医药行业2014年周报第四期：关注年报业绩增长的医药股

2014年1月27日 请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2014年周报第四期 评级：增持 关注年报业绩增长的医药股 行情走势图 投资要点： 板块方面， 上周沪深300指数涨幅为1.80%。几乎所有板块都处于上涨状态。其中传媒股表现抢眼，处于涨幅榜第一位。同时，计算机板块也有不错的表现，处于涨幅榜第二位。另外，在前期大幅下跌以后，房地产板块出现反弹，也处于涨幅前列。医药股在所有板块中涨幅处于中下游水平。 子板块方面，医药生物板块整体涨幅为2.99%，大幅跑赢沪深300指数。其中，受到政策扰动较小的医疗器械处于涨幅榜第一位。同时，医药商业异军突起，列涨幅榜第二位。 行业动态方面， 未完成新版GMP认证，500余家药企停产。从国家食品药品监督管理总局获悉，截至2014年1月14日，1319家无菌药品生产企业中的796家已获得新修订药品GMP（即2010年版）认证。意味着目前有523家无菌药品生产企业处于停产状态，其中包括67家处于认证公示期的企业。 点评：自2014年1月1日起，未通过新修订药品GMP认证的血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品生产企业或生产车间一律停止生产。500余家无菌药品生产企业从2014年1月1日起停产。从2011年3月开始实施至今，新版药品GMP的认证被认为是医药行业重新洗牌的一个契机。 后市预判： 由于目前我国正处于调结构、转型的时期，传统的行业增长放缓，而新兴行业有望快速增长。从股市的表现来看，新兴行业的个股也表现出色，而医药股也属于新兴行业，因此整个市场对于医药板块整体保持较高的预期，正面政策对板块向上运行有支撑，能形成有效的正反馈，负面政策对板块向下运行形成的压力不大，负反馈效应较弱，目前看来，医药板块享有高估值溢价将成为市场常态。个股方面，建议关注业绩增长个股，可以关注金宇集团、华仁药业。 相关研究 《逢低关注医疗服务行业》2014.1.21 《关注处于底部的医药股》2014.1.13 《逢低关注医疗器械行业》2014.1.6 《关注估值较低的医药股》2013.12.30 《关注前期调整充分的医药股》2013.12.23 《关注业绩稳定增长的医药股》2013.12.16 《关注维生素生产厂商》2013.12.9 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 郑一宁 S0120512050001 zhengyn@tebon.com.cn 8621-68761616-8519 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 2014年1月27日 2014年1月27日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数涨幅为1.80%。几乎所有板块都处于上涨状态。其中传媒股表现抢眼，处于涨幅榜第一位。同时，计算机板块也有不错的表现，处于涨幅榜第二位。另外，在前期大幅下跌以后，房地产板块出现反弹，也处于涨幅前列。医药股在所有板块中涨幅处于中下游水平。涨幅偏小的是金融板块，其中银行股也涨幅较小。采掘板块成为唯一下跌板块。 表1：2014年1月20日-2014年1月24日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW传媒 9.96 SW汽车 4.45 SW计算机 8.85 SW建筑装饰 3.80 SW房地产 8.18 SW交通运输 3.76 SW轻工制造 7.46 SW纺织服装 3.48 SW休闲服务 6.91 SW公用事业 3.40 SW商业贸易 6.90 SW有色金属 3.15 SW通信 6.72 SW食品饮料 3.12 SW综合 6.37 SW医药生物 2.99 SW国防军工 5.68 SW农林牧渔 2.79 SW家用电器 5.18 SW钢铁 2.04 SW机械设备 5.03 SW化工 2.02 SW电气设备 4.92 沪深300 1.80 SW建筑材料 4.47 SW非银金融 1.75 SW电子 4.46 SW银行 0.17 SW采掘 -0.12 资料来源：WIND资讯 医药生物板块整体涨幅为2.99%，大幅跑赢沪深300指数。其中，受到政策扰动较小的医疗器械处于涨幅榜第一位。同时，医药商业异军突起，列涨幅榜第二位。化学原在前期表现不佳，但在上周出现了大幅反弹。医疗服务由于前期涨幅较大，上周处于休整状态，涨幅不大。另外，中药受降价传闻的影响也表现不佳。 表2：2014年1月20日-2014年1月24日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW医疗器械 6.76 SW医药商业 4.44 SW化学原料药 4.42 SW生物制品 3.47 SW医药生物 2.99 SW化学制剂 2.59 SW医疗服务 2.15 沪深300 1.80 2014年1月27日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 SW中药 1.56 资料来源：WIND资讯 个股方面，虽然受到股东减持的不利消息影响，福瑞股份依然表现出色，周涨幅21.9%，列涨幅榜第一位。同时，莱茵生物受到禽流感爆发的影响，上周涨18.3%,处于涨幅榜第二位。另外，沃森生物受到大股东增持的利好消息影响，上周表现出色，股价大幅上涨。跌幅方面，安科生物虽然预计去年净利同比增约14%-27%，但股价仍出现大幅下跌。通化东宝也跌幅较大。 