基础化工行业周报：安委会巡查组进驻各省，持续关注氢能源标的

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1  本周涨跌幅靠前产品 本周（4.15-4.19）价格涨幅前十的产品分别是维生素VA（+20.97%）、双氧水（+14.93%）、苯胺（+9.63%）、固体烧碱（+5.97%）、TDI（+4.77%）、合成氨（+4.50%）、丙烯腈（+3.61%）、丁苯橡胶（+3.34%）、丁酮（+2.79%）、顺丁橡胶（+2.54%）。 价格跌幅前十的产品分别是液氯（-14.83%）、PX（-9.27%）、丁腈橡胶（-6.73%）、三氯甲烷（-6.56%）、二氯甲烷（-5.14%）、PTFE悬浮中粒（-3.92%）、甲醇（-3.80%）、丙烯（-3.62%）、天然橡胶（-3.45%）、硫磺（-3.06%）。 本周价差涨幅前五的产品分别是R32（+36.54%）、维生素B5价格（+29.38%）、苯胺（+24.84%）、R125（+18.41%）、维生素A价格（+17.24%）。 价差跌幅前五的产品分别是DMF（-36.93%）、锦纶6切片（-19.20%）、尼龙66（-19.15%）、丙烯酸丁酯（-18.65%）、丙烯（-13.20%）。  本周观点及投资策略 本周观点：4月15日至17日，国务院安全生产委员会9个考核巡查组分别进驻新疆、陕西、重庆等省区市，2018年度省级政府安全生产和消防工作考核巡查正式启动；国务院安委会共组成16个考核巡查组，从4月中下旬到5月中旬，将对31个省级政府和新疆生产建设兵团开展全覆盖考核巡查，考核巡查组将采取听取地方各级政府专题汇报、查阅相关台账资料、现场询问、专题谈话、召开座谈会、填写问卷、暗查暗访、抽查核查市县级政府和企业等方式，全面掌握各地区各有关部门和单位安全生产工作情况。我们认为，响水事件后，化工产业集约化、企业合园区数量减少，资源向龙头企业集中是大势所趋；而短期内的环保整治的力度和持续性不会低于上一轮，对于农药、染料行业供给端收缩影响不变，未来化工企业分化将加速、加剧，具有一体化优势的龙头企业最为受益。推荐标的：万华化学、华鲁恒升、鲁西化工；扬农化工、雅本化学、利民股份、利尔化学、国光股份；建议关注浙江龙盛、海翔药业。 本周，富瑞氢能公司、嘉化能源化工股份有限公司以及上海重塑能源集团有限公司战略合作，共同投资5000万元成立合资公司（嘉化能源出资4000万元），合资公司首期规划在张家港和常熟建设三座加氢站，以确保区域内合作方200辆燃料电池物流车的运营；未来三年将计划在长三角地区建设不少于50座加氢站。嘉化能源先后同AP、国投聚力合作，全面布局氢能源产业链，未来有望发展成为氢能源龙头企业。推荐嘉化能源，建议关注：滨化股份、美锦能源、厚普股份、卫星石化。 新材料领域，国内OLED生产线逐渐投产，进口替代需求强劲，上游材料端销量有望提升，电子化学品龙头企业有望受益；新能源、新材料等龙头企业主营业务可持续盈利能力强，长期推荐蓝晓科技、国瓷材料、万润股份。 投资主线一：供需格局向好的农化、PTA等板块。 磷矿石板块受环保限产影响，供需将保持紧平衡，景气度持续提升，建议关注兴发集团。国内菊酯行业供给端收缩严重且开工率不断走低，菊酯中间体严重供不应求助推菊酯产品价格上行。我们认为菊酯行业景气度有望持续至2019年，重点推荐扬农化工。随着下游聚酯产能的大幅扩张， PTA供给缺口短期难以弥补，景气周期有望持续至2019，建议关注桐昆股份。受益于出口需求增加以及PTA行业景气度回升、2020年以前是醋酸产能释放空窗期，我们持续看好醋酸行业供给格局的改善，推荐华鲁恒升。 投资主线二：具有成长或者消费属性的新材料、新能源相关标的。 大宗化工品经历3年的大幅上涨后，目前多数品种价格处在较高位置，在国内外经济存在不确定因素背景下，具有成长或者消费属性的新材料、新能源、大众消费品等相[Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：陶贻功 执业证号： S0100513070009 电话： 010-85127892 邮箱： taoyigong@mszq.com 研究助理：李骥 执业证号： S0100119010009 电话： 021-60876731 邮箱： liji@mszq.com 研究助理：王静姝 执业证号： S0100118070030 电话： 010-85127892 邮箱： wangjingshu@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生化工周报20190415：板块或有分化，关注低估值标的 2.民生化工周报20190408：农药、染料板块持续火热，MDI价格继续上涨 -27%-17%-7%4%14%17-0917-1218-0318-0618-09基础化工 沪深300 [Table_Title] 基础化工 行业研究/周报 安委会巡查组进驻各省，持续关注氢能源标的 —基础化工周报20190422 基础化工周报 2019年04月22日 20456790/36139/20190422 16:13 周报/化工行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 关的个股，其业绩稳定性，增长确定性的价值凸显，而经过今年的调整，估值吸引力也逐渐得到显现，建议关注国瓷材料、蓝晓科技、国光股份等优质标的。  