建筑工程行业周报：调整又现买入良机，继续关注基建和装饰园林

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 建筑工程 [Table_IndustryInfo] 建筑工程行业周报 超配 （维持评级） 2015年06月02日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与沪深300走势比较 0.61.11.62.02.5M-14M-14J-14S-14N-14J-15建筑工程沪深300 相关研究报告： 《建筑工程行业周报：基建投资内外加码，推荐基建，装饰园林》 ——2015-05-25 《建筑工程行业周报：一带一路进展超预期，装饰转型“互联网+”力度大》 ——2015-05-18 《建筑工程行业周报：调整迎来买入良机，重点推荐装饰园林》 ——2015-05-11 《建筑工程行业周报：京津冀巨额投资将至，继续推荐基建、装饰园林》 ——2015-05-04 《建筑工程行业周报：“一带一路”开局顺畅，继续推荐基建、装饰园林》 ——2015-04-27 证券分析师：刘萍 电话： 0755-22940678 E-MAIL： liuping@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512030001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 调整又现买入良机，继续关注基建和装饰园林  过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股 5.24–5.29，本周沪深300指数下跌2.23%，建筑装饰指数（申万）下跌3.27%，建筑板块跑输沪深300指数1.04个百分点。本周板块表现劣于大盘，各细分板表现不一：钢结构和园林表现较好，分别上涨了6.24%和1.97%；幕墙和建筑施工跌幅较大，别下跌了8.55%和7.23%。过去一周涨幅居前3位的个股：中泰桥梁（61.13%）、赛为智能（36.00%）、科达股份（28.45%）；过去一周涨幅倒数3位个股：中铁二局（-12.55%）、中国交建（-12.23%）、中国中铁（-10.67%）。  我们对行业的最新观点 发改委发文鼓励企业发债用于特许经营等PPP项目建设并批复两公路工程项目总投资约80亿；与此同时，地方政府积极出台多项政策促进基建投资：福建省出台PPP七条扶持政策、广东省铁路发展基金方案获批、江西发布参与―一带一路‖建设工作要点等，意味着国内基建投资力度仍在加大，基建板块上市公司将持续受益。可关注调整带来的买入机会。我们认为基建央企是一带一路战略推进的最大收益者，今年普遍具备“基本面+政策面”共振的难得时机，且今年是国企改革的元年，后续相关个股仍有持续催化剂，建议继续持有“两铁建交”，另外中国电建和葛洲坝持续受益水利投资提速及重组，也可重点关注。 第三届世界3D打印技术产业大会暨博览会将于6月3-6日在四川成都举行，可能引发市场对相关个股的投资热情，亚厦股份作为建筑领域唯一3d打印标的，其打印建筑已经进入商业运用，公司值得你拥有。另外我们亦特别提示6月是广田旗下智能家居品牌“图灵猫”正式发布的窗口期，目前股价调整恰是加仓机会。 目前部分装饰股对应2015年估值仅25-30倍，市场给予新业务的估值普遍低于其它互联网+相关公司，我们看好万亿级家装市场的互联网改造中出现千亿级别的上市公司，重点推荐估值反应尚不充分的广田股份和亚厦股份，建议继续关注金螳螂。 前期重点推荐的铁汉生态因增发而停牌，鉴于公司业绩高确定性及未来PPP大量上马带来的旺盛需求，继续看好。 6月我们的组合为广田股份、亚厦股份、铁汉生态、葛洲坝、中国建筑。  重大合同一览 中国建筑 近期10项重大项目 金额283.2亿元 龙元建设 荆门星球〃世界城项目（一期） 金额3.1亿元 粤水电 托里县粤通能源禾角克风电项 金额7.85亿元 粤水电 韶关乳源大布风电项目一期49.5MW 金额4.37亿元 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） (百万元) 2014E 2015E 2014E 2015E 601186 中国铁建 增持 20.76 256127 1.02 1.12 20.4 18.6 601390 中国中铁 增持 17.91 381481 0.55 0.61 32.6 29.4 601800 中国交建 增持 17.87 289043 0.92 1.02 19.4 17.5 601668 中国建筑 买入 9.31 279300 0.75 0.86 12.4 10.8 601618 中国中冶 增持 8.60 164346 0.20 0.23 42.2 36.9 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前5位的个股 5.24–5.29，本周沪深300指数下跌2.23%，建筑装饰指数（申万）下跌3.27%，建筑板块跑输沪深300指数1.04个百分点。 图1：板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 本周板块表现劣于大盘，各细分板表现不一：钢结构和园林表现较好，分别上涨了6.24%和1.97%；幕墙和建筑施工跌幅较大，别下跌了8.55%和7.23%。 