医药行业2013年周报第二十三期：关注低估值的医药股

2013年7月1日 请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2013年周报第二十三期 关注低估值的医药股 行情走势图 投资要点： 板块方面，上周沪深300指数跌了-2.85%。金融股跌幅较小，只跌了-0.54%，主要是汇金增持了金融股。同时，科技股跌幅也相对较小。在下跌中，医药股并没有表现出防御性，上周跌-3.64%，跌幅居于所有板块中游位置，主要是前期医药股有良好的表现，现在获利盘乘大盘下跌时，开始进行出逃。 子板块方面，医药板块各子板块除医疗服务外，均出现下跌。中药板块上上周跌幅较小，上周跌幅也不大，仅跌-2.38%。而跌幅榜方面，基本面不佳的化学试剂和化学原料药处于跌幅前列。另外，上上周处于跌幅前列的医疗器械继续跌幅居前。 行业动态方面，国家卫生计生委：财政资金优先采购国产医疗设备。为推进国产医疗设备的发展应用，要严格执行政府采购法，确保财政资金优先采购国产医疗设备。 点评: 优先采购国产设备对新华医疗、万东医疗等医疗设备制造商比较有利。医疗设备产业技术密集、科技含量高，目前已成为带动国家科技进步、引领多学科技术进步的发展引擎，大力发展国产医疗设备，对降低医疗成本、缓解人民群众“看病贵”、促进新兴产业发展都有非常重要的意义。 后市预判：在银行闹“钱荒”的利空消息影响下，上周前半周大盘大幅下跌。但在央行出手给银行注入资金和汇金增持金融股的利好消息下，在后半周大盘出现反弹。后市投资者仍需关注重要经济政策变化和外围股市的走向。2013年3月份收入同比增长20.66%，4月份收入同比增长21.06%，5月份收入同比增长为22.23%，收入保持稳定增长。3月份、4月份毛利率维持在28.5%左右；虽然5月份利润同比增长下滑到15%，但从数据来看，医药行业仍处于平稳发展期，我们仍然看好医药股的后市，但投资者要谨慎追高。个股方面，由于短期大盘仍不稳定，建议投资者在大盘企稳后，选择一些估值较低的个股。 相关研究 《关注涨幅较小的医药股》，2013.6.24 《关注业绩良好，但涨幅不大的医药股》，2013.6.17 《回避涨幅较大的医药股》，2013.6.13 《关注质地优良的医药股》，2013.6.3 《关注受政策影响较小的医药股》，2013.5.27 《关注基本面长期向好的医药股》，2013.5.21 医药研究小组 郑一宁 S0120512050001 zhengyn@tebon.com.cn 8621-68761616-8519 杨莹 yangying@tebon.com.cn 8621-68761616-8565 傅涛 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 2013年7月1日 2013年7月1日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 上周沪深300指数跌幅为-2.85%。金融股跌幅较小，只跌了-0.54%,主要是为了扭转大盘的颓势，汇金增持了金融股。同时，科技股跌幅也相对较小。在下跌中，医药股并没有表现出防御性，跌幅居于所有板块中游位置，主要是前期医药股有良好的表现，现在获利盘乘大盘下跌时，开始进行出逃。另外，有色金属、综合板块处于跌幅前列。 表1：2013年6月24日-2013年6月28日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅 % 板块名称 区间涨跌幅 % SW金融服务 -0.54 SW交运设备 -5.41 SW信息服务 -1.27 SW采掘 -5.65 SW信息设备 -1.83 SW建筑建材 -5.69 沪深300 -2.85 SW机械设备 -5.96 SW公用事业 -3.33 SW商业贸易 -6.00 SW医药生物 -3.64 SW交通运输 -6.32 SW家用电器 -3.94 SW轻工制造 -6.65 SW电子 -4.03 SW黑色金属 -7.34 SW房地产 -4.13 SW农林牧渔 -7.38 SW食品饮料 -4.18 SW纺织服装 -8.63 SW餐饮旅游 -4.29 SW综合 -9.84 SW化工 -4.64 SW有色金属 -10.00 资料来源：WIND资讯 生物医药板块整体跌幅为3.64%，而同期沪深300跌幅为-2.85%。 医药板块各子板块除医疗服务外，均出现下跌。医疗服务由于上上周处于跌幅前列，上周没有继续上周的跌势，出现反弹。中药板块上上周跌幅较小，上周跌幅也不大，仅跌-2.38%。而跌幅榜方面，基本面不佳的化学试剂和化学原料药处于跌幅前列。另外，上上周处于跌幅前列的医疗器械继续跌幅居前。 表2：2013年6月24日-2013年6月28日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅 % SW医疗服务II 0.64 SW中药II -2.38 沪深300 -2.85 SW生物制品II -3.20 SW医药生物 -3.64 SW医药商业II -3.72 SW化学制剂 -3.84 SW医疗器械II -4.16 SW化学原料药 -9.45 资料来源：WIND资讯 从个股来看，通化东宝由于大股东增持，而处于涨幅第一位，周涨幅为9.6%。广济药业是因为获得政府补贴，也有较好的表现。海思科则是由于前期跌幅较大，上周出现较大幅度的反弹。跌幅方面， 中源协和由于前期涨幅较大，上上周跌幅就较大，上周继续下跌，处于跌幅第一。另外，华海药业和江苏吴中也表现不佳。 