能源化工每日观察：宏观预期回暖，板块整体反弹

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-06-19 |中大期货研究院 能源化工每日观察——宏观预期回暖，板块整体反弹 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 昨日宏观预期有所修复，中美两国元首将在G20会面，同时欧央行释放出降息预期，此外OPEC+对在7月初讨论减产协议基本达成预期，油价反弹。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差继续下跌，裂解价差回落；Brent跨月价差近端升水收窄，CFD继续整体回落，欧洲实货较前期走弱。美国市场方面，汽油月差略企稳，裂解价差回落，取暖油月差企稳，裂解价差回落； WTI月差仍为contango结构。总体而言，昨日上涨更多定义为宏观预期的修复，目前基本面上关注OPEC减产会议进程，Brent/WTI/SC进入下跌趋势，短期超跌反弹后将继续考验60/50/420支撑，上方压力65/55/450。 中期下跌 短期震荡 空单谨慎持有 LLDPE PP 隔夜聚烯烃板块整体走强，短期有望带动现货回暖。品种间维持PP强L弱格局，9月PP-L价差再度站上500一线，中期价差扩张趋势延续。但从基本面来看，前期检修的装置多数已开车，上游开工率回升，行业检修进入6月中下旬的窗口期，供给总体保持宽松局面。需求端总体表现低迷，下游刚需支撑有限，而投机需求释放不足，产业链中上游持续累库。操作上，短期观望为宜，关注上游原油及中美贸易谈判对市场情绪的影响；套利方面，维持PP9-1正套和买PP抛LL跨品种套利思路。 震荡 观望 PVC 在宏观利好带动下，商品市场整体气氛回暖，PVC期价短期延续反弹之势。上周PVC社会库存止增回落，进入梅雨季后下游建材需求或阶段性下滑，但期现货价格上涨或刺激投机需求，短期将成为去库存的关键影响因素。操作上，建议观望为宜或短线做多，套利方面9-1正套继续持有或短线止盈，中期目标维持300左右。 震荡偏多 9-1正套续持 PTA PTA关注原油和PX的走势，以及下游需求变化节点。PTA期货上扬，PTA供需在6月由累库预期逐渐向平衡过渡，心态略有支撑。7月因PTA装置检修因素，或去库为主，供需向好。套利方面，续持7-9、7-11、9-1正套。 震荡偏强 续持7-9、9-1正套 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 干旱与混合胶通关的利多效应逐步消散。本周中国橡胶工业协会携若干轮胎企业及两家橡胶厂商和海关总署洽谈，商议混合胶事宜。据悉，双方谈判过程良好。混合胶的查验政策或可能放松。这将可能促进混合胶的进口，使得国内橡胶再次走弱。橡胶基本面是供需两弱，需求一直比较平淡，供应在混合胶过关和干旱淡化后，有望逐渐好转，供需转宽松。 震荡 观望 燃料油 新加坡方面，燃料油380纸货反弹，月差略微回升；新加坡380/Dubai原油的裂解价差回升；新加坡180/鹿特丹东西向价差有所走扩，而东西套利窗口仍关闭。基本面上看，调和料紧张，西北欧供给收紧；中东的夏季需求走强，沙特燃油购买增多，新加坡市场供需双向均有所支撑。原油端减产预期尚未落定，不确定性对燃料油的扰动犹存，建议空单谨慎续持或中性操作；套利方面9-1正套头寸续持。 震荡 9-1正套续持 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 62.14 1.20 -0.15 HO首行 182.78 2.83 0.57 Dated Brent 62.53 1.36 -0.34 Gasoil1-2价差 -2.50 -0.25 -1.25 WTI首行 53.90 1.97 0.63 RBOB1-2价差 2.14 0.02 -1.03 Dubai/Oman 59.15 -1.22 -1.99 HO1-2价差 -0.68 0.02 0.00 SC主力 425.50 5.60 -3.00 北海Forties炼厂利润 0.56 -0.29 0.11 第一周CFD 1.64 -0.15 0.48 北海Urals炼厂利润 4.12 0.04 0.11 第二周CFD 1.07 -0.12 -0.68 美湾Maya炼厂利润 7.52 -0.51 1.52 第三周CFD 0.70 -0.07 -0.49 美湾LLS炼厂利润 7.09 -0.85 0.21 第四周CFD 0.48 -0.08 -0.40 美中部WCS炼厂利润 21.42 -0.52 -2.53 Brent1-2 价差 0.81 -0.14 -0.03 新加坡沙中炼厂利润 1.90 -0.05 -0.47 WTI1-2价差 -0.21 0.03 0.04 新加坡ESPO炼厂利润 2.09 0.16 0.19 Dubai1-2价差 0.63 -0.01 0.11 苏伊士北海-英国 0.62 0.00 -0.05 SC1-2价差 -3.40 -2.70 -2.20 苏伊士黑海-地中海 1.14 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 3.30 -0.10 0.34 阿芙拉Cross地中海 0.68 -0.02 0.04 WTI-Brent -7.95 0.88 0.82 苏伊士西非-英国 1.59 -0.05 0.05 WTI-Dubai -5.59 0.73 0.53 VLCC西非-中国 1.70 0.00 0.10 Gasoil-Brent 13.60 -0.11 0.24 阿芙拉Caribbean-美湾 0.92 0.00 0.00 RBOB-WTI 18.47 -0.72 -1.97 VLCC中东-远东 1.17 0.00 0.14 HO-WTI 22.86 -0.92 -0.51 VLCC中东-美湾 0.97 0.00 0.12 Gasoil首行 562.50 4.50 3.25 美元指数 97.644 0.086 0.958 RBOB首行 172.14 3.06 -3.49 人民币兑美元 6.9032 -0.0226 -0.0082 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 流拍 - - 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 7800 0 0 LL华东-山东 50 0 50 LL华南-华东 0 0 50 华东LD-LL 400 0 0 华东HD-LL 650 0 50 1月基差 190 -35 -40 9月基差 90 -50 -55 9-1价差 100 15 15 1-5价差 15 15 0 石化利润 596 0 -32 CTO利润 1502 46 44 LL进口利润 20 -50 -18 LL出口利润 -455 0 -68 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2310 5 20 山东丙烯 7325 0 -50 PP华北 8275 -50 25 PP华东 8275 -50 25 PP华南 8335 0 -15 山东粉料 7725 -50 -200 PP华东-华北 -20 30 80 PP华南-华东 20 -30 -30 PP粒料-粉料 555 80 230 共聚-均聚 270 -80 -180 中大期货研究|能源化工策略日报 4 1月基差 582 -80 22 9月基差 217 -93 29 9-1价差 365 13 -7 1-5价差 105 7 7 石化利润 2418 0 -30 MTO利润 959 15 -76 PDH利润 3216 15 134 进口利润 -319 15 39 出口利润 -84 0 1 华东贸易商利润 -185 15 40 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2475 25 75 华北电石 2855 0 0 内蒙SG5 6500 0 0 SG5:华北-西北 110 -30 -30 河北SG5 6610 -30 -30 SG5:华东-华北 60 10 -10 江苏SG5 6670 -20 -40 华东SG8-SG5 120 10 -25 浙江SG5 6740 -20 -40 华东SG3-SG5 270 20 10 浙江S1000 6860 0 -340 华东S1000-SG5 120 20 -300 1月基差 205 -5 -20 9月基差 15 -15 -15 9-1价差 190 10 -5 1-5价差 75 -5 -55 西北一体化利润 1089 0 0 华北外采电石利润 770 -30 -30 氯碱综合利润 1982 0 0 乙烯法利润 314 0 -341 进口利润 -35 0 -340 出口利润 133 0 88 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 5675 45 100 PTA外盘价格 725 0 -20 PTA期现价差 115 43 100 PTA 1/5价差 -60 -18 -36 PTA 9/1价差 360 76 120 聚酯切片价格 6700 75 100 瓶级切片价格 7162.5 37.5 112.5 涤纶短纤价格 7376.67 10.00 113.33 涤纶DTY价格 9300 50 100 涤纶POY价格 7670 40 145 MEG内盘价格 4310 20 20 MEG外盘价格 530 4 -2 石脑油CFR日本 470.25 8.25 2.38 PX现货价FOB韩国 787 -13 -76 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11800 -125 250 保税区泰国RSS3# 1685 -15 -15 全乳胶山东 11850 -100 250 保税区泰国STR20# 1545 -5 -5 泰3#烟片山东 13475 -100 175 标二胶山东 12200 0 200 泰3#烟片上海 13475 -75 175 标二胶云南 11475 0 125 马标20#混合 11900 -250 -200 越南3L复合(17税) 11950 -350 -285 泰标20#混合 12000 12000 -250 20#轮胎胶 11850 0 290 泰国合艾烟胶 60 0 3 国内胶水云南 11 0 0 泰国合艾胶水 52 0 1 国内胶块云南 11 0 0 丁苯1502 10800 -100 -400 顺丁BR9000 8450 0 -200 泰标20#混合-1805 -1090 135 0 全乳胶山东-1805 -1240 210 500 泰标20#混合-1809 30 115 15 全乳胶山东-1809 -120 190 515 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 374.50 1.00 -16.00 新加坡380-Dubai原油 -2.59 0.99 -0.64 鹿特丹380港口现价 348.50 -4.00 -24.00 新加坡180-Dubai原油 -1.02 0.98 -0.41 新加坡380swap(1m） 363.29 11.62 -7.28 舟山保税380经销价 388.50 0.00 -12.00 新加坡380swap(2m） 352.37 10.03 -7.14 张家港保税380经销价 392.00 0.00 0.00 新加坡380swap月差 10.92 1.59 -0.14 广东保税380经销价 396.00 0.00 0.00