建筑&建材周报：PPP投资加码，继续推基建和园林

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建筑工程 [Table_IndustryInfo] 建筑&建材周报 中性 （维持评级） 2016年08月22日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与上证综指走势比较 相关研究报告： 《建筑&建材周报：“补短板”投资提速，园林行业受益》 ——2016-08-15 《建筑&建材周报：布局淡旺季切换，关注冀东、华新》 ——2016-08-09 《建筑&建材周报：防御首选基建，成长还看园林》 ——2016-08-04 《建筑&建材周报：龙头防御性凸现，可逐步布局博弈淡旺季切换》 ——2016-07-26 《建筑&建材周报：PPP加速落地，关注园林及基建企业》 ——2016-07-18 证券分析师：黄道立 电话： 0755-82130685 E-MAIL： huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：刘萍 电话： 0755-22940678 E-MAIL： liuping@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512030001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 [Table_Title] 行业周报 PPP投资加码，继续推基建和园林  过去一周建筑&建材板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 8.15–8.19，本周沪深300指数上涨2.15%，建筑装饰指数（申万）上涨6.34%，跑赢沪深300指数4.19个百分点；建筑材料指数（申万）上涨3.56%，跑赢沪深300指数1.42个百分点。基建、专业工程和装饰板块涨幅较大，上涨了9.21%、8.83%和8.37%。过去一周建工涨幅居前3位的个股名家汇 （23.46%）、宝鹰股份 （19.61%）、苏州设计（16.58%）；涨幅倒数3位个股：柯利达（0.59%）、上海建工（-0.87%）、航天工程 （-1.46%）；建材涨幅居前3位的个股：同力水泥 （34.62%）、巨龙管业 （15.65%）、中航三鑫 （14.73%）；涨幅倒数3位个股：海螺水泥 （-1.77%）、兔宝宝（ -1.81%）、万里石（ -2.91%）。  行业最新观点——建筑：PPP投资加码，继续推荐基建和园林 上半年全国PPP储备项目9285个，预计投资规模10.6万亿元， 而PPP资产证券化、上市流转已被提上日程。基建和园林上市公司将持续受益于PPP模式的推进。PPP模式的普遍推广将促进园林行业市场集中度将进一步提升，龙头公司更受益，同时园林公司现金流也将普遍受益新模式；我们重点推荐文科园林：市政园林业务面临爆发；美尚生态：专注于高增长的生态修复领域；东方园林：订单充足，业绩反转之年；蒙草生态：尽享干旱、半干旱地区优势。 下半年基建仍然是稳增长的重头戏，基建板块受益政府投资加大及PPP模式的不断推进，预计2016年普遍增速不低（10%+），估值不高（央企普遍8-12倍PE）有较高安全边际，同时因基建企业以国企为主，国改主题有望推升估值，可攻可守，重点推荐中国建筑、葛洲坝、中国电建等。另民企上市基建企业受益ppp模式，或迎来规模快速扩张，建议关注围海股份、龙元建设等企业。  行业最新观点——建材：水泥、玻璃价格继续保持上涨势头 本周水泥价格继续保持温和上涨的势头，8月中下旬，华东区域将进一步限产，有望助推价格进一步上涨，加上今年二三季度的洪涝、降雨等天气带来的需求延后，今年三四季度之交的淡旺季提价值得关注，投资方面也值得布局，关注海螺水泥、华新水泥、冀东水泥。玻璃市场近期受房地产竣工高增长及下游深加工市场出口提升等因素影响，需求放量，价格涨势喜人，尤其南部地区玻璃涨价超预期，漳州旗滨玻璃出厂价格最新报价已经高达1743元/吨，已创下2012年以来新高，玻璃行业业绩弹性极大，近期价格飙涨将大幅提升企业业绩弹性，推荐旗滨集团、南玻A，其他标的推荐：（1）主业增长稳健，城市地下管廊建设相关标的：伟星新材；（2）转型教育的龙头标的：秀强股份；（3）复合肥龙头向现代化农业转型，攻守兼备的品种：新洋丰。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） (百万元) 2016E 2017E 2016E 2017E 002482 广田集团 买入 8.43 13077 0.21 0.25 41.01 33.83 002775 文科园林 买入 25.04 6210 0.57 0.74 44.04 33.80 601636 旗滨集团 买入 3.97 9941 0.27 0.29 14.70 13.69 002372 华新水泥 买入 8.00 10000 0.20 0.26 40.00 30.77 300160 秀强股份 买入 12.89 7705 0.18 0.25 71.61 51.66 000401 冀东水泥 买入 10.67 14400 0.02 0.24 533.50 44.46 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 50% 60% 70% 80% 90% 100% 15-7 15-10 16-1 16-4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建筑板块表现及涨幅/跌幅居前5位的个股 8.15–8.19，本周沪深300指数上涨2.15%，建筑装饰指数（申万）上涨6.34%，建筑装饰板块跑赢沪深300指数4.19个百分点；建筑材料指数（申万）上涨3.56%，建筑板块跑赢沪深300指数1.42个百分点。 