医药行业2014年周报第二十四期：并购有望成为医药股增长的新方式

2014年6月30日 请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2014年周报第二十四期 评级：增持 并购有望成为医药股增长的新方式 行情走势图 投资要点： 板块方面， 上周沪深300表现一般，涨幅仅为0.57%。不过，个股表现比较活跃，几乎所有板块均出现大幅上涨。医药股处于涨幅榜中上游，周跌幅为3.01%。 子板块方面， 医药生物板块上周整体涨幅为3.01%，属于大幅上涨状态。医药各子板块涨幅均在2%以上。从子板块来看，化学原料药板块在继上上周表现出色后，上周继续处于涨幅榜第一。 行业动态方面， 一个千亿市场的争夺：政策松动，医药电商回春。今年5月末，国家食品药品监督管理总局（以下简称为国家食药监总局）发布《互联网食品药品经营监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称网络售药征求意见），提出将解禁处方药网上销售，允许第三方物流配送药品，非连锁药店企业或可网上售药。 点评：处方药触网时代终将到来。国内医药电商领域主要包括综合电商平台中的天猫医药馆和京东、当当、1号店、我买网、亚马逊等B2C平台的医药频道，好药师、健一网、康爱多、华佗药房等位于垂直医药电商一线阵营。这些行业内玩家已经开始摩拳擦掌，积极备战掘金。 后市预判：去年，国务院公布了《关于促进健康服务业发展的若干意见》。至2020年，健康服务业总规模将超过8万亿元。国家对医疗健康的支持激发了资本进入这一领域的热情，医疗市场的并购重组不断升温。今年以来，国内医疗保健领域并购额总值约为300亿元。在这场并购盛宴里，有52家上市药企公布了并购方案。清科数据也显示，2013年VC/PE共投资了210家医疗健康企业，创2008年以来新高。目前整个医药行业从产品时代进入资源整合和多元化时代，提前抢夺更多的医药资源，才能在未来的竞争中获得发展机遇。投资者可以关注具有并购题材的个股，可以关注北大医药和复牌后的太极集团。 相关研究 《中药行业有望出现反弹》2014.6.23 《基因测序行业发展值得期待》2014.6.16 《留意未来的医药电商板块》2014.6.9 《吸纳有望获政策支持的医疗服务行业》2014.6.3 《医疗器械板块有望企稳》2014.5.26 《逢低吸纳受益低价药目录的个股》2014.5.19 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 郑一宁 S0120512050001 zhengyn@tebon.com.cn 8621-68761616-8519 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 2014年6月30日 2014年6月30日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300表现一般，涨幅仅为0.57%。不过，个股表现比较活跃，几乎所有板块均出现大幅上涨。涨幅榜方面，国防军工表现抢眼，大涨5.58%，处于涨幅榜第一位。同时，休闲服务和通信涨幅也较大，分列涨幅榜的第二、三名。医药股处于涨幅榜中上游，周跌幅为3.01%。在涨幅榜末端是，银行、非银行金融和采掘。 表1：2014年6月23日-2014年6月27日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW国防军工 5.58 SW电子 2.88 SW休闲服务 5.28 SW食品饮料 2.87 SW通信 4.87 SW纺织服装 2.80 SW钢铁 4.25 SW家用电器 2.64 SW传媒 4.08 SW有色金属 2.44 SW计算机 4.07 SW商业贸易 2.35 SW轻工制造 3.65 SW建筑材料 2.01 SW电气设备 3.63 SW房地产 1.94 SW化工 3.29 SW建筑装饰 1.71 SW农林牧渔 3.02 SW交通运输 1.32 SW医药生物 3.01 SW公用事业 1.23 SW汽车 2.94 沪深300 0.57 SW综合 2.93 SW采掘 0.15 SW机械设备 2.93 SW非银金融 -0.30 SW银行 -0.61 资料来源：WIND资讯 医药生物板块上周整体涨幅为3.01%，属于大幅上涨状态，而同期沪深300指数的涨幅为0.57%。医药的所有子板块均大幅上涨，各子板块涨幅均在2%以上。从子板块来看，化学原料药板块在继上上周表现出色后，上周继续处于涨幅榜第一。另外，涨幅较大的子板块还有医疗服务、医药商业、医疗器械。涨幅较小的板块是中药板块。 表2：2014年6月23日-2014年6月27日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW化学原料药 4.17 SW医疗服务II 4.06 SW医药商业II 3.96 SW医疗器械II 3.90 SW医药生物 3.01 SW生物制品II 2.96 SW化学制剂 2.62 SW中药II 2.35 沪深300 0.57 2014年6月30日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 资料来源：WIND资讯 个股方面，羚锐制药由于受到，公司参股公司江苏亚邦染料股份有限公司首次公开发行股票申请获得通过的利好消息影响，上周大涨31.33%。同时，青海明胶在没有利好消息的影响下，股价大幅上扬，列涨幅榜第二位。另外，我武生物也有不错的表现。而在跌幅榜方面，昆明制药、中新药业、东阿阿胶等个股跌幅较大。 