医药行业2014年周报第九期：关注业绩有所改善的医药股

2014年3月10日 请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2014年周报第九期 评级：增持 关注业绩有所改善的医药股 行情走势图 投资要点： 板块方面， 上周沪深300指数微跌，跌幅为-0.48%。但大部分的板块都处于上涨状态。其中通信板块大幅上涨，处于涨幅第一。医药股则处于涨幅榜中游，周涨幅为0.98%。 子板块方面， 医药生物板块整体涨幅为0.98%，而同期沪深300指数%的跌幅为-0.48%。其中，医疗服务大涨9.18%，遥遥领先于其他子板块。同时, 受政策扰动较小的医疗器械板块也有不错的涨幅,列涨幅榜第二位。 行业动态方面， 低价药、医疗服务价格有望自主定价。发改委已拟放开价格的药品包括中央政府管理的医保目录外的专利药品；医保目录中低价药品；在医疗方面，非公立医疗机构提供的所有医疗服务价格；公立医疗机构提供的特需服务、中医服务及口腔正畸、种牙、整形、生殖健康等个性化服务。 点评：这个自主权还给企业，落实了十八届三中全会“让市场起决定性作用”的思路。不再打压药价的话，今年低价药企业，中、西药的常用药企业的日子就能好转。若上述价格政策得以落实，将利好中新药业和通策医疗等民营医疗上市公司。 后市预判：从医药行业2月份的数据来看，在医药子行业中，大部分的子板块均跑赢沪深300指数。其中涨幅最大的是医疗服务板块。主要是由于该板块受到的政策扰动较小，再加上国家正准备放开民营企业投资医院的限制，而医院的盈利能力是比较强的。同时医疗器械板块也涨幅较大，该板块作为高科技行业，有很多国际大公司都介入这个行业，其发展速度也是很快的，而且有很多并购发生在该板块，刺激了该板块个股股价的走强。而其他医药子板块表现一般。在个股方面，建议投资者重点关注东北制药和桂林三金。 相关研究 《逢低关注优质的医药股》2014.2.24 《关注两会期间医疗体制改革的动向》2014.2.24 《关注有事件驱动的医药股》2014.2.17 《关注增长较为确定的医药股》2014.2.10 《关注年报业绩增长的医药股》2014.1.27 《逢低关注医疗服务行业》2014.1.21 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 郑一宁 S0120512050001 zhengyn@tebon.com.cn 8621-68761616-8519 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 2014年3月10日 2014年3月10日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数微跌，跌幅为-0.48%。但大部分的板块都处于上涨状态。其中通信板块大幅上涨，处于涨幅第一。同时，受利好政策的影响，房地产板块也大幅反弹。另外, 纺织服装和综合板块也有不错的表现。医药股则处于涨幅榜中游，周涨幅为0.98%。跌幅方面，非银金融、银行和公用事业板块处于跌幅前列。 表1：2014年3月3日-2014年3月7日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW通信 2.98 SW建筑材料 0.86 SW房地产 2.61 SW电子 0.76 SW纺织服装 2.52 SW农林牧渔 0.63 SW综合 2.15 SW家用电器 0.50 SW食品饮料 2.14 SW建筑装饰 0.49 SW轻工制造 1.77 SW钢铁 0.43 SW电气设备 1.70 SW采掘 0.19 SW商业贸易 1.68 SW汽车 0.12 SW化工 1.36 SW国防军工 -0.04 SW传媒 1.23 SW计算机 -0.40 SW医药生物 0.98 沪深300 -0.48 SW交通运输 0.95 SW休闲服务 -0.53 SW机械设备 0.94 SW公用事业 -0.79 SW有色金属 0.89 SW银行 -1.01 SW非银金融 -2.13 资料来源：WIND资讯 医药生物板块整体涨幅为0.98%，而同期沪深300指数%的跌幅为-0.48%。其中，医疗服务大涨9.18%，遥遥领先于其他子板块。同时, 受政策扰动较小的医疗器械板块也有不错的涨幅,列涨幅榜第二位。化学料药则处于涨幅第三。在跌幅榜前列的是化学制剂板块，主要原因是没有良好的基本面做支撑。 表2：2014年3月3日-2014年3月7日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW医疗服务II 9.18 SW医疗器械II 3.14 SW化学原料药 2.74 SW生物制品II 1.90 SW医药生物 0.98 SW中药II 0.06 SW医药商业II 0.04 2014年3月10日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 沪深300 -0.48 SW化学制剂 -0.77 资料来源：WIND资讯 个股方面，受到公司发布年报业绩快报,净利润8684万元,同比大幅增长的消息支撑，迪安诊断表现抢眼，处于涨幅榜第一位。同时，金陵药业由于具有医院的资产，股价表现出色，处于涨幅榜第二位。另外，尔康制药受到6700万元收购长沙正阳100%股权的消息影响，股价也有不错的涨幅。跌幅榜方面，博腾股份和信立泰表现不佳。 