表3:2013年6月24日-2013年6月28日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 600867.SH 通化东宝 9.5659 000590.SZ 紫光古汉 -13.4945 2013年7月1日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 000952.SZ 广济药业 6.9701 002550.SZ 千红制药 -13.5128 002653.SZ 海思科 6.7016 600556.SH *ST北生 -13.7097 300009.SZ 安科生物 6.2362 600664.SH 哈药股份 -13.9130 002589.SZ 瑞康医药 5.9278 000790.SZ 华神集团 -14.2979 002038.SZ 双鹭药业 5.8526 300267.SZ 尔康制药 -14.7189 002317.SZ 众生药业 5.5742 000411.SZ 英特集团 -15.0000 600518.SH 康美药业 5.4276 600200.SH 江苏吴中 -16.8085 000661.SZ 长春高新 5.3385 600521.SH 华海药业 -19.3975 600763.SH 通策医疗 4.1762 600645.SH 中源协和 -21.3795 资料来源：WIND资讯 下周预判：在外股下跌和银行闹“钱荒”的利空消息影响下，上周前半周大盘大幅下跌。但在央行出手给银行注入资金和汇金增持金融股的利好消息下，在后半周大盘出现反弹。目前来看，后市投资者仍需关注重要经济政策变化和外围股市的走向，来决定投资。 从基本面来看，城镇化进程的加快、人口老龄化的加强、再加上人们健康意识的增强和我国政府将医药列为重点发展的行业给予支持，将使得医药行业基本面看好，未来长线前景可期。2013年3月份收入同比增长20.66%，4月份收入同比增长21.06%，5月份收入同比增长为22.23%，收入保持稳定增长。4月份、5月份毛利率维持在28.5%左右；虽然5月份利润同比增长下滑到15%，但从数据来看，医药行业仍处于平稳发展期，我们仍然看好医药股的后市，但投资者要谨慎追高。短期仍需规避涨幅较大或者估值过高的医药股，选择一些业绩较好、估值不高、涨幅不大的医药股。个股方面，由于短期大盘仍不稳定，建议投资者在大盘企稳后，选择一些估值较低的个股。 行业动态： 外资持续发力内资药企，觊觎中国基层市场。默沙东与先声药业联姻，与智飞生物等上市药企签署系列合作协议，试图在中国市场寻找新的利润增长点；罗氏与A 股多家药企存在关联，如莱茵生物、人福医药等，一度引发A 股药企的概念炒作。 点评：中国医药市场预计2020 年后将跃居世界第一。未来跨国药企在华并购将持续，内外资药企差异化竞争格局已然形成。 国家卫生计生委：财政资金优先采购国产医疗设备。为推进国产医疗设备的发展应用，要严格执行政府采购法，确保财政资金优先采购国产医疗设备。 点评: 医疗设备产业技术密集、科技含量高，目前已成为带动国家科技进步、引领多学科技术进步的发展引擎,大力发展国产医疗设备，对降低医疗成本、缓解人民群众“看病贵”、促进新兴产业发展都有非常重要的意义。 传华润三九收购紫竹药业，华润系OTC最大整合开启。自6月3日因“重大资产重组”而发布停牌公告以来，华润三九至今仍旧维持着停牌的状态. 华润三九的大目标已锁定是同为华润集团旗下的OTC（非处方药）公司紫竹药业. 点评: 紫竹药业进入名气更大的华润三九系统长期对公司无疑是有利的，但中短期内肯定免不了一阵波动。三九明确的市场化风格主张在市场上要刺刀见红、真枪实干的。而紫竹药业之前更趋于保守。这对原本比较温和的紫竹药业提出了不小的挑战。” 药企跨界日化成风，独一味做起牙膏生意。近年来医药企业跨界进入日化功效品行业并不少见，仅在牙膏市场，就汇集了云南白药、片仔癀、哈药集团、广州药业、葛兰素史克等企业，牙膏成为各大企业发展新业务的突破口。独一味牙膏将从OTC（非处方药）渠道和商超渠道两方面着手扩展市场。 2013年7月1日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 点评：云南白药牙膏的成功，大大提高了药企切入“中药功能性”牙膏市场的信心。独一味也表示，牙膏的研制成功，进一步完善了系列产品的产品链，有利于提升公司的整体实力和市场竞争优势。 新华医疗3.5亿并购进军中药。自2013年5月29日起停牌的新华医疗，拟以发行股份及现金支付的方式收购上海远跃制药机械股份有限公司90%股权，依据交易标的预评估结果，协商确定远跃药机90%股权的交易价格为3.53亿。 点评：远跃药机主营业务为中药制药装备研发、生产、销售、制药装备集成服务及中药制药工程自动化控制服务。远跃药机和新华医疗在制药装备领域产品互不重叠，可以实现优势互补。 公司公告： 公司 时间 公告内容 通化东宝 2013-6-25 大股东增持股份的专项核查 金河生物 2013-6-26 取得发明专利证书 大华农 2013-6-26 获得发明专利证书 长春高新 2013-6-26 股权激励方案 和佳股份 2013-6-26 签订战略合作框架协议书 永生投资 2013-6-28 非公开发行股票(购买资产)发行结果暨股本变动 以岭药业 2013-6-28 首期股票期权与限制性股票激励计划授予激励对象名单 新华医疗 2013-6-28 向特定对象发行股份购买资产并募集配套资金预案 资料来源：WIND资讯 行业动态： 时间 动态内容