建筑&建材行业周报：建筑推煤化工、装饰和PPP，建材进入观察期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建筑工程 [Table_IndustryInfo] 建筑&建材周报 超配 （维持评级） 2017年03月06日 一年该行业与沪深300走势比较 行业周报 建筑推煤化工、装饰和PPP，建材进入观察期  过去一周建筑&建材板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 2.27–3.3，本周沪深300指数下跌1.32%，建筑装饰指数下跌1.06%，跑赢沪深300 0.26个百分点；建筑材料指数下跌1.68%，跑输沪深300 0.36个百分点。建筑细分领域，园林板块上涨1.11%，装饰板块上涨0.3%。建工板块过去一周涨跌幅居前3位的个股：蒙草生态（8.99%）、中国化学（7.69%）、金螳螂（4.81%）；过去一周涨幅倒数3位个股：名家汇（-5.00%）、延长化建（-4.59%）、山东路桥（-4.21%）。过去一周建材涨幅居前3位的个股：兔宝宝（6.8%）、天山股份（6.15 %）、坚朗五金（4.17%）；过去一周涨幅倒数3位个股：金圆股份（-11.46%）、福建水泥（-7.51%）、冀东水泥（-7.16%）。  行业观点——建筑：重点推荐煤化工、装饰、PPP 环保部拟对蒙西煤制天然气外输管道环评正式进行审查、陕西30万吨煤制乙二醇配套项目开工、46亿元煤焦油深加工场平开工，安徽昊源30万吨煤制乙二醇环评公示，众多项目信息显示煤化工审批、新项目启动、存量项目复工都在行动，我们认为煤化工投资17年复苏是大概率事件，重点推荐东华科技、航天工程和中国化学。PPP继续看好园林公司，重点推荐开启PPP2.0模式的美尚生态，具备经营性PPP项目研发能力，17年或迎来订单落地加速、收入、利润增长提速。继续推荐东方园林、蒙草生态、文科园林及央企葛洲坝。房地产后周期和基建后周期的装饰公司17年将迎来板块性回暖，且面临向大总包转型的历史机遇，重点推荐亚厦股份、江河集团、金螳螂、广田集团。  行业最新观点——建材：3月份可作为基本面和政策面的观察期 本周全国水泥市场价格环比涨幅为0.18%，各地区涨跌互现。3月初，国内水泥市场下游需求继续恢复，企业发货环比再提升10%-20%，得益于水泥和熟料库存普遍较低，各地区企业开始主动推动价格恢复上调，但湖南、江西两地也有个别企业有意打压价格的现象；上周全国玻璃现货价格环比下跌0.39%，区域之间价格表现存在一定差异，但从全国整体情况上看仍维持高位震荡格局。对于水泥、玻璃我们均看好春季价格上涨，考虑到玻璃相关上市公司股价前期涨幅较为理性，我们认为龙头标的仍可逢低买入，而水泥标的均已有较大涨幅，后续价格能否超预期仍有待对需求的观察，而中央经济工作会议中再次强调“供给侧改革，”加之前期媒体报道“多部门联合启动水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督查”，后续两行业供给侧改革政策有望成为新关注重点。我们建议3月份可作为基本面和政策面的观察期，稍安勿躁。关注标的旗滨集团、南玻A，冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材等；转型标的仍继续推荐秀强股份。 重点公司盈利预测及投资评级  公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2016E 2017E 2016E 2017E 002482 广田集团 买入 8.58 13302 0.26 0.33 35.62 28.06 300495 美尚生态 买入 42.74 10278 0.69 1.62 61.22 29.21 002775 文科园林 买入 21.79 5404 0.57 0.74 45.61 35.14 601636 旗滨集团 买入 4.33 11294 0.24 0.27 15.83 14.07 300160 秀强股份 买入 13.12 7843 0.21 0.32 56.62 37.16 000401 冀东水泥 买入 13.24 17841 0.00 0.48 - 22.38   资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《建筑&建材周报：煤化工处于景气拐点，玻璃股仍可买入》 ——2017-02-27 《行业重大事件快评：《煤炭深加工产业示范“十三五”规划》下发，煤化工行业迎来发展良机》 ——2017-02-24 《建筑&建材周报：建筑三大主线行情有望反复推进，继续买入金隅》 ——2017-02-20 《建筑&建材周报：基建股可继续持有，水泥新增推荐金隅股份》 ——2017-02-17 《建筑&建材周报：重点关注一带一路和国改，继续推荐广田、美尚》 ——2017-01-23 证券分析师：黄道立 电话： 0755-82130685 E-MAIL： huangdl@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 证券分析师：刘萍 电话： 0755-22940678 E-MAIL： liuping@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512030001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 J-16 M-16 M-16 J-16 S-16 N-16 建筑工程 沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建筑板块表现及涨幅/跌幅居前5位的个股 2.27–3.3，本周沪深300指数下跌1.32%，建筑装饰指数（申万）下跌1.06%，建筑装饰板块跑赢沪深300指数0.26个百分点；建筑材料指数（申万）下跌1.68%，建材板块跑输沪深300指数0.36个百分点。 