医药行业2013年周报第二十四期：关注中报业绩较好的医药股

2013年7月9日 请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2013年周报第二十四期 关注中报业绩较好的医药股 行情走势图 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%13-0113-0213-0313-0413-0513-0613-070500010000150002000025000成交金额医药生物上证指数 投资要点： 板块方面，上周沪深300指数涨幅为1.70%，所有板块均出现上涨。科技股继续保持活跃，其中信息服务板块处于涨幅前列。医药股虽然上上周有获利盘出逃，跌幅较大，但上周在短期内止住了下跌的势头，处于涨幅榜的前列。 子板块方面，医药各子板块表现不俗，涨幅均在3%以上。其中上上周处于跌幅前列的医疗器械板块，上周涨幅第一。同时，一直以来均处于涨幅前列的中药板块，上周列涨幅榜第二位。上上周唯一上涨的板块医疗服务，上周处于涨幅榜末端。 行业动态方面，中医药法草案有望7月获国务院通过，龙头企将明显获益。历经30年的等待，中医药法立法进程将取得突破性进展。有消息称，中医药法草案将在7月份提交国务院常务会议审议，之后提请人大常委会审议。依惯例，法律草案需经三读方可通过，预计今年12月31日之前，中医药法草案将会完成人大常委会一读。 点评：中医药法的政策导向是扶持创新及技术提升、推进并购重组、提升行业集中度，中医药龙头企业将明显受益。天士力拳头产品复方丹参滴丸市场占有率在国内居领先地位，政策出台将明显获益。另外，广州药业是我国最大的中成药制造商，同仁堂是全国中药行业著名的老字号，这些具有良好品牌公司也将获益。 后市预判：大盘在汇金增持的利好消息作用下，短期有所回稳，但后市投资者仍需谨慎。而医药行业同中小盘股一样也是属于新兴产业，也受到政策和资金的青睐，目前我们国家正处于从传统行业到新兴产业的转型期，从政策到资金都在往新兴产业倾斜，医药作为其中的一个行业，值得投资者关注。但须注意的是，由于前期表现较好，部分医药股涨幅较大或者估值过高，投资者应该规避，选择中报业绩较好的医药股。建议关注人福医药、众生药业。 相关研究 《关注关注低估值的医药股》，2013.7.1 《关注涨幅较小的医药股》，2013.6.24 《关注业绩良好，但涨幅不大的医药股》，2013.6.17 《回避涨幅较大的医药股》，2013.6.13 《关注质地优良的医药股》，2013.6.3 《关注受政策影响较小的医药股》，2013.5.27 医药研究小组 郑一宁 S0120512050001 zhengyn@tebon.com.cn 8621-68761616-8519 杨莹 yangying@tebon.com.cn 8621-68761616-8565 傅涛 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 2013年7月9日 2013年7月9日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 上周沪深300指数涨幅为1.70%，所有板块均出现上涨。科技股继续保持活跃，其中信息服务板块处于涨幅前列。同时，轻工机械板块也有较好的表现。医药股虽然上上周有获利盘出逃，跌幅较大，但上周在短期内止住了下跌的势头，处于涨幅榜的前列。另外，出于涨幅榜末端的是金融服务、黑色金属和建筑建材。 表1：2013年7月1日-2013年7月5日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅 % 板块名称 区间涨跌幅 % SW综合 5.60 SW商业贸易 3.58 SW信息服务 5.28 SW房地产 3.40 SW轻工制造 5.13 SW餐饮旅游 3.13 SW医药生物 5.04 SW农林牧渔 3.07 SW有色金属 4.99 SW机械设备 2.46 SW交运设备 4.81 SW化工 2.46 SW食品饮料 4.73 SW公用事业 1.97 SW电子 4.68 沪深300 1.70 SW信息设备 4.51 SW交通运输 1.25 SW采掘 4.08 SW建筑建材 1.18 SW纺织服装 3.86 SW黑色金属 1.17 SW家用电器 3.61 SW金融服务 0.05 资料来源：WIND资讯 上周沪深300指数涨幅不大，但医药各子板块表现不俗，涨幅均在3%以上。其中上上周处于跌幅前列的医疗器械板块，上周涨幅第一。同时，一直以来均处于涨幅前列的中药板块，上周列涨幅榜第二位。上上周唯一上涨的板块医疗服务，上周处于涨幅榜末端。而医药商业板块也表现不佳，涨幅靠后。另外，上上周处于跌幅前列的化学原料和化学制剂上周处于涨幅榜中游。 表2：2013年7月1日-2013年7月5日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW医疗器械II 6.45 SW中药II 5.61 SW医药生物 5.04 SW化学制剂 5.00 SW化学原料药 4.81 SW生物制品II 4.37 SW医疗服务II 3.38 SW医药商业II 3.03 沪深300 1.70 资料来源：WIND资讯 从个股来看，尚荣医疗因为上周重大合同中标，上周大幅上涨，列涨幅榜第一位。 常山药业因为前期跌幅较大，上周出现反弹，列涨幅榜第二位。江苏吴中因为前期积累较多的获利盘，上周出现较大的跌幅，列跌幅榜第一位。博雅生物虽然公布业绩增长，但无法阻挡股价下跌的步伐，上周列跌幅榜第二位。 