风险提示：大宗商品价格出现超预期波动。 投资组合及盈利预测 资料来源：公司公告、民生证券研究院  主要化工产品跟踪 【煤化工】 品种 本周 展望 煤炭 相对稳定 稳中偏弱 原油 小幅上涨，延续上涨趋势 高位震荡，关注美国制裁伊朗力度及OPEC+产油国减产动态 甲醇 以下跌调整为主，山东跌150~200元/吨。 预计延续偏弱走势，跌势将有所放缓 醋酸 整体相对稳定 相对稳定，检修有望导致供给缺口小幅增加。 DMF 弱势整理 预计后市窄幅偏弱整理，幅度在50-200 元/吨 DMC 相对稳定。 相对稳定 乙二醇 弱势整理 延续偏弱走势 甲烷氯化物 弱势下行 短期内仍将延续弱势 尿素 报价涨跌互现，价格重心小幅下行 预计下周有30元以上跌幅 复合肥 相对稳定 短期以稳为主，长期进入夏季高氮肥有望上涨50元/吨左右。 三聚氰胺 成交重心下移 偏弱运行 PVC 高位震荡，整体略有上涨 整体高位震荡，延续强势 【氟化工】 品种 本周 展望 萤石 僵持整理 短期市场持稳运行为主 氢氟酸 逐步回暖 有望继续回涨 制冷剂 稳定 相对稳定 【磷化工】 品种 本周 展望 磷矿石 相对稳定 偏弱运行 一铵/二铵/黄磷 一铵盘整、二铵稳中转弱、黄磷延续下调趋势 一铵整体回暖、二铵调整、黄磷延续调整格局 【聚氨酯】 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 4月19日 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 600486 扬农化工 60.11 1.85 3.24 3.97 32.49 18.55 15.14 推荐 300285 国瓷材料 13.56 0.44 0.9 1.00 30.82 15.07 13.56 推荐 002258 利尔化学 17.30 0.77 1.26 1.41 22.47 13.73 12.27 推荐 300487 蓝晓科技 33.88 0.46 0.82 1.29 73.65 41.32 26.26 推荐 002734 利民股份 14.95 0.83 0.68 0.91 18.01 21.99 16.43 推荐 20456790/36139/20190422 16:13 周报/化工行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 品种 本周 展望 环氧丙烷 涨跌互现，华东主流送到价10800-11000元/吨 可能下滑，幅度100-300元/吨 软泡聚醚 涨跌互现，华东地区主流商谈11000-11300元/吨 可能下滑，幅度100-300元/吨 硬泡聚醚 涨跌互现 下滑预期，幅度100-300元/吨 TDI 偏弱运行，华东TDI含税国产货商谈价14500-15000元/吨 整理运行，幅度100-500元/吨 聚合MDI 窄幅下探，万华4月挂牌价17800-18000元/吨 上调预期，幅度300-800元/吨 苯胺 小幅上调，华东主流价参考6500元/吨 稳中上行，幅度100-150元/吨 己二酸 维持弱势，华东主力货源报价7900-8200元/吨 偏弱运行，幅度在100-200元/吨 纯MDI 窄幅下探，华东市场现货报盘23800-24500元/吨 窄幅波动，波幅在300-500元/吨 DMF 弱势整理 窄幅整理，幅度50-200元/吨 丁酮 窄幅推涨，主流市场价7658元/吨 震荡上行，变化在50-200元/吨 BDO 弱势盘整 淡稳运行，幅度50-100元/吨 【氯碱】 品种 本周 展望 原盐 交投缓和，变动不大 持续弱势维稳，预计幅度3-5元/吨 电石 零星下调，重心平稳 重心为主，个别下调 液氯 北方地区跌后上涨，南方地区持续上涨 华东地区有上涨可能，全国市场调整范围300-600元/吨 盐酸 大稳小动，整理运行 或有下降可能，幅度30-50元/吨 纯碱 局部上调，多数整理运行 存上调可能 烧碱 大稳小动 液体烧碱窄幅运行 PVC 高位震荡，市场整体涨幅在50-80元/吨 高位震荡运行 【化纤】 品种 本周 展望 PX 震荡偏弱，CFR中国周均价为1053.65美元/吨 预计下跌10-15美元/吨 PTA 偏强震荡，华东市场周均价6661.43元/吨 窄幅震荡上行，预计上涨30-80元/吨 聚酯切片 震荡偏弱，半光切片主流价7875元/吨 窄幅整理，幅度100-200元/吨 涤纶短纤 震荡偏弱，各地主流报价8850-8900元/吨 震荡偏弱，涨跌幅度50-150元/吨 涤纶长丝 稳中偏弱，POY150D主流价9100元/吨 窄幅整理，幅度在100-200元/吨 己内酰胺 稳中上涨，平均出厂价14400元/吨 窄幅整理，幅度100-200元/吨 PA6 偏稳运行，常规纺切片为15350元/吨 震荡偏弱，幅度100-300元/吨 丙纶 偏稳整理运行，长丝主流报价12000元/吨 震荡偏强整理，幅度200-400元/吨 氨纶 弱势整理，氨纶20D主流参考价385000-41500元/吨 短期维持稳定 丙烯腈 偏强运行，山东市场主流参考价在14300-14600元/吨 上涨预期，幅度100-300元/吨 20456790/36139/20190422 16:13 周报/化工行业 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 【维生素】 品种 本周 展望 VA 大幅上涨，累计上涨75元/公斤 走势坚挺，涨幅30-50元/公斤 VC 持稳运行