教育行业周报：营利性民办学校名称登记管理通知出台，关注民办教育政策推进

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  教育概念板块一周表现回顾： 上周各板块均有所上涨，上证综指上涨1.07%，深证成指上涨2.08%，中小板指上涨2.60%，创业板指上涨2.89%。教育板块方面，国内教育A股上涨2.09%，教育港股上涨8.53%，教育美股上涨5.55%。教育个股方面，上周股价上涨幅度较大的有创业黑马（61.08%）、邦宝益智（8.07%）、开元股份（6.58%）、长江传媒（6.11%）和新开普（6.04%）。上周股价下跌幅度较大的有正元智慧（-9.73%）、科大讯飞（-6.00%）、天舟文化（-5.14%）、珠江钢琴（-3.65%）和长方集团（-3.38%）。  行业最新动态： 1、教育部明确营利性民办学校名称登记管理 2、好未来家长帮品牌升级为“家庭教育家长帮”，将启动家庭教育平台战略 3、早教机构红黄蓝赴美IPO，拟筹资1亿美元 4、与应试教育挂钩，达内推出数学编程课程 5、安博教育再度申请赴美上市  投资建议： 新修订的《民促法》已于9月1日开始正式实施，但是截至目前，只有辽宁、河北、吉林、湖南、江苏五省披露了较为详细的征求意见稿，多数省份仍处于政策模糊期，预计年底前将进入各大省份有关《民促法》修订实施细则的陆续披露期，各省民办教育分类管理将迎来明确指引。总的来看，各省对于营利性和非营利性的民办学校实施差异化扶持政策，在办学收益、退出机制、定价收费、财政扶持、税收优惠、用地政策等方面做出了不同安排，但针对营利性民办学校的具体的税收、土地等政策优惠尚未明确规定。此外，关于义务教育阶段不得设立营利性机构，未来或将通过两个“剥离”来实现营利性部分和非营利性部分的划断：一是，若学校的教学覆盖从学前到高中阶段，需将义务教育阶段的小学、初中部分和非义务教育阶段的学前、高中部分实施剥离；二是，将学校的教学功能和非教学功能剥离，餐饮、住宿、后勤等非教学功能项目仍可实现营利。从民办教育各细分领域来看，我们认为民办化程度高的教育细分领域有望率先享受修法红利，建议依次关注：非学历教育培训（K12课外辅导、职业教育培训、素质教育培训）、学前教育、国际高中、民办高校。 增持 ——维持 日期：2017年9月4日 行业：教育行业 分析师： 张涛 Tel： 021-53686152 E-mail： zhangtao@shzq.com SAC证书编号：S0870510120023 研究助理： 周菁 Tel： 021-53686158 E-mail： zhoujing@shzq.com SAC证书编号：S0870116060005 通行 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号：ZT16-MIT01 首次报告日期：2013年7月10日 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%CS教育 沪深300 营利性民办学校名称登记管理通知出台， 关注民办教育政策推进 ——教育行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 今年以来，随着中小创板块的调整，A股教育行业估值已趋近合理区间（30-40X），且随着中报公布，部分个股教育业绩释放并处于成长通道，配置价值逐步凸显。建议关注教育标的属于细分赛道龙头、具有良好成长性的个股，如百洋股份、开元股份、新南洋、盛通股份。 公司 代码 市值 （亿元） 收盘价 上周涨跌幅（%） 本年涨跌幅（%） 百洋股份 002696 36.68 20.84 1.61 -8.52 开元股份 300338 78.66 23.16 6.58 -9.49 新南洋 600661 58.51 20.42 2.15 -28.17 盛通股份 002599 47.63 14.70 -1.01 -25.50 数据来源：Wind、上海证券研究所（收盘价为2017/9/1股价） 行业动态 3 2017年9月4日 日 一、上周行业回顾 上周各板块均有所上涨，上证综指上涨1.07%，深证成指上涨2.08%，中小板指上涨2.60%，创业板指上涨2.89%。教育板块方面，国内教育A股上涨2.09%，教育港股上涨8.53%，教育美股上涨5.55%。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 教育板块个股方面，上周股价上涨幅度较大的有创业黑马（61.08%）、邦宝益智（8.07%）、开元股份（6.58%）、长江传媒（6.11%）和新开普（6.04%）。上周股价下跌幅度较大的有正元智慧（-9.73%）、科大讯飞（-6.00%）、天舟文化（-5.14%）、珠江钢琴（-3.65%）和长方集团（-3.38%）。 图 2 教育个股市场表现（%） 数据来源：Wind、上海证券研究所 2.09 8.53 5.55 1.07 2.08 2.60 2.89 0246810(20.00)(10.00)0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00创业黑马 开元股份 新开普 飞利信 东方时尚 华媒控股 高乐股份 百洋股份 大地传媒 全通教育 凤凰传媒 三垒股份 文化长城 中文在线 陕西金叶 中南传媒 威创股份 和晶科技 *ST紫学 皖新传媒 珠江钢琴 科大讯飞 行业动态 4 2017年9月4日 日 二、近期公司动态 表 1 教育相关上市公司动态 类型 公司名 代码 事件 内容 业绩报告 开元股份 300338 2017H1业绩报告 公司2017H1实现营收3.13亿元，同比增长125.85%；归属净利润5510.85万元，同比增长992.84%。 