教育行业周报：意见及配套细则出台，民办教育发展再推进

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。  教育概念板块一周表现回顾： 上周大盘上行，沪深300指数上涨1.05%，同期教育概念板块上涨0.45%，表现落后于大盘。上周股价上涨幅度较大的有勤上光电（6.16%）、二六三（4.30%）、中南传媒（3.21%）、蓝盾股份（2.58%）和皖新传媒（0.82%）。上周股价下跌幅度较大的有新开普（-23.66%）、电光科技（-15.65%）、文化长城（-9.54%）、华媒控股（-9.12%）和中泰桥梁（-9.10%）。  行业最新动态： 1、国务院发布《教育事业“十三五”发展规划》，推进教改、互联网教育以及社会力量的参与 2、国务院鼓励社会力量兴办教育：探索多元主体合作办学 3、新东方2017年Q2净利润1040万美元，同比增长76.1% 4、好未来2017财年Q3净利润1363万美元，同比增长42.2% 5、在线学习报告：意愿强、花钱少，知识付费仍有发展空间  投资建议： 上周，针对促进民办教育发展，国务院和教育部相继发布了《国务院关于鼓励社会力量兴办教育，促进民办教育健康发展的若干意见》、《营利性民办学校监督管理实施细则》和《民办学校分类登记实施细则》。意见30条明确了针对营利性和非营利性两类民办学校（及民办教育机构）建立差异化的扶持政策，非营利性民办学校将获得鼓励和大力支持，享受政府在政府补贴、政府购买服务、基金奖励、捐资激励、土地划拨、税费减免等方面的扶持。同时，营利性民办学校也可通过政府购买服务及税收优惠等方式获得扶持，但并没有明确指出优惠的具体力度，且需按国家相应政策来为营利性民办学校供给土地，只有一个意向用地者时可按协议方式供地。我们认为，政府层面倾向于大力扶持非营利性民办学校的发展，但对营利性民办学校的态度也在松绑，放宽办学准入条件、探索PPP政企合作模式、加大政府购买及税收优惠等扶持手段、推动金融机构参与提供融资便利等都将促进民办教育整体进一步发展。《登记细则》解决了两类民办学校“到哪里登记”、“如何登记”的问题，规定了民办学校设立审批、分类登记、变更注销登记、现有民办学校分类登记等方面的内容。《监管细则》针对营利性民办学校解决了“能办什么学”、“怎么办学”、“怎么办好学”的问题，对营利性民办学校的设立、组织 增持 ——维持 日期：2017年1月23日 行业：教育行业 分析师： 张涛 Tel： 021-53686152 E-mail： zhangtao@shzq.com SAC证书编号：S0870510120023 研究助理： 周菁 Tel： 021-53686158 E-mail： zhoujing@shzq.com SAC证书编号：S0870116060005 通行 最近6个月行业指数与沪深300指数比较 报告编号：ZT16-MIT01 首次报告日期：2013年7月10日 -10%-5%0%5%10%15%20%2016/7/152016/8/152016/9/152016/10/152016/11/152016/12/152017/1/15CS教育 沪深300 意见及配套细则出台，民办教育发展再推进 ——教育行业周报 证券研究报告 /行业研究/行业动态 2 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 机构、教育教学、财务资产、信息公开、变更与终止、监督与处罚等内容做出了安排。我们认为，两大配套细则的出台将有利于地方政府有据可依地开展民办学校分类管理改革的推进，但针对若干关键问题，如营利性民办学校的税收优惠制度、退出办学时财务清算补缴税费制度、登记为非营利性民办学校的补偿制度等，要视各地政府依据当地民办教育发展情况而定，民办教育改革仍需静待各地政府在教育部细则指导下因地制宜地制定相关配套执行细则。建议关注：勤上光电、新南洋、秀强股份、威创股份、长方集团、开元仪器、东方时尚、世纪鼎利。 行业动态 3 2017年1月23日 一、上周行业回顾 上周大盘上行，沪深300指数上涨1.05%，同期教育概念板块上涨0.45%，表现落后于大盘。 图 1 上周行业市场表现（%） 数据来源：wind资讯、上海证券研究所 教育概念板块个股方面，上周股价上涨幅度较大的有勤上光电（6.16%）、二六三（4.30%）、中南传媒（3.21%）、蓝盾股份（2.58%）和皖新传媒（0.82%）。上周股价下跌幅度较大的有新开普（-23.66%）、电光科技（-15.65%）、文化长城（-9.54%）、华媒控股（-9.12%）和中泰桥梁（-9.10%）。 图 2 教育个股市场表现（%） 数据来源：wind资讯、上海证券研究所 0.45 1.05 0.000.200.400.600.801.001.20教育 沪深300 -30.00-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.00勤上光电 蓝盾股份 凤凰传媒 阳光城 时代出版 世纪鼎利 盛通股份 华平股份 新南洋 全通教育 皇氏集团 焦点科技 玉龙股份 邦宝益智 洪涛股份 中泰桥梁 电光科技 行业动态 4 2017年1月23日 二、近期公司动态 表 1 教育相关上市公司动态 类型 公司名 代码 事件 内容 对外投资 勤上光电 002638 增资/收购 公司与北京凹凸教育、长沙思齐教育签署《增资/收购备忘录》，公司拟以现金增资或收购方式持有不低于凹凸教育10%的股权，凹凸教育投前估值2.6亿元；拟以现金增资或收购方式持有不低于思齐教育10%的股权，思齐教育投前估值6亿元。