大市点评：预期恒指今天将于28,100点至28,500点之间上落

• 香港投资日志 2019年5月17日 恒生指数技术指标 10天平均线 28,91350天平均线 29,276250天平均线 27,98514天RSI 35.98第一阻力位 28,913第一支持位 27,985 国企指数技术指标 10天平均线 11,08850天平均线 11,463250天平均线 10,98814天RSI 30.74第一阻力位 11,000第一支持位 10,500 预期恒指今天将于28,100点至28,500点之间上落 为避免贸战环球升级，传特朗普押后决定汽车关税6个月，加上美国年内减息的机率亦由月初的逾50%增至目前的近80%，均有利提升市场投资情绪。港股先跌后反弹，本地地产股发力支持大市，恒指收报28,275点，升6点，国指收报10,812点，升7点，大市成交额为950亿元。腾讯(0700) 首季纯利升17%至272.1亿元人民币，不过股价逆市回2.3%。另外，美国禁用华为，手机设备股回落，瑞声科技(2018)跌2.94%，而舜宇光学(2382)则跌5.10%，为表现最差蓝筹。 美国商务部周三宣布，把华为及旗下70间关连企业纳入出口管制实体列表;美国企业向华为出售技术及零件，必须先获得美国政府许可。美国总统特朗普亦签署行政命令，宣布国家紧急状态，禁止美国企业使用对美国国家安全构成风险的企业的电讯设备，针对华为的意图呼之欲出。 然而，美国劳工市场和房地产市场的经济数据优于预期，加上思科和沃尔玛的强劲季度业绩，支持美国股市周四继续反弹。 道指和纳指收市分别上涨215点（至25,863点）和76点（至7,898点）。 另一方面，美元亦继续近期涨势，美汇指数上升至97.84。 受益于美国股市的强劲表现，本地蓝筹股昨晚于美国ADR市场亦有所上涨。 然而，总统特朗普最近对华为采取一系列的敌对行动，可能进一步损害中美关系。 此外，美元强势亦不利于香港股市。因此，虽然预计港股今天开盘将走高，但短期进一步上行空间有限。 技术分析 恒生指数周四开盘跌破100天平均线（28,184点），但最终能够以阳烛再次收于此技术水平之上方。 另一方面，MACD柱状图进入负方区域，但负方趋势略略减速。 恒生指数正处待变走势。 恒生指数的首个支持位是250天平均线（27,985点），而第二支持位是27,500点。 另一方面，第一阻力位是10天平均线(28,913点)，而第二阻力位于29,000点。 恒生指数走势图 数据源：Google 大市主要指标 5月16日 5月15日 5月14日 大市成交(百万元) 95,000 96,100 124,500 上升股份 849 1,112 357 下跌股份 755 546 1,451 恒生指数 28,275 28,268 28,122 变动 +6 +146 -428 恒指成交(十亿元) 38.46 35.65 52.76 恒生国企指数 10,811 10,804 10,764 变动 +7 +40 -167 国企成交(十亿元) 31.35 29.70 40.51 大市点评 恒生指数期货 5月16日 5月15日 5月14日 5月 28,087 28,063 27,858 成交（张） 196,306 194,997 200,381 未平仓合约（张） 135,107 140,182 140,738 6月 27,948 27,926 27,720 成交（张） 946 701 1,011 未平仓合约（张） 15,419 14,967 15,061 国企指数期货 5月16日 5月15日 5月14日 5月 10,756 10,760 10,696 成交（张） 100,481 106,509 122,419 未平仓合约（张） 245,881 247,718 247,091 6月 10,624 10,630 10,564 成交（张） 7,835 2,295 6,914 未平仓合约（张） 92,996 86,427 84,035 香港投资日志 http://www.kgieworld.com 17 May 2019 2 方达控股（1521）新股简介 ¾ 方达控股为医药合同研究机构，由深交所创业板上市的泰格集团(深:300347)分拆出来的。泰格集团主要提供临床研究服务，方达控股则为制药公司、农药公司提供实验室服务及相关服务，以及生物等效性服务，并主要按服务收费。 ¾ 该公司提供贯穿整个药物发现和开发过程的一体化、科学驱动的研究、分析和开发服务，协助制药公司实现药物开发目标。该公司于美国和中国（全球合同研究机构服务的两大市场）均拥有业务。美国占2018年度收入的65.77%，中国则占余下的34.23%。 ¾ 该公司于美国提供的服务包括在整个药物研发的过程中的药物代谢和药代动力学、安全性和毒理学以及化学、制造和控制。该公司于美国和中国提供贯穿整个药物研发过程中的生物分析服务，该项服务是公司最大收入来源，占2018年度收入的53.18%。 ¾ 于2018年12月31日，该公司向466名客户 提供服务。大部分客户为生物科技及制药公司，包括领先的制药公司，如美国的 Janssen、BeiGene、Blueprint以及中国的扬子江药业、绿叶制药等。五大客户占2018年度收益的29.21%。 ¾ 财务表现方面，中国收入增长显著放缓，增速由2017年的2倍减慢至31%，抵销了美国市场的轻微增长，增速由2017年的2%加快至12%。因此，整体收入增长亦由2017年的44%降至2018年18%。毛利率于往绩期间先升后回，由于2018年4月收购毛利率较低的Concord，整体毛利率由2017年度的44.25%降至2018年度的40.78%。剔除收购事项，2018年度毛利率则按年升1.17个百分点。受累收入增长减慢及毛利率下降，纯利增长亦由2017年的63%降至2018年的31%。 ¾ 估值上，方达控股18财年经调整市盈率为39.2-49.2倍，较同业维亚生物科技(1873)的75.3倍为低。不过，方达往绩期间收入及盈利增长均见减慢，整合新收购项目Concord的效益有待观察。而药品合同研究机构市场竞争激烈，11大合同研究机构(按收入计)占2018年药品合同研究机构市场的市场份额约47.1%，方达控股市占率少于0.2%，未见市场领导地位。建议中性。 分析员：陈乐怡 每日焦点 新股摘要 行业 生物科技 招股价(港元) 2.55-3.20 集资额(百万港元) 1,280-1,60618财年市盈率(倍) 39.2-49.2 保荐人 美银美林、 高盛 挂牌日期 2019年5月30日 香港投资日志 http://www.kgieworld.com 17 May 2019 3 浦江国际（2060）新股简介 ¾ 浦江国际主要供应建设项目所用材料，主要设有两个业务分部，即缆索业务及预应力材料业务。缆索业务主要供应大跨度桥梁及特大桥所用桥梁缆索。预应力材料业务主要供应各种基础设施建设所用预应力材料。浦江国际为中国建造特大桥所用桥梁缆索的最大供货商及第三大预应力材料制造商。根据弗若斯特沙利文，自1991年至2017年，浦江国际为中国建造的35.1%的特大桥供应缆索，其中向中国52.9%的特大悬索桥及30.0%的特大斜拉桥供应桥梁缆索。按2017年桥梁缆索的销售收益计，浦江国际排名第二，而按2017年预应力材料销售收益计，浦江国际排名第三。 ¾ 就缆索业务而言，浦江国际一般透过参与竞标流程及合约洽谈销售桥梁缆索，主要客户为中国桥梁建造项目的项目公司及总承判商。就预应力材料业务而言，一般透过现有客户群及竞标获得客户合约，主要客户为钢材贸易公司及钢材制造商。截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度，集团的五大客户合共分别占总收益55.8%、56.7%及39.5%，及最大客户分别占总收益31.3%、20.7%及9.5%。最大客户集中度较高，任一大客户流失将对公司经营造成重大不利影响。 ¾ 行业方面，根据弗若斯特沙利文，2013年至2017年中国交通运输基础设施建设固定资产的投资总额复合年增长率为9.0%，预计2018年至2022年期间投资总额增速将呈按年下降趋势，期间复合年增长率为5.5%。公司营运方面，公司2018年收入增速放缓，而毛利率和净利率曾在2017年录得下跌；另外，公司营运属营运资金密集型，但公司于2017年及2018年录得经营现金流出，流动资金不足可能对公司的现金流量及营运资金以及经营业绩造成不利影响。 ¾ 浦江国际的附属公司奥盛创新持有预应力材料业务，其美国存托股份于纳斯达克资本市场上市（股票代码：OSN）,但其股价自上市后曾大幅下降，现价距离发行价仍有较大距离。估值方面，市盈率12.2-16.9倍，估值水平适中，投资建议为“中性”。 分析员：朱璐颖 新股摘要 行业 建筑材料 招股价(港元) 2.56-3.55 集资额(百万港元) 614-852 18财年市盈率(倍) 12.2-16.9 保荐人 海通国际 挂牌日期 2019年5月28日 香港投资日志 http://www.kgieworld.com 17 May 2019 4 沪/深港通数据 十大活跃港股通(沪) 股份名称 代号 买入金额(港元) 卖出金额(港元) 成交金额(港元) 工商银行 1398 1,003,054,380 49,322,187 1,052,376,567 腾讯控股 700 398,074,180 246,974,620 645,048,800 建设银行 939 448,303,970 22,500,190 470,804,160 中国生物制药 1177 194,660,450 44,076,250 238,736,700 融创中国 1918 56,972,450 139,046,900 196,019,350 中国太保 2601 109,052,520 18,423,530 127,476,050 高鑫零售 6808 17,758,725 83,827