科斯伍德 300192 2017H1业绩报告 公司2017H1实现营收2.21亿元，同比下降3.11%；归属净利润954.99万元，同比下降47.73%。 长方集团 300301 2017H1业绩报告 公司2017H1实现营收8.56亿元，同比增长17.60%；归属净利润1232.07万元，同比下降67.20%。 文化长城 300089 2017H1业绩报告 公司2017H1实现营收2.23亿元，同比增长12.45%；归属净利润1795.28万元，同比增长64.50%。其中，教育系统集成收入3031.54万元。 长江传媒 600757 2017H1业绩报告 公司2017H1实现营收45.41亿元，同比下降37.48%；归属净利润3.81亿元，同比增长26.53%。 立思辰 300010 2017H1业绩报告 公司2017H1实现营收6.81亿元，同比增长35.71%；归属净利润3496.11万元，同比增长15.62%。其中，教育产品及管理解决方案收入3.15亿元。 勤上股份 002638 2017H1业绩报告 公司2017H1实现营收8.65亿元，同比增长93.94%；归属净利润8216.16万元，同比增长121.75%。其中，教育培训收入3.80亿元。 华媒控股 000607 2017H1业绩报告 公司2017H1实现营收7.64亿元，同比增长10.91%；归属净利润3117.59万元，同比下降40.41%。其中，教育收入6967.25万元。 皖新传媒 601801 2017H1业绩报告 公司2017H1实现营收37.87亿元，同比增长12.82%；归属净利润8.30亿元，同比增长72.85%；扣非后归属净利润3.89亿元，同比增长6.36%。 中国高科 600730 2017H1业绩报告 公司2017H1实现营收2.69亿元，同比增长621.62%；归属净利润7313.33万元，同比扭亏为盈。其中，教育收入61.95万元，归属净利润-132.54万元。 新南洋 600661 2017H1业绩报告 公司2017H1实现营收7.93亿元，同比增长21.32%；归属净利润4228.55万元，同比增长10.23%。其中，教育培训主业收入6.76亿元。 对外投资 文化长城 300089 重大资产重组 公司拟发行股份及支付现金购买翡翠教育全部股权，并募集配套资金。 皖新传媒 601801 与招商慧合股权投资基金合作 公司与招商慧合签订总体合作协议，3-5年内，以推动公司成为人们终生学习教育的集成商和服务商为目标，共同出资约100亿元在泛教育领域投资，以控股权收购为主。其中，公司投资额原则上不低于并购项目投资总额的1/3。 百洋股份 002696 战略合作 火星时代与北京美艺博广签署战略合作协议，双方积极探索艺术留学、游学等产品，为火星时代学员及有意向留学的咨询者提供艺术出国留学、游学等专业服务。 皖新传媒 601801 第二期retis项目 公司拟以部分自有门店物业为标的资产开展创新型资产运作模式（二期），转让8家“房地产投资有限公司”100%股权及全部相关权益，涉及24处自有门店物业，整体预估值6.6-7.0亿元。 行业动态 5 2017年9月4日 日 其他 科斯伍德 300192 申请并购贷款 公司拟向银行申请不超过4.5亿元的并购贷款，期限不超过5年，用于支付收购龙门教育股权的部分对价款。 电光科技 002730 雅力科技股东完成股票购买 雅力科技股东胡靖买入公司股票116.56万股，占总股本的0.361%，成交均价14.825元；张南买入67.64万股，占总股本的0.21%，成交均价14.902元；许飞买入20.74万股，占总股本的0.064%，成交均价14.654元；居国进买入11.03万股，占总股本的0.034%，成交均价14.472元。 文化长城 300089 解除限售 公司本次解除限售641.87万股，占总股本的1.48%，上市流通日为9月1日。 高乐股份 002348 智能服务机器人研发进展&解除质押 1、公司与科大讯飞开展智能服务机器人技术合作，现产品样机调试已完成，已具备小批量生产条件，主要应用于税务及金融服务领域，近日已接到客户第一笔订单。2、公司第一大股东香港兴昌所持7412万股解除质押，占其所持的39.61%，占总股本的7.83%。香港兴昌累计仍质押1.12亿股，占其所持的59.79%，占总股本的11.81%。 全通教育 300359 减持 公司董事汪凌计划以集中竞价或大宗交易方式减持累计不超过270万股公司股票，占总股本的0.426%，用于个人资金需求。 中国高科 600730 终止股权交易&副总裁辞职 1、公司终止方正东亚信托 12.5%股权交易暨关联交易，方正集团将归还公司1.74亿元首期本金及相应的利息（年利率5.17%)。2、公司副总裁高飞因个人原因申请辞去公司副总裁职务。 天喻信息 300205 收到政府补助 公司收到2016年软件产品增值税退税款3057.66万元。 立思辰 300010 限售股上市流通&减持 1、公司本次解除限售2110.47万股，占总股本的2.42%，上市流通日为9月6日。2、公司董事、副总裁林亚琳拟以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过58万股，占总股本的0.07%，用于个人资金需求。 东方时尚 603377 解除质押 公司控股股东投资公司购回了质押给国信证券的887.06万股，占