17 0.24 第三周CFD 0.10 -0.06 -0.66 美湾LLS炼厂利润 15.56 -0.05 2.22 第四周CFD -0.08 -0.05 -0.57 美中部WCS炼厂利润 30.47 -0.03 3.10 Brent1-2 价差 0.47 0.02 -0.16 新加坡沙中炼厂利润 -0.51 0.95 -2.34 WTI1-2价差 -0.01 0.00 -0.08 新加坡ESPO炼厂利润 0.21 1.11 -1.00 Dubai1-2价差 1.08 0.04 0.02 苏伊士北海-英国 1.41 0.00 0.16 SC1-2价差 6.50 0.00 1.20 苏伊士黑海-地中海 3.11 0.12 0.92 Brent-Dubai EFS 2.76 -0.15 -0.18 阿芙拉Cross地中海 1.43 0.04 -0.21 WTI-Brent -5.59 -0.04 0.00 苏伊士西非-英国 4.45 0.10 2.10 WTI-Dubai -3.96 -0.21 -0.56 VLCC西非-中国 6.01 0.80 2.30 Gasoil-Brent 18.13 -0.06 0.35 阿芙拉Caribbean-美湾 2.13 0.11 0.55 RBOB-WTI 14.18 0.00 1.02 VLCC中东-远东 4.76 0.76 2.14 HO-WTI 27.25 -0.04 0.54 VLCC中东-美湾 4.24 0.61 2.06 Gasoil首行 585.75 -5.50 6.00 美元指数 98.678 -0.023 -0.130 RBOB首行 162.17 -0.16 4.83 人民币兑美元 7.1163 -0.0165 -0.0162 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 7350 -40 -50 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 无挂单 - - 山东齐鲁7042 7450 0 -200 LL华东-山东 100 0 -50 LL华南-华东 250 0 0 华东LD-LL 950 -100 0 华东HD-LL 1000 0 150 1月基差 -135 5 -15 5月基差 -15 0 -70 5-9价差 120 -5 -55 1-5价差 120 -5 -55 石化利润 226 -54 -135 CTO利润 1196 -55 -148 LL进口利润 -341 -100 4 LL出口利润 -119 0 199 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2275 -45 35 山东丙烯 7475 50 -300 PP华北 8800 50 0 PP华东 8800 50 0 PP华南 8800 0 -75 山东粉料 8310 35 -75 PP华东-华北 200 -50 0 PP华南-华东 100 50 -100 PP粒料-粉料 390 -85 -25 共聚-均聚 250 50 -50 中大期货研究|能源化工策略日报 4 1月基差 679 59 26 5月基差 1058 54 49 5-9价差 379 -5 23 1-5价差 379 -5 23 石化利润 2641 -54 74 MTO利润 1850 -50 -69 PDH利润 2693 -50 -294 进口利润 -78 -50 43 出口利润 -612 0 115 华东贸易商利润 -225 -50 -100 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2800 0 -25 华北电石 3255 0 0 内蒙SG5 6450 0 -100 SG5:华北-西北 160 0 70 河北SG5 6610 0 -30 SG5:华东-华北 0 -30 -10 江苏SG5 6610 -30 -40 华东SG8-SG5 375 5 -25 浙江SG5 6665 -20 -5 华东SG3-SG5 375 -20 -55 浙江S1000 7110 0 -90 华东S1000-SG5 445 20 -85 1月基差 210 -40 -30 5月基差 335 -40 -25 5-9价差 35 5 5 1-5价差 125 0 5 西北一体化利润 1085 0 -100 华北外采电石利润 190 0 -30 氯碱综合利润 2028 0 -100 乙烯法利润 145 0 -90 进口利润 9 0 94 出口利润 354 0 6 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 5130 0 0 PTA外盘价格 660 0 0 PTA期现价差 -2 0 -20 PTA 1/5价差 24 -8 -6 PTA 5/9价差 -28 4 -4 聚酯切片价格 6525 0 -75 瓶级切片价格 6825 0 0 涤纶短纤价格 7293.33 36.67 110.00 涤纶DTY价格 9100 0 -100 涤纶POY价格 7430 -40 -130 MEG内盘价格 4855 -135 -325 MEG外盘价格 566 -16 -40 石脑油CFR日本 541.00 0.00 48.13 PX现货价FOB韩国 786 -8 3 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10900 0 200 保税区泰国RSS3# 1500 0 -50 全乳胶山东 10950 0 250 保税区泰国STR20# 1355 0 25 泰3#烟片山东 13500 0 500 标二胶山东 10900 0 0 泰3#烟片上海 13700 0 450 标二胶云南 10390 0 0 马标20#混合 10890 0 0 越南3L复合(17税) 10700 0 -800 泰标20#混合 10990 0 0 20#轮胎胶 10000 0 0 泰国合艾烟胶 38 0 0 国内胶水云南 9.5 0 0 泰国合艾胶水 38 0 0 国内胶块云南 9.5 0 0 丁苯1502 10700 0 -600 顺丁BR9000 11620 0 -700 泰标20#混合-NR2月 1015 0 -295 全乳胶山东-RU1月 -745 0 -15 泰标20#混合-NR5月 875 0 -200 全乳胶山东-RU11月 110 0 10 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380FOB现货 269.7 0.0 -129.7 新加坡180-鹿特丹 71.0 13.8 10.5 新加坡现货对mops升水 18.2 0.6 -38.0 鹿特丹3.5%-Brent -26.1 -0.3 -2.5 舟山380船加油价 470.0 0.0 3.0 新加坡380-Dubai原油 -17.1 0.5 -1.3 新加坡380swap(1M） 254.8 2.6 3.8 新加坡180-Dubai原油 -13.9 0.5 -1.3 新加坡380swap(4M） 224.5 -1.3 -0.6 Fu2001基差(舟山加油价） 937.3 -4.6 #N/A 新加坡swap1M-2M 23.0 1.4 1.7 Fu2005基差（舟山加油价） 1037.3 -3.6 #N/A 鹿特丹380swap(1M) 204.8 -5.4 -5.7 1/5价差 100.0 1.0 #N/A 鹿特丹380swap(4M) 196.3 -3.5 -2.9 航运指数BDI 1873.0 72.0 70.0 鹿特丹swap1M-2M月差 10.8 -0.9 -2.0 人民币兑美元 7.1163 -0.0165 #N/A 中大期货研究|能源化工策略日报 6 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