图1：建筑&建材板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 本周建工板块表现强于大盘，各细分板块普涨：基建、专业工程和装饰板块涨幅较大，分别上涨了9.21%、8.83%和8.37%；钢结构和设计板块涨幅较小，分别上涨了3.36%和3.95%。 图2：建筑&建材各板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 建筑工程板块过去一周涨跌幅居前5位的个股：名家汇（23.46%）、宝鹰股份 （19.61%）、苏州设计（16.58%）、瑞和股份 （16.49%）、三维工程 （15.53%）；居后5位的个股：洪涛股份 （1.01%）、云投生态（ 0.65%）、柯利达（ 0.59%）、上海建工（-0.87%）、航天工程 （-1.46%）。 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 J-14 J-14 F-14 M-14 A-14 M-14 J-14 J-14 A-14 S-14 O-14 N-14 D-14 J-15 J-15 F-15 M-15 A-15 M-15 J-15 J-15 A-15 S-15 O-15 N-15 D-15 J-16 J-16 F-16 M-16 A-16 M-16 J-16 J-16 A-16 沪深300 建筑装饰(申万) 建筑材料(申万) 3.95 4.80 8.37 8.83 9.21 4.65 3.36 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 设计 园林 装饰 专业工程 基建 房建 钢结构 一周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 表1：建筑工程板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 300506.SZ 名家汇 23.46 002047.SZ 宝鹰股份 19.61 300500.SZ 苏州设计 16.58 002620.SZ 瑞和股份 16.49 002469.SZ 三维工程 15.53 002325.SZ 洪涛股份 1.01 002200.SZ 云投生态 0.65 603828.SH 柯利达 0.59 600170.SH 上海建工 -0.87 603698.SH 航天工程 -1.46 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图3：建筑工程板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 建筑材料板块过去一周涨跌幅居前5位的个股：同力水泥 （34.62%）、巨龙管业 （15.65%）、中航三鑫 （14.73%）、悦心健康 （14.31%）、顾地科技 （11.17%）；居后5位的是：栋梁新材（-0.06%）、凯盛科技（ -0.22%）、海螺水泥 （-1.77%）、兔宝宝（ -1.81%）、万里石（-2.91%）。 表2：建筑材料板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 000885.SZ 同力水泥 34.62 002619.SZ 巨龙管业 15.65 002163.SZ 中航三鑫 14.73 002162.SZ 悦心健康 14.31 002694.SZ 顾地科技 11.17 002082.SZ 栋梁新材 -0.06 600552.SH 凯盛科技 -0.22 600585.SH 海螺水泥 -1.77 002043.SZ 兔宝宝 -1.81 23.46 19.61 16.58 16.49 15.53 1.01 0.65 0.59 (0.87) (1.46) -5 0 5 10 15 20 25 名家汇 宝鹰股份 苏州设计 瑞和股份 三维工程 洪涛股份 云投生态 柯利达 上海建工 航天工程 涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 002785.SZ 万里石 -2.91 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图4：建筑材料板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 近期建材行业产品价格走势概览 1、 水泥价格 本周全国水泥价格实现四连涨，环比涨幅为0.12%。价格上涨区域主要是江苏、浙江、安徽和江西，幅度10-30元/吨；价格下跌区域是四川达州，幅度10元/吨。整体来看，随着天气渐渐好转，下游需求环比略有改善，企业发货量普遍小幅提升5%；价格方面，长三角前一轮高等级散装价格上调成功后，本周低等级袋装价格也陆续跟随走高。未来两周，市场将会逐步走出淡季，为提升利润，部分地区如江西、湖北、河南和两广等地企业将会继续推动价格上调。 华北地区价格平稳，需求回升。随着天气好转，京津冀地区下游需求环比有所提升，主要体现北京地区，工程项目进度提速，水泥企业发货均达到前期正常水平，最近一次价格上涨也相对落实较好。天津市场下游需求依旧不温不火，价格执行一般，最后一次提价普涨10元/吨；唐山地区熟料价格继续坚守在210-230元/吨，水泥价格不同企业不一，P.O42.5散出厂价210-260元/吨之间，较最低时160-170元/吨上调50-90元/吨。综合看，下游需求环比开始逐渐增加，