医药行业2014年周报第五期：关注增长较为确定的医药股

2014年2月10日 请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2014年周报第五期 评级：增持 关注增长较为确定的医药股 行情走势图 投资要点： 板块方面， 上周沪深300指数跌幅为-1.33%。近一半的板块处于上涨,另外一半处于下跌状态。其中国防军工板块一马当先,成为涨幅最大的板块。同时,科技股也有不错的表现。上周医药股涨幅不大,处于涨幅榜中游。 子板块方面，医药生物板块整体涨幅为0.65%。其中，医疗器械板块上周涨幅6.19%,大大领先于其他子板块的涨幅。生物制品板块和中药板块处于略微的下跌状态。 其他子板块都处于微涨状态。 行业动态方面，卫计委发布人感染H7N9诊疗新方案。近日，国家卫计委发布2014年版《人感染H7N9禽流感诊疗方案》指出，禽流感病毒或通过接触病毒污染的环境传播至人，不排除有限的非持续的人传人。病毒潜伏期也由去年定义的一周缩短至3-4天，各地将按照新方案将H7N9禽流感病例密切接触者的隔离观察期缩短至4天。 点评: 如果疑似接触了禽类后自我观察4天左右如果没有发热、咳嗽等症状即过关。目前全国报告的逾200例禽流感确诊病例中，半数以上都是老年人，因此有过禽类接触的老年人应该特别注意防范。 治疗用药仍为奥司他韦、帕拉米韦、扎那米韦和中医药辩证论治的方法，抗病毒药物应尽量在发病48小时内使用。 后市预判：随着年报发布期的来临，医药板块上市公司业绩情况往往成为市场关注的焦点。据数据显示，截止到2月6日，共有118家上市药企公布了业绩预告，其中近八成企业业绩预喜。在业绩预喜的上市药企中，分别是：27家上市公司业绩预增，8家上市公司预计业绩续盈，49家上市药企预计业绩略增，7家上市药企表示业绩实现扭亏。从公布的数据可以看出,医药股的业绩还是出于稳定增长中。和其他板块的增长相比,医药股的增长还是比较确定的。虽然,现在医药股的估值有点高,但医药股是具有较高的成长性,应该是能够享受高估值的。个股方面,建议关注三诺生物和达安基因。 相关研究 《关注年报业绩增长的医药股》2014.1.27 《逢低关注医疗服务行业》2014.1.21 《关注处于底部的医药股》2014.1.13 《逢低关注医疗器械行业》2014.1.6 《关注估值较低的医药股》2013.12.30 《关注前期调整充分的医药股》2013.12.23 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 郑一宁 S0120512050001 zhengyn@tebon.com.cn 8621-68761616-8519 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 2014年2月10日 2014年2月10日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数跌幅为-1.33%。近一半的板块处于上涨,另外一半处于下跌状态。其中国防军工板块一马当先,周涨幅为7.23%,成为涨幅最大的板块。同时,科技股也有不错的表现,计算机、通信等板块涨幅居前。上周医药股涨幅不大,处于涨幅榜中游。跌幅方面, 食品饮料、非银金融、农林牧渔板块处于跌幅前列。 表1：2014年1月27日-2014年2月7日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨幅% SW国防军工 7.23 SW汽车 0.14 SW传媒 5.82 SW家用电器 0.11 SW计算机 4.66 SW银行 0.05 SW通信 4.53 SW机械设备 0.01 SW综合 3.29 SW化工 -0.50 SW纺织服装 2.44 SW公用事业 -0.76 SW休闲服务 1.75 SW有色金属 -0.92 SW轻工制造 1.72 沪深300 -1.33 SW电子 1.35 SW钢铁 -1.34 SW电气设备 1.17 SW房地产 -1.66 SW医药生物 0.65 SW建筑装饰 -2.00 SW建筑材料 0.40 SW采掘 -2.11 SW商业贸易 0.26 SW农林牧渔 -2.18 SW交通运输 0.21 SW食品饮料 -3.42 SW非银金融 -3.52 资料来源：WIND资讯 医药生物板块整体涨幅为0.65%，略微跑赢沪深300指数涨幅。其中，医疗器械板块上周涨幅6.19%,大大领先于其他子板块的涨幅。同时, 化学原料药板块出现小幅反弹,列涨幅榜第二位。 跌幅榜方面,生物制品板块和中药板块处于略微的下跌状态,但都跑赢了沪深300指数。 其他子板块都处于微涨状态。 表2：2014年1月27日-2014年2月7日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅 % SW医疗器械II 6.19 SW化学原料药 1.34 SW医药商业II 0.76 SW医药生物 0.65 SW医疗服务II 0.29 SW化学制剂 0.04 SW生物制品II -0.07 SW中药II -0.14 2014年2月10日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 沪深300 -1.33 资料来源：WIND资讯 个股方面，科华生物由于受到引入战略投资者,进入发展新阶段的利好消息的刺激,上周股价出现大幅上涨,周涨幅为31.9%,列涨幅榜第一位。同时, 阳普医疗受到2013年四季度收入再创新高的利好影响,上周也是大幅上扬,周涨幅为20%。另外, 亚太药业也有不错的表现。跌幅榜方面, 片仔癀、信立泰、通化东宝处于跌幅前列。 