公司完成两个标的的首次持股后，未来计划通过发行股份购买资产及现金支付方式完成对两个标的剩余全部股权的收购，其中凹凸教育将在整体收购之前保证取得旗下参股公司麻辣在线的控股权（持股比例不低于51%）。凹凸教育主要从事中小学的个性化教育，以“直盟”方式推广教育资源和先进教育理念至二三线城市；思齐教育是我国知名中小学教育培训机构，在湖南乃至中南区域拥有良好的教学口碑和品牌影响力，目前拥有文化培优、个性化教育、国际教育、音乐教育、美术教育、全日制、学科英语教育、国学国艺等业务板块。 方直科技 300235 增资受让股权 公司拟以自有资金增资和受让千锋互联12%的股权，交易价1.01亿元。千锋互联是IT人才培养的职业培训机构，总部在北京，目前已在深圳、上海、郑州、成都、广州、杭州、武汉、西安、大连、青岛等地设有分公司和教学中心，拥有“扣丁学堂”在线教育平台，学员以大专以上学历的在校大学生或在职人员为主，并与北京、天津、河北、山西、辽宁、安徽等地的大专院校及二级学院建立合作。 文化长城 300089 追加基金份额 为加强合作，公司拟以自有资金向新余智趣并购基金追加投资5000万元以认购其新增基金份额5000万元，增强公司对线上线下教育行业的投资能力。 汇冠股份 300282 设立并购基金 公司与控股股东和君商学拟共同向和睿资本增资，增资后，和睿资本注册资本将增至2000万元，其中公司出资400万元，持股20%。同时发起设立教育产业并购基金，认缴出资总规模不低于20亿元，首期募资5亿元，公司认购首期LP份额2500万元。该基金主要投资智能教育装备（如教育软硬件、教育信息化等）、教育服务及内容（如课外辅导、国际教育、学科资源、民办教育等）、商科培训（经、管、商、财、税、法）、高职及高等教育、互联网教育等领域。千锋互联预计2017年实现净利润不低于6500万元，标的整体投前估值8.1亿元，收购PE为12.46倍。 盛通股份 002599 调整募集资金金额及发行数量 公司调整交易配套募集资金的募集资金金额及发行数量，揭阳市奔越贸易有限公司放弃认购4000万元，募资总金额由3.45亿元调整为3.05亿元，发行数量由1137.06万股调整为1005.05万股。资金用途方面，中介费用由1400万元减至1360万元，出版服务云平台项目资金由1.6亿元减至1.2亿元，重大资产重组现金对价、偿还银行贷款及补流费用不变。 业绩预告 陕西金叶 000812 2016年业绩预告 公司2016年度预计实现归属净利润2969.94万元-3563.93万元，同比增长50%-80%，主要系公司房地产新项目金叶新城确认收入。 行业动态 5 2017年1月23日 紫光学大 000526 2017年业绩预告 公司2016年度预计实现归属净利润为亏损0.94亿元-1.22亿元，同比下降593.09%-799.54%，主要系确认重大资产重组暨非公开发行股票事项的相关中介费用，计提借款利息，同时学大教育下半年为业务淡季，合并后使公司会计期间内业绩亏损。 天喻信息 300205 2018年业绩预告 公司2016年度预计实现归属净利润1800万元-2000万元，同比增长157%-186%，其中非经常性损益为1700万元-1800万元，主要系汇兑损失减少降低财务费用和收到政府补助增加。 华平股份 300074 2019年业绩预告 公司2016年度预计实现归属净利润6533万元-7538万元，同比增长95%-125%，其中非经常性损益为5050万元，主要系公司智慧城市业务持续增长，同时降低期间费用。 新开普 300248 2020年业绩预告 公司2016年度预计实现归属净利润7852.26万元-9060.30万元，同比增长30%-50%，主要系公司加大销售，智能电力载波模块销售规模扩大，收到软件增值税退税款1499.03万元。 洪涛股份 002325 2021年业绩预告 公司2016年度预计实现归属净利润1.25亿元-2.32亿元，同比下降35%-65%，主要系公司四季度销售未达预期，导致净利润低于预计，部分子公司未完成既定经营目标产生亏损。 海伦钢琴 300329 2022年业绩预告 公司2016年度预计实现归属净利润3254.35万元-3874.23万元，同比增长5%-25%，主要系公司产品销售逐年提高，汇兑收益增加及贷款利息支出减少，同时投资艺术教育行业使投资收益增加。其中，非经常性损益为1168万元，主要为公司购买理财产品产生的投资收益及政府补助增加。 世纪鼎利 300050 2023年业绩预告 公司2016年度预计实现归属净利润1.14亿元-1.37亿元，同比增长0%-20%，公司通信服务和职业教育业务稳定发展，其中电信业务受通信市场需求增加而略有增长。报告期内，公司应收账款水平降低，计提坏账准备同比减少。 其他公告 长方集团 300301 股票质押&通过国家高新技术企业复审 1、公司控股股东、实际控制人之一邓子长将其所持公司股份3000万股质押给国泰君安，占其所持比例的18.06%，质押期为2017年1月19日-2017年7月19日。截至公告日，邓子长持有公司股份1.66亿股，占公司总股本的21.02%；处于质押状态的股份为1.56亿股，占其所持比例的93.8%，占公司总股本的19.72%。2、公司通过高新技术企业复审，有效期3年，将连续三年（即2016年、2017年、2018年）按15%税率缴纳企业所得税。 和晶科技 300279 收到政府补助 公司全资子公司澳润信息收到上海市松江区新浜镇财政平台的企业扶持