大市点评：预期恒指今天将于27,700点至28,100点之间上落

• 香港投资日志香港投资日志香港投资日志香港投资日志 2019201920192019年年年年5555月月月月20202020日日日日 恒生指数技术指标恒生指数技术指标恒生指数技术指标恒生指数技术指标 10天平均线 28,71350天平均线 29,258250天平均线 27,97414天RSI 32.60第一阻力位 28,198第一支持位 27,500 国企指数技术指标国企指数技术指标国企指数技术指标国企指数技术指标 10天平均线 11,00150天平均线 11,447250天平均线 10,98214天RSI 28.00第一阻力位 11,000第一支持位 10,500 预期恒指预期恒指预期恒指预期恒指今天将于今天将于今天将于今天将于22227777,,,,777700000000 点至点至点至点至22228888,,,,111100000000 点之间点之间点之间点之间上落上落上落上落 美股隔晚上升，恒生指数上周五高开152 点。然而，中国A 股市场转弱，恒指其后曾经先后失守100 天线（28,198 点）及 250 天线（27,974点）关口。恒指收报27,946 点，下跌329 点，国指收报10,689 点，下跌123 点，大市成交额为1,024 亿元。美国禁止华为采购美国原料的行政命令生效，手机设备股成为重灾区，舜宇光学(2382)股价下跌10.4%。基建铁路股逆市受捧，中车(1766)升1.3%，中车时代电气(3898)升 3.0%。 在特朗普政府提高对中国进口产品的关税以及限制美国公司向华为供应零部件后，中国官方媒体近日对中美贸易战的口风转趋强硬。 投资者担心中美关系发展，抵消加拿大取消对美国所有报复性关税的正面影响。 道指和纳指上周五收市分别下跌99 点（至 25,764 点）和82 点（至 7,816 点）。 展望本周，除中美贸易战之外，投资者亦关注本周公布的美国和欧洲采购经理人指数。 此外，联储局会议纪要将会于周三公布，主席鲍威尔亦将在本周初发表演讲，亦是市场焦点。 中美双方均摆出高姿态，中美贸易战短期情况仍然不明朗，资金流出新兴市场，加上离岸人民币汇率大幅下挫，250 天平均线(27,974 点)的支持，不利于短期港股走势。展望未来，投资者短期的焦点，仍是中美之间的搏奕。此外，数家中国制药和科技公司将公布季度业绩，亦将成为投资者关注的对象。 技术分析技术分析技术分析技术分析 恒生指数上周五开盘走高，但其后以阴烛下跌，最终跌破100 天平均线（28,198 点）和 250 天平均线（27,974 点）等主要支持位之下方收市。 此外，MACD 柱状图进入负方区域。 恒生指数技术走势转弱。 恒生指数第一支持位是27,500 点，而第二支持位是27,000 点。 另一方面，第一阻力位向下移至100 天平均线（28,198 点），而第二阻力位于10 天平均线（28,713 点）。 恒生指数走势图恒生指数走势图恒生指数走势图恒生指数走势图 数据源数据源数据源数据源：：：：GoogleGoogleGoogleGoogle 大市主要指标大市主要指标大市主要指标大市主要指标 5月月月月17日日日日 5月月月月16日日日日 5月月月月15日日日日 大市成交(百万元) 102,400 95,000 96,100 上升股份 443 849 1,112 下跌股份 1,240 755 546 恒生指数 27,946 28,275 28,268 变动 -328 +6 +146 恒指成交(十亿元) 38.50 38.46 35.65 恒生国企指数 10,688 10,811 10,804 变动 -122 +7 +40 国企成交(十亿元) 32.12 31.35 29.70 大市点评大市点评大市点评大市点评 恒生指数期货恒生指数期货恒生指数期货恒生指数期货 5月月月月17日日日日 5月月月月16日日日日 5月月月月15日日日日 5月 27,730 28,087 28,063 成交 （张） 209,319 196,306 194,997 未平仓合约（张）134,917 135,107 140,182 6月 27,593 27,948 27,926 成交 （张） 1,233 946 701 未平仓合约（张）15,711 15,419 14,967 国企指数期货国企指数期货国企指数期货国企指数期货 5月月月月17日日日日 5月月月月16日日日日 5月月月月15日日日日 5月 10,629 10,756 10,760 成交 （张） 92,406 100,481 106,509 未平仓合约（张）254,097 245,881 247,718 6月 10,498 10,624 10,630 成交 （张） 4,968 7,835 2,295 未平仓合约（张）90,734 92,996 86,427 香港投资日志 http://www.kgieworld.com 20 May 2019 2 银娱银娱银娱银娱(00027.(00027.(00027.(00027.HK) HK) HK) HK) 最近动态最近动态最近动态最近动态
对角逐日本赌牌摩拳擦掌的银娱(00027.HK)将于本周五限期前，向大阪政府提交方案，交代初步营运概念。吕耀东表示，目前只有大阪向世界各地赌商招徕，预料下半年多地完成选举后，会有更多城市或都道府县陆续表态并索取RFC。除大阪外，他的心水还有东京、横滨等大型城市。
银娱将会伙拍摩纳哥公国的蒙地卡罗滨海度假酒店集团（SBM）在日本发展，同时，银娱亦正物色日本本土的合作伙伴。银娱的主要竞争对手，包括美高梅国际酒店集团及新濠（00200）等，均已公布在日本的合作伙伴或投资额等细节。吕耀东认为，现阶段暂难确认经营模式及投资额等，主因仍要进一步了解日本中央及地方政府各自的需求。