表3:2014年1月27日-2014年2月7日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 002022.SZ 科华生物 31.9857 300294.SZ 博雅生物 -4.7044 300030.SZ 阳普医疗 19.9706 000661.SZ 长春高新 -4.9606 002370.SZ 亚太药业 19.2575 002422.SZ 科伦药业 -5.1669 300016.SZ 北陆药业 19.1513 002038.SZ 双鹭药业 -5.4626 300049.SZ 福瑞股份 18.8900 300015.SZ 爱尔眼科 -5.5163 300181.SZ 佐力药业 16.6667 000423.SZ 东阿阿胶 -5.5556 600587.SH 新华医疗 15.9769 002653.SZ 海思科 -6.0128 300318.SZ 博晖创新 14.3762 600436.SH 片仔癀 -6.0496 600763.SH 通策医疗 13.1971 002294.SZ 信立泰 -7.4375 002390.SZ 信邦制药 12.9412 600867.SH 通化东宝 -15.9918 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 随着年报发布期的来临，医药板块上市公司业绩情况往往成为市场关注的焦点。据数据显示，截止到2月6日，共有118家上市药企公布了业绩预告，其中近八成企业业绩预喜。在业绩预喜的上市药企中，分别是：27家上市公司业绩预增，8家上市公司预计业绩续盈，49家上市药企预计业绩略增，7家上市药企表示业绩实现扭亏。从公布的数据可以看出,医药股的业绩还是出于稳定增长中.和其他板块的增长相比,医药股的增长还是比较确定的。虽然,现在医药股的估值有点高,但医药股是具有较高的成长性,应该是能够享受高估值的。个股方面,建议关注三诺生物和达安基因。 三、行业动态： 廉价药定点生产保利润,普药龙头获商机。发改委、工信部、卫计委、食品药品监管总局日前宣布，正联合组织实施“国家基本药物定点生产试点”，通过招标方式选择企业定点生产一些用量小，但又是临床必需的基本药物，规定统一的医疗机构采购价格，保证定点生产企业合理盈利。 点评: 未来，我国部分廉价药品将采取政府统一定价、定点生产的模式，以确保同时满足临床供应和企业利益。由此，目前的唯低价中标的药品招标模式得到“纠偏”，该模式曾一度使得医药行业整体业绩增速明显回落。 广东首轮基药入市价公布,独家品种维价能力强。广东物价局和卫计委近日联合发布《关于确认广东省 2014年2月10日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 第一批基本药物交易竞价分组药品入市价的通告》。在21日公布的最终版本中，天士力和以岭药业的独家产品价格全部与上轮广东招标价格持平。这说明了独家基药产品具有良好的政府事务关系和价格维护能力。 点评: 在带量采购的压价环境下，相对于化药普遍10%左右的降价，基药独家品种基本维持着5%左右的降价幅度。竞争格局温和的独家或者类独家品种具有良好的价格维护能力，以价换量，或能扛得住带量采购的压价，持续扩大基药市场份额。 卫计委发布人感染H7N9诊疗新方案。近日，国家卫计委发布2014年版《人感染H7N9禽流感诊疗方案》指出，禽流感病毒或通过接触病毒污染的环境传播至人，不排除有限的非持续的人传人。病毒潜伏期也由去年定义的一周缩短至3-4天，各地将按照新方案将H7N9禽流感病例密切接触者的隔离观察期缩短至4天。 点评: 如果疑似接触了禽类后自我观察4天左右如果没有发热、咳嗽等症状即‘过关’；对H7N9禽流感患者的密切接触者的观察期也将缩短。目前全国报告的逾200例禽流感确诊病例中，半数以上都是老年人，因此有过禽类接触的老年人应该特别注意防范。治疗用药仍为奥司他韦、帕拉米韦、扎那米韦和中医药辩证论治的方法，抗病毒药物应尽量在发病48小时内使用。 李克强：合并新农保和城居保,建立统一养老保险。国务院总理李克强近日主持召开国务院常务会议，会议决定合并新型农村社会养老保险（以下简称新农保）和城镇居民社会养老保险（以下简称城居保），建立全国统一的城乡居民基本养老保险制度。 点评: “新农保”建立于2009年，替代了之前的“老农保”，针对农民设立，目前参保人数达到4亿多人，而“城居保”则建立于2011年，针对城市18岁到60岁处于工作年龄但没有工作的居民，全国仅几千万人，参保人数就更少了。新农保和城居保合并，打破了城乡养老“双轨制”，是实现城乡统一的有效制度。 大病保险试点6月底前覆盖全国。国家卫生计生委发布《国务院医改办关于加快推进城乡居民大病保险工作的通知》，通知指出，尚未开展城乡居民大病保险试点的省份，要在2014年6月底前启动试点工作。 点评: 城乡居民大病保险是对城乡居民因患大病发生的高额医疗费用给予报销，目的是解决群众反映强烈的“因病致贫、因病返贫”问题，使绝大部分人不会再因为疾病陷入经济困境。据了解，截至2013年底，已有23个省份出台大病保险实施方案，确定120个试点城市。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 羚锐制药 2014/1/27 2013年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增长135%到160% 科华生物 2014/1/27 2014年度非公开发行A股股票募集资金使用可行性报告 常山药业 2014/1/27 2013年归属于上市公司股东的净利润：比上年同期增长：5% - 25% 通化东宝 2014/1/28 2013年年度实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比，将增加190%-220% *ST金泰 2014/1/28 2013年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益前后的净利润均为正值 现代制药 2014/1/28 2013年归属于上市公司股东的净利润：比上年同期增长-1.91% 三精制药 2014/1/28 2013年归属于上市公司股东的净利润为-900万元到-1,350万元 云南白药 2014/1/28 拟收购云南白药控股投资有限公司持有的云南白药