表3:2014年1月20日-2014年1月24日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 300049.SZ 福瑞股份 21.8908 300199.SZ 翰宇药业 -2.9605 002166.SZ 莱茵生物 18.3528 002370.SZ 亚太药业 -3.0916 300142.SZ 沃森生物 17.7016 002252.SZ 上海莱士 -3.5294 002030.SZ 达安基因 17.1853 600976.SH 武汉健民 -3.6780 002551.SZ 尚荣医疗 14.8675 300298.SZ 三诺生物 -3.8576 000705.SZ 浙江震元 14.6765 002603.SZ 以岭药业 -4.2105 600587.SH 新华医疗 13.8751 002566.SZ 益盛药业 -4.3736 000739.SZ 普洛药业 12.8748 000538.SZ 云南白药 -4.4961 300026.SZ 红日药业 12.8460 600867.SH 通化东宝 -7.0791 300326.SZ 凯利泰 12.3630 300009.SZ 安科生物 -7.4457 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 由于目前我国正处于调结构、转型的时期，传统的行业增长放缓，而新兴行业有望快速增长。从股市的表现来看，新兴行业的个股也表现出色，而医药股也属于新兴行业，因此整个市场对于医药板块整体保持较高的预期，正面政策对板块向上运行有支撑，能形成有效的正反馈，负面政策对板块向下运行形成的压力不大，负反馈效应较弱，真正对板块运行有压力的是板块业绩不达预期，但是短期调整后，市场会回归到对医药板块的高预期；目前看来，医药板块享有高估值溢价将成为市场常态。个股方面，建议关注业绩增长个股，可以关注金宇集团、华仁药业。 三、行业动态： 未完成新版GMP认证，500余家药企停产。从国家食品药品监督管理总局获悉，截至2014年1月14日，1319家无菌药品生产企业中的796家已获得新修订药品GMP（即2010年版）认证。意味着目前有523家无菌药品生产企业处于停产状态，其中包括67家处于认证公示期的企业。 点评：自2014年1月1日起，未通过新修订药品GMP认证的血液制品、疫苗、注射剂等无菌药品生产企业或生产车间一律停止生产。500余家无菌药品生产企业从2014年1月1日起停产。从2011年3月开始实施至今，新版药品GMP的认证被认为是医药行业重新洗牌的一个契机。 康泰克百服宁对乙酰氨基酚超标54%，或引肝损伤。美国FDA近日宣布，感冒药中常见的成分对乙酰氨基酚（扑热息痛）会对人体造成肝损伤甚至致死，未来将采取行动整顿该成分超过每单位325毫克的药物。 2014年1月27日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 国内多家知名品牌感冒药的对乙酰氨基酚含量高于每单位325毫克，如新康泰克、百服宁等对乙酰氨基酚的含量为500毫克，超标近54 %。 点评：对乙酰氨基酚是乙酰苯胺类解热镇痛药，主要用于缓解轻、中度的疼痛，如关节痛、头痛、神经痛、牙痛及痛经等。作为非处方药，虽然有质量稳定，疗效确切的优点，但该药的滥用，使用不当也会产生不良反应或严重的肝毒性和肾毒性。在无其他药物或无酒精干扰情况下，对乙酰氨基酚的安全剂量为：成人口服每次300-600毫克。 美国市场挑战不断，印度仿制药生产企业面临大考。近年来，印度仿制药生产企业的海外战略获得了巨大的成功。一方面，印度药企获得的美国食品药品管理局（FDA）认证已经超过150个，为仿制药生产和销售奠定了基础；另一方面，印度药企通过收购美国本地药厂进入美国医药营销网络，获得了销售路径。 点评: 2013年前10个月FDA已经发出544封警告信。在这些警告信中，有相当数量是发给印度仿制药企业的。另外，印度Sun制药公司专利侵权案败诉预示着，辉瑞对诉讼的坚持有可能被其他具有雄厚实力的原研药企业所效仿。这将影响印度仿制药的企业。 北京拟调整医保个人缴费标准，人均筹资提至千元。北京市将按国家要求，研究建立城镇居民医保财政补助和个人缴费增长机制。明年医保个人缴费标准或作调整。据了解，2014年，城镇居民、新农合医保人均筹资提至1000元，2014年提高部分由财政补贴。 点评：2014年城镇居民医保人均筹资提高至1000元后，需在2013年人均680元的基础上增加320元。此次增加的筹资将由市、区（县）财政各负担50%。其中，政府补助标准将由人均540元提高到860元，个人缴费水平仍保持每人每年140元不变。2013年新农合筹资标准为人均680元，其中个人缴费100元。2014年人均筹资标准提高后，本次提高的320元将由市、区财政按1：1比例共同分担，个人缴费标准保持不变。 国际体外诊断市场，2018年市场复合增长速度约5.1%。随着个性化医疗、数字医疗、体外诊断等行业的兴起以及国家利好政策的不断推出，因此生物医药产业的发展前景普遍被业界看好。 点评：体外诊断就是一个非常值得关注的方向。对于国际体外诊断市场，2018年市场规模预计将达到600亿美元左右，复合增长速度约5.1%。而国内体外诊断虽然技术相对滞后，但市场增长率也预计将达15%至25%。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 金宇集团 2014-1-21 预计2013实现归属于上市公司股东的净利润与同比增加80%到110% 福瑞股份 2014-1-21 2013年年度归属于上市公司股东的净利润盈利比上年同期下降100%-87.85% 华仁药业 2014-1-21 2013年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长约14.92%-35.63% 佐力药业 2014-1-21 2014年一季度归属于上市公司股东的净利润盈利比上年同期增长25%-30% 健康元 2014-1-22 2013年归属于上市公司股东的净利润同比增63.82% 千金药业 2014-1-22 控股子公司获得新版GMP证书 戴维医疗 2014-1-22 2013年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期降低8%-18% 福瑞股份 2014-1-22 限制性股票激励计划摘要 国农科技 2014-1-22 2013年度归属