另一方面，银娱首季业绩净收益为130 亿元，按年跌8%，按季跌8%，经调整EBITDA 为 40 亿元，按年跌8%，按季跌8%。银娱第一季中场博彩收益总额为73 亿元，按年上升9%，按季持平。贵宾厅博彩收益总额为74 亿元，按年下跌25%，按季下跌18%。
事实上，与同业相比，澳门贵宾博彩业务占银娱整体业务比例较高。澳门整体贵宾博彩业务放缓，对银娱有更大的影响。然而，银娱市场份额也在第一季度下滑。银娱表示，澳门银河、澳门星际及澳门百老汇都进行翻新工程，有影响亦无可厚非，不认为是旗下项目吸引力不及同行。
在近期股价下跌后，银河目前估值为16 倍 FY19 预期市盈率，低于金沙（1928.HK）和行业平均水平（约 18 倍）。 然而，由于澳门贵宾市场仍然没有复苏迹象，而人民币近期下跌也对澳门博彩板块不利。 对于日本赌牌而言，招标结果可能会在2020/2021 公布，而预计相关运营商将于2024 年开始运营，我们认为短期影响是有限的。 虽然银河估值现在合理，但由于缺乏短期催化剂，我们建议投资者等待更好的买入机会。 分析员：蔡铁康,CFA 每日焦点每日焦点每日焦点每日焦点 银娱(27)摘要 收市价(港元) 49.85 预测市盈率(倍) 16.7 预测周息率(%) 1.8 52 周高(港元) 70.10 52 周低(港元) 39.85 14 天 RSI 30.6 香港投资日志 http://www.kgieworld.com 20 May 2019 3 迈博药业迈博药业迈博药业迈博药业（（（（2222181181181181））））新股简介新股简介新股简介新股简介
迈博控股为中国领先的生物医药公司，专注于治疗癌症和自身免疫性疾病的新药及生物类似药的研发和生产。
候选药物管线目前包括9 种单克隆抗体药物，其中3 种为处于 III 期临床试验的核心 产品：CMAB007（奥马珠单抗）、CMAB009（西妥昔单抗）和 CMAB008（英夫利昔单抗）， 用作治疗哮喘、结直肠癌及类风湿关节炎。其他两种候选药物CMAB809（曲妥珠单抗）和 CMAB819（纳武单抗）已获批准进行临床试验。
根据弗若斯特沙利文的资料，二零一三年至二零一七年中国生物制剂的市场增速为26.2%，远高于同期全球生物制剂市场 7.4%的增速。单克隆抗体药物（为生物制剂市场的一部分）为 118 亿元(人民币．下同)，占二零一七年中国生物制剂市场的5.4%，预期于二零二二年增至696 亿元。二零一七年至二零二二年的复合年增长率为42.6%，远高于 中国生物制剂市场的整体增速。
根据弗若斯特沙利文，三大核心产品方面，就用于哮喘治疗的单抗及用于结直肠癌治疗的抗EGFR 单抗的竞争格局，目前于中国已上市的产品各有一种。而迈博旗下相应的药品均较对手便宜。而另外一款核心产品英夫利昔单抗，用于类风湿关节炎的抗TNFα单抗的竞争格局相对激烈，已上市及在研产品较多。
由于旗下药品尚未商业化，并无录得任何收入。2018 年度研发开支急升逾3 倍至8,898 万元，导致亏损扩大至1.50 亿元。研发开支增加，主要由于较高的合约成本及原材料和耗材。该公司在2017 年为核心侯选产品展开III 期临床试验，且应征试验的患者于2018 年大幅增加，同时其他产品年内进行临床试验流程，均需要大量研发服务及原材料和耗材。
该公司是次发行股份，引入三生制药(1530)为其基石投资者，认购2,500 万美元股份。总括而言，该公司的盈利前景视乎能否将药品商业化，短线而言仍会录得亏损。该公司预期2019 年度综合净亏损将会增加，主要由于有关临床开发的研发开支。加上，参考过往本港上市的无盈利生物科技股，招股反应及上市后股价表现参差，不少股份仍低于招股价。建议中性。 分析员：蔡铁康,CFA 新股摘要 行业 生物科技 招股价(港元) 1.50-1.95 集资额(百万港元) 1,175-1,528 18 财年市盈率(倍) - 保荐人 中金公司 挂牌日期 5 月 31 日 香港投资日志 http://www.kgieworld.com 20 May 2019 4 沪沪沪沪////深港通数据深港通数据深港通数据深港通数据 十大活跃港股通十大活跃港股通十大活跃港股通十大活跃港股通((((沪沪沪沪)))) 股份名称股份名称股份名称股份名称 代号代号代号代号 买入金额买入金额买入金额买入金额((((港元港元港元港元)))) 卖出金额卖出金额卖出金额卖出金额((((港元港元港元港元)))) 成交金额成交金额成交金额成交金额((((港元港元港元港元)))) 工商银行 1398 641,022,290 6,255,810 647,278,100 腾讯控股 700 354,738,040 193,298,620 548,036,660 融创中国 1918 181,910,800 212,035,350 393,946,150 建设银行 939 373,524,830 4,066,880 377,591,710 中国平安 2318 102,046,000 182,678,075 284,724,075 舜宇光学科技 2382 75,522,915 187,795,090 263,318,005 中国人寿 2628 4,822,060 216,675,780 221,497,840 吉利汽车 175 13,171,480 200,980,340 214,151,820 万洲国际 288 28,532,260 119,902,190 148,434,450 海螺水泥 914 102,296,000 21,631,175 123,927,175 十大活跃港股通十大活跃港股通十大活跃港股通十大活跃港股通((((深深深深)))