图2：各板块涨跌幅一览 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 过去一周涨跌幅居前5位的个股： -15-10-50510152025M-13A-13M-13J-13J-13A-13S-13O-13N-13D-13J-14M-14A-14M-14J-14J-14A-14S-14O-14N-14D-14J-15F-15M-15A-15M-15建筑装饰(申万)沪深300-7.23-2.051.976.24-8.55-1.64(10.0)(8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 建筑施工装饰园林钢结构幕墙建筑安装一周涨跌幅（%） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 表1：板块周涨跌幅前5名 代码 股票名称 涨跌幅 002659.SZ 中泰桥梁 61.13 300044.SZ 赛为智能 36.00 600986.SH 科达股份 28.45 600106.SH 重庆路桥 27.75 600820.SH 隧道股份 23.62 002307.SZ 北新路桥 -10.31 601618.SH 中国中冶 -10.42 601390.SH 中国中铁 -10.67 601800.SH 中国交建 -12.23 600528.SH 中铁二局 -12.55 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 图3：建筑工程板块个股过去一周涨跌幅/排名 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 我们对行业的最新观点和看法 发改委发文鼓励企业发债用于特许经营等PPP项目建设并批复两公路工程项目总投资约80亿；与此同时，地方政府积极出台多项政策促进基建投资：福建省出台PPP七条扶持政策、广东省铁路发展基金方案获批、江西发布参与―一带一路‖建设工作要点等，意味着国内基建投资力度仍在加大，基建板块上市公司将持续受益。可关注调整带来的买入机会。我们认为基建央企是一带一路战略推进的最大收益者，今年普遍具备“基本面+政策面”共振的难得时机，且今年是国企改革的元年，后续相关个股仍有持续催化剂，建议继续持有“两铁建交”，另外中国电建和葛洲坝持续受益水利投资提速及重组，也可重点关注。 第三届世界3D打印技术产业大会暨博览会将于6月3-6日在四川成都举行，可能引发市场对相关个股的投资热情，亚厦股份作为建筑领域唯一3d打印标的，其打印建筑已经进入商业运用，公司值得你拥有。另外我们亦特别提示6月是广田旗下智能家居品牌“图灵猫”正式发布的窗口期，目前股价调整恰是加仓机会。 目前部分装饰股对应2015年估值仅25-30倍，市场给予新业务的估值普遍低于其它互联网+相关公司，我们看好万亿级家装市场的互联网改造中出现千亿级别的上市公司，重点推荐估值反应尚不充分的广田股份和亚厦股份，建议继续关注金螳螂。 61.1336.0028.4527.7523.62-10.31-10.42-10.67-12.23-12.55-20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 中泰桥梁赛为智能科达股份重庆路桥隧道股份北新路桥中国中冶中国中铁中国交建中铁二局涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 4 前期重点推荐的铁汉生态因增发而停牌，鉴于公司业绩高确定性及未来PPP大量上马带来的旺盛需求，继续看好。 6月我们的组合为广田股份、亚厦股份、铁汉生态、葛洲坝、中国建筑。 过去一周建筑工程行业重要资讯摘录 1、发改委：鼓励企业发债用于特许经营等PPP项目建设 Wind资讯 发改委办公厅发布关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知称，为进一步发挥企业债券在促投资、稳增长中的积极作用，支持重点领域和重点项目融资，促进经济平稳较快发展，按照《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》等文件精神，在加强市场监管、强化偿债保障、严格防范风险的基础上，更加有效地发挥企业债券的直接融资功能，科学设臵发债条件，简化发债审核审批程序，扩大企业债券融资规模，大力支持市场化运营、资产真实有效的企业以自身信用为基础发行企业债券融资，支持企业加快结构调整和转型升级，支持企业以各种形式参与基础设施投资建设。 点评：鼓励企业积极参与基础设施投资并促进PPP模式项目建设，基建板块上市公司将直接受益。 2、发改委批复两公路工程项目总投资约80亿 Wind资讯 香港万得通讯社报道，5月26日，发改委核准湖北省嘉鱼长江公路大桥项目和青海省扎麻隆至倒淌河公路改扩建工程，总投资约80亿。 根据批复，湖北省嘉鱼长江公路大桥项目估算总投资约为30.4亿元（静态投资27亿元），其中项目资本金为7.6亿元，约占总投资的25%，由湖北省交通投资有限公司、湖北省交通规划设计院、四川公路桥梁建设集团有限公司、中交第二公路工程局有限公司、湖北 楚天高速公路股份有限公司按34%、1%、20%、20%、25%的比例出资；其余22.8亿元资金利用国内银行贷款解决。 青海省扎麻隆至倒淌河公路改扩建工程估算总投资约为52.23亿元（静态投资50亿元），其中，国家安排中央专项建设基金（车购税）27.01亿元作为资本金，约占总投资的52%；其余25.22亿元资金利用国内银行贷款解决。 点评：基建投资热度不减，利好基建板块上市公司。 2、国内首支千亿元轨道交通PPP产业基金面世 Wind资讯 中国证券网报道，5月26日，国内首支千亿规模的中国城市轨道交通PPP产业基金（简称―轨道交通基金‖）正式设立。这一基金将以全国范围内城市轨道交通项目为主要投资对象，由建行总行领衔，绿地集团、上海建工和建信信托牵头发起，