大市点评：预期恒指今天将于29,200点至29,600点之间上落

• 香港投资日志香港投资日志香港投资日志香港投资日志 2012012012019999年年年年3333月月月月20202020日日日日 恒生指数技术指标恒生指数技术指标恒生指数技术指标恒生指数技术指标 10天平均线 28,90250天平均线 27,918250天平均线 28,16014天RSI 67.0第一阻力位 29,500第一支持位 29,000 国企指数技术指标国企指数技术指标国企指数技术指标国企指数技术指标 10天平均线 11,46750天平均线 11,024250天平均线 11,10114天RSI 63.6第一阻力位 11,800第一支持位 11,467 预期恒预期恒预期恒预期恒指今天将指今天将指今天将指今天将于于于于 22229999,,,,222200000000 点至点至点至点至22229999,,,,666600000000 点之间上落点之间上落点之间上落点之间上落 美股持续强势，惟港股连升三日后，未能突破29,500 点。恒指全日于高位好淡争持，收报29,466 点，升 57 点。国指报11,686 点，升11 点。大市成交额为993 亿元。医药股普遍造好，石药(1093)及中生制药(1177)走高3.3 至 5.1%。内地重启核电厂兴建，核电股上扬，中广核电力(1816)升 3.2%，中广核矿业(1164)急升13.4%。另一方面，宝马、奔驰、富豪及奥迪宣布在中国销售的汽车全面降价。市场憧憬汽车品牌降价将会推动销量增长，支持汽车经销股近日股价表现。其中，豪华车品牌经销商广汇宝信(1293)周二急升13.5%。 美国股市周二早段维持近期上涨走势，道指一度上涨近200 点。不过，据彭博社报导，由于特朗普政府并没有向中国保证，会取消对中国出口产品征收关税，中方官员因此有意改变立场，不再答允向美国作出多项让步。另一方面，华尔街日报报导，中美贸易谈判进入最后阶段，期望是在4 月底达成协议。双美国贸易代表莱特希泽和财长努钦，将于下周前往中国。受到中美贸易谈判进展不明朗的打击，美国股市抹去大部分早段涨幅。道指收市下跌27 点（至 25,887 点）但纳指仍上涨 9 点（至 7,724 点）。 由于中美贸易谈判进展不明朗，加上金管局需要继续买入港元以支持联系汇率，本地蓝筹股昨晚于美国ADR 市场略为下跌。另一方面，近期沪深两市的每日成交额再次跌破1 万亿元人民币，反映A 股上升势头可能减弱，或限制港股进一步上行空间。恒生指数支持位在29,000点。 技术分析技术分析技术分析技术分析 恒生指数在周二再次以阳烛上涨，最终收盘继续创出年初至今的新高。 此外，MACD 柱状图重新进入正方区域，走势进一步转强。 总体而言，恒生指数技术走势变得更加正面。恒生指数首个支持位为29,000 点，而第二支持位为 10 天平均线。 另一方面，第一阻力为29,500 点，而第二阻力为29,800 点。 恒生指数走势图恒生指数走势图恒生指数走势图恒生指数走势图 数据源数据源数据源数据源：：：：GoogleGoogleGoogleGoogle 大市主要指标大市主要指标大市主要指标大市主要指标 3月月月月19日日日日 3月月月月18日日日日 3月月月月15日日日日 大市成交(百万元) 99,300 116,900 121,500 上升股份 830 1,045 980 下跌股份 850 744 754 恒生指数 29,466 29,409 29,012 变动 +57 +396 +160 恒指成交(十亿元) 33.37 38.60 40.46 恒生国企指数 11,686 11,674 11,508 变动 +11 +166 +60 国企成交(十亿元) 26.06 32.18 31.77 大市点评大市点评大市点评大市点评 恒生指数期货恒生指数期货恒生指数期货恒生指数期货 3月月月月19日日日日 3月月月月18日日日日 3月月月月15日日日日 3月 29,494 29,385 29,046 成交 （张） 180,015 193,083 197,601 未平仓合约（张）147,448 147,59 145,896 4月 29,534 29,424 29,082 成交 （张） 1,847 2,167 1,385 未平仓合约（张）8,583 7,473 6,414 国企指数期货国企指数期货国企指数期货国企指数期货 3月月月月19日日日日 3月月月月18日日日日 3月月月月15日日日日 3月 11,691 11,668 11,527 成交 （张） 74,066 99,217 93,177 未平仓合约（张）271,489 275,026 272,204 4月 11,707 11,684 11,537 成交 （张） 3,226 1,422 667 未平仓合约（张）12,998 11,339 10,684 香港投资日志 http://www.kgieworld.com 20 March 2019 2 小米集团小米集团小米集团小米集团(01810.(01810.(01810.(01810.HK) HK) HK) HK) 业绩没有太大惊喜业绩没有太大惊喜业绩没有太大惊喜业绩没有太大惊喜
小米集团(01810.HK) 公布去年全年业绩，2018年收入达1749.2亿元人民币，按年增长52.6%，但仍略低于预期。经调整盈利按年升59.5%，至85.5亿元人民币，略高于市场预期的上限。不派息。
小米2018年全年智能手机收入按年增长41.3%至1,138亿元人民币。即使去年全球智能手机出货量跌4%，智能手机销量仍保持按年增长29.8%至1.187亿部；IoT与生活消费产品收入按年增长86.9%至438.2亿元人民币；高毛利率的互联网服务收入按年增长61.2%至159.6亿元人民币。另一方面，海外市场迅速扩张，占2018年总销售额的40％，而2017年则为28％。