表3:2013年7月1日-2013年7月5日个股涨跌幅： 2013年7月9日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 002551.SZ 尚荣医疗 26.4985 002219.SZ 独一味 -0.7833 300255.SZ 常山药业 22.0149 600572.SH 康恩贝 -0.9017 002020.SZ 京新药业 19.0000 600706.SH 曲江文旅 -1.5528 600645.SH 中源协和 15.5617 600713.SH 南京医药 -2.5346 300009.SZ 安科生物 14.6409 000952.SZ 广济药业 -3.7234 002462.SZ 嘉事堂 14.5891 300003.SZ 乐普医疗 -6.1333 000915.SZ 山大华特 13.4658 300006.SZ 莱美药业 -7.1720 000661.SZ 长春高新 12.5013 002099.SZ 海翔药业 -9.0909 600771.SH 东盛科技 11.9334 300294.SZ 博雅生物 -9.7934 000538.SZ 云南白药 11.7962 600200.SH 江苏吴中 -11.4450 资料来源：WIND资讯 下周预判：虽然受到最新的PMI指数创下4个月的新低，同时国债期货的推出有可能分流股市资金的不利影响，但是大盘在汇金增持的利好消息作用下，逐渐稳步上扬。后市投资者应该关注重要经济数据和外围股市的影响。 从基本面来看，2013年4月份主营业务收入累计同比为20.30%，5月份主营业务收入累计同比为19.80%。2013年4月份利润总额累计同比为19.18%，5月份利润总额累计同比为17.50%。主营业务收入保持稳定增长，利润总额有小幅下降，但总体来说，仍处于稳步攀升阶段。对于医药股的后市我们依然看好，从近期来讲，中小盘个股表现活跃，主要是因为中小盘个股都是属于新兴产业，受到国家政策的扶持，而不像部分传统行业受到政策的打压。而医药行业同中小盘股一样也是属于新兴产业，也受到政策和资金的青睐，目前我们国家正处于从传统行业到新兴产业的转型期，从政策到资金都在往新兴产业倾斜，医药作为其中的一个行业，值得投资者关注。但须注意的是，由于前期表现较好，部分医药股涨幅较大或者估值过高，投资者应该规避，而选择一些中报业绩较好、估值不高、涨幅不大的的医药股。建议关注人福医药、众生药业。 行业动态： 上海莱士拟18亿收购邦和生物。上海莱士于7月2日发布重组议案，拟向4名特定对象发行股份方式购买其手中所持邦和生物药业全部股份，收购完成后，邦和生物成为公司全资子公司。 点评：邦和药业成为上海莱士全资子公司后，公司年投浆量将由目前的355吨增至475吨，一跃而成为国内血液制品龙头生产企业之一。作为血液制品的龙头企业，前期涨幅并不大，后市前景值得期待。 中医药法草案有望7月获国务院通过，龙头企将明显获益。历经30年的等待，中医药法立法进程将取得突破性进展。有消息称，中医药法草案将在7月份提交国务院常务会议审议，之后提请人大常委会审议。依惯例，法律草案需经三读方可通过，预计今年12月31日之前，中医药法草案将会完成人大常委会一读。 点评：中医药法的政策导向是扶持创新及技术提升、推进并购重组、提升行业集中度，中医药龙头企业将明显受益。天士力拳头产品复方丹参滴丸市场占有率在国内居领先地位，政策出台将明显获益。另外，广州药业是我国最大的中成药制造商，同仁堂是全国中药行业著名的老字号，这些具有良好品牌公司也将获益。著名中药品牌公司有望获益。 仁和药业3.6亿购东科制药。仁和药业近日公告称，将收购杨凌东科麦迪森制药有限公司（含其全资子公司安康中科麦迪森天然药业有限公司）100％股权，总价3.6亿元。 点评：截至2012年底，东科制药净资产为1.7亿元，主营收入1.54亿元，但净利润仅有1005.6万元。因此，111%的溢价率显得有些偏高了。高价收购，公司前景不看好。 2013年7月9日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 发改委再查药品成本价，新一轮调价或启。在2007年发改委开始对药品成本调查后，此次成本调查延续了2011年规则细化后的企业实地调查和实际票据收集等关键项内容，涉及27家医药公司，这次调查不仅包括国内企业也包括跨国公司。 点评：进口药品定价太高，国产药品定价太低，目前药品价格的两极分布情况仍然存在，给后续的价格调整工作都形成了一定的问题。以前未降价的药品，如果在调查之列应该注意政策风险。 中药审批须避免照搬西药模式。《中华人民共和国药品管理法》将“大修”，该法的修订已经纳入了全国人大立法计划。中医药业内专家呼吁，此次大修应按照中医药本身的特点来立法，在审批标准等方面不能和西药一刀切，给予中药合法的发展空间。 点评：中药是我们的祖先经过几千年实践的智慧结晶，它是讲究个性化配方。比如，有的药有毒性，但是和其他味中药配在一起，就没有毒性了。现在的中药、西药按照统一的办法进行药理及毒理试验，这是不符合中药的用药特点的。中药审批如有改变将有利于中药发展，有利于中药上市公司。 公司公告： 公司 时间 公告内容 智飞生物 2013-7-2 股票期权激励计划首次授予登记完成 仁和药业 2013-7-2 收购杨凌东科麦迪森制药有限公司(含其全资子公司)100%股权 莱美药业 2013-7-2 重大资产重组申请材料获中国证监会行政许可申请受理 上海莱士 2013-7-2 发行股份购买资产并募集配套资金之重大资产重组暨关联交易 海思科 2013-7-2 公司获得政府补贴 华兰生物 2013-7-3 限制性股票激励计划(草案)获中国证