表3:2014年6月23日-2014年6月27日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 600285.SH 羚锐制药 31.33 002223.SZ 鱼跃医疗 -1.38 000606.SZ 青海明胶 18.95 002019.SZ 鑫富药业 -1.53 300357.SZ 我武生物 17.52 600297.SH 美罗药业 -1.71 300206.SZ 理邦仪器 13.76 000705.SZ 浙江震元 -1.75 300254.SZ 仟源制药 13.59 000990.SZ 诚志股份 -1.97 300006.SZ 莱美药业 13.28 000999.SZ 华润三九 -1.98 300204.SZ 舒泰神 12.41 002437.SZ 誉衡药业 -2.15 300363.SZ 博腾股份 11.89 000423.SZ 东阿阿胶 -2.19 600211.SH 西藏药业 11.85 600329.SH 中新药业 -4.00 000963.SZ 华东医药 11.71 600422.SH 昆明制药 -7.09 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 去年，国务院公布了《关于促进健康服务业发展的若干意见》。至2020年，健康服务业总规模将超过8万亿元。国家对医疗健康的支持激发了资本进入这一领域的热情，医疗市场的并购重组不断升温。今年以来，国内医疗保健领域并购额总值约为300亿元。在这场并购盛宴里，有52家上市药企公布了并购方案。清科数据也显示，2013年VC/PE共投资了210家医疗健康企业，创2008年以来新高。目前整个医药行业从产品时代进入资源整合和多元化时代，提前抢夺更多的医药资源，才能在未来的竞争中获得发展机遇。投资者可以关注具有并购题材的个股，可以关注北大医药和复牌后的太极集团。 三、行业动态： 消息称药品集中采购方式欲“颠覆”传统。进入6月末，卫计委公立医院药品集中采购指导性文件的出台截止日逐渐逼近。本次药品集中采购方式将发生颠覆式变革，从公立医院招标目录的限制到建立价格谈判机制、从引入价格杠杆改变药品价格管理到探索医保基准价定额支付方式，征求意见稿超越传统的变化逐渐彰显。 点评：上月底，国务院办公厅印发深化医改2014年重点工作任务的通知，其中规定，在6月底前，卫计委等部门要完成公立医院药品集中采购指导性文件。近两周，卫计委对此征求意见稿展开密集讨论。虽然表面上看，采购方式变得越来越倾斜医院的主体地位、招标目录合二为一成为大趋势，但是集中招标的本质仍未发生变化。还是在加速进口替代、保护国内大型药企。 2014年6月30日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 一个千亿市场的争夺：政策松动，医药电商回春。今年5月末，国家食品药品监督管理总局（以下简称为国家食药监总局）发布《互联网食品药品经营监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称网络售药征求意见），提出将解禁处方药网上销售，允许第三方物流配送药品，非连锁药店企业或可网上售药。 点评：处方药触网时代终将到来。国内医药电商领域主要包括综合电商平台中的天猫医药馆和京东、当当、1号店、我买网、亚马逊等B2C平台的医药频道，好药师、健一网、康爱多、华佗药房等位于垂直医药电商一线阵营。这些行业内玩家已经开始摩拳擦掌，积极备战掘金。 医疗服务存巨大机遇 资本市场关注三大议题。公立医院改革也进入攻坚战。6月18日，国家卫计委下发紧急通知，要求各地控制公立医院规模过快扩张，同时暂停审批公立医院新增床位。如何借力资本市场、民营医院盈利之源以及价值投资策略成为资本市场关注的三大议题。 点评：上市公司这一具备绝对品牌优势、融资优势的群体，自然是参与医疗改革的活跃群体。近年来，数十家上市公司积极参与医院投资，有的公司本来有相关医院产业，谋求进一步扩大；有的想打通上下游进而收购医院；还有一些公司主业并不涉及医疗相关领域，但考虑到医疗服务巨大的市场，从而积极拓展新业务。 恒瑞医药耗巨资获欧美认证海外销售难推广。6月23日晚，恒瑞医药公告，公司生产的注射用奥沙利铂通过美国FDA认证，获准在美国市场销售。据悉，注射用奥沙利铂是恒瑞医药的主力产品之一。但这一看起来利好的消息并未获得市场支持，公司股价并未大幅上涨。 点评：在国际化方面，围绕打造中国人的跨国制药集团这一目标。努力推进公司现有制剂产品在海外市场的上量销售。不过，恒瑞医药自2011年以来先后发布了四次公司药品通过欧盟、美国认证的信息，是国内第一家注射液通过美国FDA认证的制药企业。但四次发布信息后，市场对其并不看好。 支付宝将接入全国数十万药房，欲打通医药领域O2O。得了慢性病，药房不仅可以定期配药还能快递到家，觉得效果不好还可以打差评。近日，支付宝宣布与中国药品电子监管平台的软件提供商中软国际达成合作。据悉，支付宝钱包未来在全国将接入数十万药房，为消费者购药提供移动支付服务。 点评：根据阿里巴巴的“未来医院”计划，随着医药分离、电子处方等医改政策的推进，推出医药就近配送、慢性病定期送药等服务，打通医药领域的O2O。此外，线下药房与天猫医药馆未来也会互相打通，用户在线上下单后，线下药房可就近配送。所有医药零售企业均可加入“未来医院”计划。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 香雪制药 2014-6-23 2014年上半年归属上市公司股东净利润比上年同期增长：40%～70% 莱美药业 2014-6-23 左乙拉西坦原料药及片剂获得药品注册申请受理 佛慈制药 2014-6-23 公司产品进入《国家发展改革委定价范围内的低价药品清单》 安科生物 2014-6-23 增值税征收政策调整 众生药业 2014-6-24 获得发明专利证书 金城医药 2014-6-24 限制性股票授予完成 京新药业 2014-6-24 非公开发行股票发行情况报告暨上市 科华生物 2014-6-24 收购子公司上海科华企业发展有限公司22.062%股权 佛慈制药 2014-6-25 入选首批“中医药服务贸易先行先试骨干企业名录” 太安堂 2014-6-25 非公开发行股票获得证监会审核通过 恒康医疗 2014-6-25 拟收购萍乡市赣西医院股权 2014年6月30日 请务必阅读正文后的免责条款部分 5 诚志股份 2014-