单计2018年第4季度，小米收入达444亿元人民币，按年增长26.5%，略有放缓。第4季度毛利率为12.7％，高于2017年第4季度的10.4％，但与2018年全年相若。2018年第4季度经调整盈利按年升236.7%至18.5亿元人民币
小米2018第4季智能手机出货量跌12%，主要由于产品组合调整。小米智能手机收入250.8亿元人民币，升7%。智能手机的平均售价为每部1,004.7元人民币，而2017年第4季度为每部823.9元人民币。第4季互联网服务收入增长放慢至39.3%，中70%来自内地智能手机广告及游戏，余下为其他互联网服务。
整体而言，小米全年业绩没有给投资者或券商带来太大惊喜。 另一方面，由于全球和中国手机市场的销售在2019年可能仍然低迷，小米的相关销售亦会放缓。 小米经调整盈利预计将在2019年按年增长30％，目前股价值为22倍FY19预期市盈率，估值不会太高。 但由于缺乏刺激因素，小米股价短期上升势头似乎有限。 投资者可以等待更好的买入机会。 分析员:蔡铁康,CFA 每日焦点每日焦点每日焦点每日焦点 小米-W(1810)摘要 收市价(港元) 12.20 市盈率(倍) 21.4 周息率(%) - 52 周高(港元) 22.20 52 周低(港元) 9.44 14 天 RSI 57.7 香港投资日志 http://www.kgieworld.com 20 March 2019 3 奥园奥园奥园奥园(3883(3883(3883(3883):):):): 已销售未结算合同金额已销售未结算合同金额已销售未结算合同金额已销售未结算合同金额达达达达1,1001,1001,1001,100亿元亿元亿元亿元 有助巩固未来收入有助巩固未来收入有助巩固未来收入有助巩固未来收入
于2018年，公司的收入为310.1亿元人民币，同比升62%，当中物业发展占近96%。期内纯利为29.4亿元人民币，亦增51%，毛利率亦由2017年的26.7%升至31.1%。
去年，公司的合同销售金额为912.8 亿元人民币，同比升100%，优于同业平均，同时亦高于销售目标25%，而其于2016至2018年的复合年增长率近达近89%。
展望今年，公司有近1,900亿元人民币的可销售资源，而公司今年的销售目标则为1,141亿元人民币，较去年的销售金额再增25%。另外，公司的已销售未结算的合同金额为1,100亿元，随着未来入账，料可支持未来收入表现。
土地储备方面，于去年底的土储达3,410万平方米，拥有198个项目，分布在70个境内外的城市，总货值约为3,650亿元人民币，足够未来3年左右的发展。同时，由于目前公司的平均地价成本约为2,102元/平米，约占合同销售均价20%-25%，占比较低，亦有助支持未来毛利表现。
另外，大湾区继续为公司的重点发展地区，以面积计，公司于区内的土储占整体土储的21%，而以货值计则占近30%。此外，公司于区内亦有16人个城市更新项目，预计可售资源有1,450亿元，料可继续支持未来销售表现。
财政状况方面，虽然其净借贷对总权益比率由2017年51%升至去年的58.9%，同时，平综合借贷成本亦由2017年的7.2%升至去年的7.4%，不过，仍低于过去6年平均的近9%，加上公司目前的银行结余及现金近360亿元人民币，足够覆盖约人民币237.3亿元的短期借贷，短期的资金压力不大。
公司派发末期股息每股42港仙，派息比率维持于近40%水平。
估值上，公司的预测市盈率为5.25倍，市帐率1.32倍，股息率7.98%，但RSI已近80水平，建议投资者待调整部署。 分析员：李锦明, CFA,FRM 奥园(3883)摘要 收市价(港元) 8.44 预测市盈率(倍) 5.25 预测周息率(%) 7.98 52 周高(港元) 8.5 52 周低(港元) 4.09 14 天 RSI 80 香港投资日志 http://www.kgieworld.com 20 March 2019 4 沪沪沪沪////深港通数据深港通数据深港通数据深港通数据 十大活跃港股通十大活跃港股通十大活跃港股通十大活跃港股通((((沪沪沪沪)))) 股份名称股份名称股份名称股份名称 代号代号代号代号 买入金额买入金额买入金额买入金额((((港元港元港元港元)))) 卖出金额卖出金额卖出金额卖出金额((((港元港元港元港元)))) 成交金额成交金额成交金额成交金额((((港元港元港元港元)))) 万洲国际 288 430,145,745 91,536,115 521,681,860 建设银行 939 65,154,440 419,214,851 484,369,291 中国恒大 3333 20,345,100 357,583,950 377,929,050 腾讯控股 700 201,656,080 83,134,276 284,790,356 工商银行 1398 66,506,300 184,741,510 251,247,810 融创中国 1918 111,269,450 100,901,800 212,171,250 新华保险 1336 81,912,475 126,716,120 208,628,595 中国太保 2601 116,972,670 35,364,750 152,337,420 中国海外发展 688 59,195,900 91,651,600 150,847,500 长城汽车 2333 132,848,585 13,820,195 146,668,780 十大活跃港股通十大活跃港股通十大活跃港股通十大活跃港股通((((深深深深)))) 股份名称股份