图1：建筑&建材板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 本周建工板块表现优于大盘，各细分板块大多下跌，其中上涨的板块有：园林板块上涨1.11%，装饰板块上涨0.3%；下跌的板块有：房建板块下跌2.94%，钢结构板块下跌2.42%，基建板块下跌1.9%，设计板块下跌1.17%，专业工程板块下跌0.54%。 图2：建筑&建材各板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 建筑工程板块过去一周涨跌幅居前5位的个股：蒙草生态（8.99%）、中国化学（7.69%）、金螳螂（4.81%）、苏州设计（2.37%）、航天工程（2.26%）；居后5位的个股：名家汇（-5.00%）、延长化建（-4.59%）、山东路桥（-4.21%）、花间集团（-3.94%）、中衡设计（-3.89%）。 -30 -20 -10 0 10 20 30 J-14 F-14 M-14 A-14 M-14 J-14 A-14 S-14 O-14 N-14 D-14 J-15 F-15 A-15 M-15 J-15 J-15 A-15 S-15 O-15 D-15 J-16 F-16 M-16 A-16 M-16 J-16 A-16 S-16 O-16 N-16 D-16 J-17 M-17 沪深300 建筑装饰(申万) 建筑材料(申万) 1.11 0.30 -0.54 -1.17 -1.90 -2.42 -2.94 (4.0) (3.0) (2.0) (1.0) 0.0 1.0 2.0 园林 装饰 专业工程 设计 基建 钢结构 房建 一周涨跌幅（%） 表1：建筑工程板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 300355.SZ 蒙草生态 8.9878 601117.SH 中国化学 7.6923 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图3：建筑工程板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源: Wind、国信证券经济研究所整理 建筑材料板块过去一周涨跌幅居前5位的个股：兔宝宝（6.8%）、天山股份（6.15 %）、坚朗五金（4.17%）、太空板业（3.16%）、ST狮头（2.67%）；居后5位的是：金圆股份（-11.46%）、福建水泥（-7.51%）、冀东水泥（-7.16%）、国统股份（-6.24%）、中航三鑫（-5.51%）。 表2：建筑材料板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 002043.SZ 兔宝宝 6.8000 000877.SZ 天山股份 6.1503 002791.SZ 坚朗五金 4.1738 300344.SZ 太空板业 3.1558 600539.SH ST狮头 2.6724 002163.SZ 中航三鑫 -5.5089 002205.SZ 国统股份 -6.2424 000401.SZ 冀东水泥 -7.1529 600802.SH 福建水泥 -7.5149 000546.SZ 金圆股份 -11.4627 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 8.99 7.69 4.81 2.37 2.26 (3.89) (3.94) (4.21) (4.59) (5.00) -10 -5 0 5 10 蒙草生态 中国化学 金螳螂 苏州设计 航天工程 中衡设计 华建集团 山东路桥 延长化建 名家汇 涨跌幅 002081.SZ 金螳螂 4.8113 300500.SZ 苏州设计 2.3740 603698.SH 航天工程 2.2584 603017.SH 中衡设计 -3.8944 600629.SH 华建集团 -3.9449 000498.SZ 山东路桥 -4.2141 600248.SH 延长化建 -4.5860 300506.SZ 名家汇 -4.9952 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 图4：建筑材料板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理  近期建材行业产品价格走势概览 1、 水泥价格 本周全国水泥市场价格恢复上调走势，环比涨幅为0.18%。价格上涨区域有河北、山西、江苏、浙江、上海、山东、青海和宁夏等地，幅度10-30元/吨；价格下跌地区主要有河南、福建、湖南和四川等地，幅度10-20元/吨。3月初，国内水泥市场下游需求继续恢复，企业发货环比再提升10%-20%，华东、中南和西南地区大部分企业发货恢复到7-8成，个别企业恢复到9成或正常。价格方面，得益于水泥和熟料库存普遍较低，各地区企业开始主动推动价格恢复上调；同时也有部分地区价格继续走低，湖南、江西两地主因个别企业有意打压价格，河南因前期价格偏高，生产线复产后为挤压外来水泥正常回调。 华北地区水泥价格出现上调。3月1日，河北保定、廊坊地区价格大幅上调30元/吨，水泥企业计划3月10日前推涨北京、天津及河北其他地级市，幅度30元/吨。邢台和邯郸地区下游需求有所恢复，企业出货能达5成，除个别熟料生产线复产外，大部分仍在停窑限产，库存处在低位运行；石家庄地区受环保治理影响，工程项目和水泥企业继续停工停产中。承德地