表3:2014年3月3日-2014年3月7日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 300244.SZ 迪安诊断 21.5881 000915.SZ 山大华特 -5.1389 000919.SZ 金陵药业 21.3636 600276.SH 恒瑞医药 -5.2617 300267.SZ 尔康制药 20.7381 600594.SH 益佰制药 -5.4863 600763.SH 通策医疗 16.5873 600422.SH 昆明制药 -5.9170 002198.SZ 嘉应制药 15.7179 002603.SZ 以岭药业 -6.0399 300110.SZ 华仁药业 14.5833 600557.SH 康缘药业 -6.1346 300030.SZ 阳普医疗 14.2924 600129.SH 太极集团 -6.4586 002390.SZ 信邦制药 14.2074 600535.SH 天士力 -7.5535 002675.SZ 东诚生化 14.0777 002294.SZ 信立泰 -10.0296 300016.SZ 北陆药业 13.3641 300363.SZ 博腾股份 -11.2997 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 从医药行业2月份的数据来看，在医药子行业中，大部分的子板块均跑赢沪深300指数。其中涨幅最大的是医疗服务板块。主要是由于该板块受到的政策扰动较小，再加上国家正准备放开民营企业投资医院的限制，而医院的盈利能力是比较强的。同时医疗器械板块也涨幅较大，该板块作为高科技行业，有很多国际大公司都介入这个行业，其发展速度也是很快的，而且有很多并购发生在该板块，刺激了该板块个股股价的走强。在2月份，其他医药子板块表现相对一般。在个股方面，建议投资者重点关注东北制药和桂林三金。 三、行业动态： 北京将允许在职医生办私人诊所,医生反应平淡。近日，北京市卫生计生委工作会上透露了这样一条消息，北京市将探索建立医生自主创业制度，允许在职医生开办私人诊所。美国在这方面的法规非常灵活，很多医生可以做到两不耽误，而且私人诊所和公立医院在很大情况下是一种业务上的合作关系。 点评：鼓励在职医生开私人诊所，有助于打破公立医院对优质医疗资源的垄断，将大医院的专家门诊分化补充到社区医疗服务中去，让老百姓就近方便地享受到专家的诊疗服务。不过，这种看上去很美的惠民举措，似乎并没有得到在职医务工作者的积极回应。 2014年3月10日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 低价药、医疗服务价格有望自主定价。发改委已拟放开价格的药品包括中央政府管理的医保目录外的专利药品；医保目录中低价药品；在医疗方面，非公立医疗机构提供的所有医疗服务价格；公立医疗机构提供的特需服务、中医服务及口腔正畸、种牙、整形、生殖健康等个性化服务。 点评：这个自主权还给企业，落实了十八届三中全会“让市场起决定性作用”的思路。不再打压药价的话，今年低价药企业，中、西药的常用药企业的日子就能好转。若上述价格政策得以落实，将利好中新药业和通策医疗等民营医疗上市公司。 内外资争夺战：HPV疫苗2014有望闯关。从该疫苗两大全球生产商默沙东与GSK（葛兰素史克）分别获悉，目前两款HPV疫苗在华均通过了三期临床试验，正处于上市前最后的审评报批冲刺阶段。 点评: 默沙东“佳达修GARDASIL”已被CDE接受，处于“正在审评中”的阶段。而GSK被指在2012年5月就获国家食药监局技术评审的疫苗“卉妍康Cervarix”也正在CDE注册审评过程中。国内的厂商也有3家企业正式申请了HPV疫苗临床试验,分别是沃森生物、厦门万泰沧海和浙江普康。 发改委拟试点药品价格改革，时间或在两会之后。国家发改委拟推进药品价格改革。具体时间应该在两会之后，改革方案的内容包括中成药调价、低价药目录等内容。药品价格管理的关键是药品交易价格由市场形成。而这个价格是基于市场竞争形成制定的，与医保支付价格密切相关，这个价格发挥的作用是核心作用。 点评：这次价格调整的主体是中成药。因为中成药距离2006年价格调整已间隔了很长时间，这次调整在力度上要有所区别于化学药品、生物制剂，目的是保护中药健康产业发展。至于低价药目录的情况，发改委的思路是鼓励低价药品生产。 体检业三巨头募资较劲，美年大健康计划2015上市。自今年1月中小板IPO被叫停之后，慈铭体检的资本之旅又迎来了新的追击者。另两家体检巨头美年大健康和爱康国宾同日之内宣布IPO计划，引发业界震动。美年大健康方面表示，公司计划将于2015年在A股主板上市，选择募资也是为了进一步服务拓展体检上下游产业链而做准备。 点评：与美年大健康体量旗鼓相当的连锁体检机构爱康国宾也终于选择迈出了IPO的关键一步。爱康国宾已向美国证监会提交IPO申请，拟赴纳斯达克全球精选市场上市，最大融资1.5亿美元。美年大健康由于受到爱康国宾上市的影响，也公布其IPO计划。美年大健康未来将避免与爱康国宾、慈铭体检过度同质化竞争。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 华兰生物 2014/3/3 H7N9流感疫苗药品注册检验合格 京新药业 2014/3/4 2013年归属于上市公司股东的净利润同比增103.13% 誉衡药业 2014/3/4 获得新版GMP证书 双成药业 2014/3/4 获得药品GMP证书 普洛药业 2014/3/5 完成上海普洛康裕药物研究院有限公司股权转让 嘉应制药 2014/3/5 2013年归属于上市公司股东的净利润同比增1,743.15% 通化东宝 2014/3/6 2013年归属于上市公司股东的净利润同比增193.28% 汉森制药 2014/3/6 获得新版GMP证书 福安药业 2014/3/6 子公司获得新版GMP证书 健康元 2014/3/6 子公司单克隆抗体产品获得药物临床试验批件 精华制药 2014/3/6 2013年归属于上市公司股东的净利润同比减-27.68% 丽珠集团 2014/3/6 控股子公司单克隆抗体产品获得临床试验批件 2014年3月10日 请务必阅读正文后的免责条款部分 5 尔康制药 2014/3/7 使用自有资金收购长沙正阳药用胶囊有限公司100%股权 资料来源：WIND资讯 五、行业动态： 时间 动态内容 2014-03-03 北京将允许在职医生办私人诊所,医生反应平淡 2014-03-04 低价药、医疗服务价格有望